Nababawasan ang itinaas ng yen ng Japan habang bumababa ang mga rendimento ng bono sa kabila ng mas mataas na implasyon

• Bumabangon ang USD/JPY mula sa pinakamababang antas sa loob ng limang linggo habang nabubura ang naunang pagtaas ng yen ng Japan.
• Nagpapahina sa yen ang bumababang ani ng mga bono ng Japan sa kabila ng mas mataas na implasyon sa bansa.
• Inaasahang pananatilihin ng Fed at BoJ ang mga interes sa susunod na linggo, habang nakatuon ang pansin sa mga senyales ng pagtaas ng interes sa Disyembre.

Nabawi ng USD/JPY ang mga naunang pagbaba nito noong Biyernes matapos lumubog sa 156.08, ang pinakamababang antas sa loob ng limang linggo, sa oras ng kalakalan sa Asya. Humihina ang yen ng Japan habang patuloy na bumababa ang ani ng mga bono ng pamahalaan ng Japan. Samantala, nagpapatatag ang ani ng mga bono ng pamahalaan ng US matapos ang matinding pagbaba noong nakaraang araw, na tumutulong sa dolyar ng US na manatili malapit sa mga kamakailang pinakamababang antas nito.

Sa oras ng pagsulat, nangangalakal ang pares sa bandang 15.77, na halos hindi nagbago sa araw na ito. Samantala, nasa bandang 101.70 ang US Dollar Index (DXY), na sumusubaybay sa halaga ng dolyar ng US laban sa isang basket ng anim na pangunahing salapi, matapos umabot sa 101.45 noong Huwebes, ang pinakamababang antas nito sa loob ng tatlong linggo.

Lumakas ang yen ng Japan laban sa lahat ng pangunahing salapi noong Huwebes dahil nagtulak ang mga pangamba sa mga pamumuhunang may kaugnayan sa AI sa mga mamumuhunan na humanap ng kaligtasan sa salaping ito at sa mga bono ng pamahalaan. Bumaba nang 16.6 na batayang puntos (bps) sa 4.95% ang ani ng 10-taong bono ng pamahalaan ng US na ginagamit na batayan, bago muling umakyat patungo sa 4.99% noong Biyernes. Samantala, bumaba nang mahigit 10 bps sa bandang 2.76% ang ani ng 10-taong bono ng pamahalaan ng Japan, ang pinakamababang antas nito mula noong unang bahagi ng Agosto.

Hindi rin napakinabangan ng yen ang mas mataas na datos ng implasyon sa bansa. Tumaas nang 2.1% kumpara sa nakaraang taon ang pambansang indeks ng presyo ng mamimili (CPI) ng Japan noong Setyembre, mula sa 1.9% noong Agosto. Umakyat sa 2.1% mula sa 1.8% ang sukatan na hindi kasama ang sariwang pagkain, na tumugma sa mga inaasahan at lumampas sa target na 2% ng Bank of Japan (BoJ). Bumilis sa 2.4% mula sa 2.0% ang implasyon na hindi kasama ang pagkain at enerhiya.

Nagbabala ang mga estratehista ng Brown Brothers Harriman na ang BoJ ay "malamang na hindi magpapabilis sa paghihigpit ng patakaran habang nananatiling mas mababa ang pangkalahatang implasyon at ang pinagbabatayang implasyon sa CPI kaysa sa pagtataya nitong 2.5% para sa 2026." Ayon sa kanila, kasalukuyang "isinasaalang-alang sa kurba ng mga swap ang 2% lamang na posibilidad ng pagtaas ng interes ng BoJ nang 25bps tungo sa 1.50% sa Oktubre 30, at 80% na posibilidad ng pagtaas sa Disyembre 18," na nagbibigay-diin sa maingat na landas ng patakaran.

Sa ganitong konteksto, inaasahan ng BBH na "malamang na mangalakal ang USD/JPY sa loob ng saklaw na 155.00-160.00 sa malapit na panahon," habang nagbababala na "ang mas matinding pagbagsak sa kalakalan ng mga pamumuhunang may kaugnayan sa AI ay maaaring magpalakas pa sa pangangailangan para sa JPY bilang ligtas na kanlungan at magtulak sa pares sa ibaba ng 155.00."

Sa US naman, ipinakita ng datos na inilabas noong Biyernes na bumaba sa 57.6 noong Oktubre mula sa 58.4 noong Setyembre ang paunang pinagsamang indeks ng mga tagapamahala sa pagbili (PMI) ng S&P Global. Tumaas sa 56.0 mula sa 55.9 ang PMI sa pagmamanupaktura, na lumampas sa inaasahang 55.6, habang bumaba sa 57.9 mula sa 58.8 ang PMI sa mga serbisyo, na tumugma sa mga pagtataya.

Samantala, itinaas sa 48.0 mula sa 46.3 ang pinal na indeks ng sentimyento ng mamimili ng University of Michigan, habang nanatili sa 4.7% at 3.5% ang mga inaasahan sa implasyon para sa isang taon at limang taon, ayon sa pagkakasunod.

Inaasahan ding hindi babaguhin ng Fed ang mga interes sa pulong sa susunod na linggo matapos itaas ang mga ito nang 25 bps noong Setyembre. Babantayan ng mga mangangalakal ang mga pahiwatig tungkol sa magiging landas ng mga interes habang pinananatili ng mas mataas na presyo ng enerhiya na kaugnay ng mga tensiyon sa Gitnang Silangan ang mga panganib ng pagtaas ng implasyon. Kasalukuyang isinasaalang-alang ng mga presyo sa merkado ang 80% na posibilidad ng pagtaas ng interes sa Disyembre.