【Buod ng Pananalapi ng TMGM】Isang Mahalagang Salik sa Presyo ng Langis! Goldman Sachs: Gastos sa Pagpapadala ng Krudo sa Buong Mundo, Lampas $20 Kada Bariles Mula sa $3 Noong Nakaraang Taon

Itinatampok ng ulat ng Goldman Sachs noong Oktubre 20 ang apat na bilang: lampas na sa $20 kada bariles ang pandaigdigang karaniwang gastos sa pagpapadala ng krudo sa dagat, kumpara sa $3 noong nakaraang taon; $35 kada bariles ang gastos sa mga ruta sa Gitnang Silangan; at tatlong natutukoy na bahagi ng gastos ang may kabuuang $15 kada bariles: $7 para sa seguro laban sa panganib ng digmaan na sumasaklaw sa Kipot ng Hormuz, $4 para sa gasolina, at $4 para sa paglilipat ng kargamento mula sa isang barko patungo sa isa pa sa Golpo ng Oman.

Noong unang bahagi ng Oktubre, umabot sa $76 milyon ang kabuuang gastos sa pagpapadala ng isang kargamento sakay ng isang very large crude carrier (VLCC) mula sa baybayin ng US sa Golpo ng Mexico patungong China, na katumbas ng humigit-kumulang $38 kada bariles. Bago ang labanan, nasa $7 milyon hanggang $10 milyon ang mga presyong iniaalok para sa parehong ruta. Samantala, umabot sa $82 milyon ang presyong iniaalok para sa isang VLCC, na tumaas ng 50% sa loob ng tatlong linggo.

Ang sariling batayang pagtataya ng Goldman Sachs para sa presyo ng Brent crude sa katapusan ng taon ay $90 kada bariles. Tinukoy ng ulat ang mga gastos sa pagpapadala bilang isang panganib na maaaring magtulak sa presyo nang mas mataas kaysa sa pagtatayang iyon, kasama ng dalawa pang panganib: mas matitinding pag-atake sa mga barko at pinsala sa imprastraktura ng langis.

Apatnapung Porsiyento ng mga VLCC ang Nasa Loob at Paligid ng Golpo ng Persia, Nakapila para sa Paglilipat ng Kargamento

Ayon sa pagtatasa ng Baltic Exchange noong Oktubre 8, umabot sa $1.4126 milyon kada araw ang time charter equivalent rate para sa mga VLCC sa rutang Middle East Gulf–China (TD3C). Sa parehong araw, nasa $1.4127 milyon kada araw ang rate sa rutang Middle East Gulf–Singapore (TD2). Bago ang labanan, nasa $210,000 kada araw ang TD3C rate, kaya humigit-kumulang 570% na ang itinaas nito.

Dahil ayaw pumasok sa kipot ng mga barkong ginagamit ng mga mamimili, ipinapasok ng mga bansang prodyuser ng langis ang sarili nilang mga tanker upang magkarga ng krudo. Pagkalampas sa kipot, inililipat ng mga tanker na ito ang kanilang kargamento sa mga barkong naghihintay sa labas, sa Golpo ng Oman. Nangangailangan na ngayon ang isang kargamento ng dalawang operasyon ng pagkarga at pagbaba ng karga, kaya sabay na nakatali ang dalawang barko at humahaba nang mahigit dalawang linggo ang biyahe kumpara sa isang direktang paglalayag. Sa alinmang araw, halos isang-ikaanim ng mga tanker sa Golpo ng Persia at Golpo ng Oman ang kasangkot sa mga operasyong ito. Patuloy na naiipon ang gastos sa pag-upa habang naghihintay nang nakaangkla ang mga barko, at sa huli ay ipinapasa sa mga may-ari ng kargamento ang gastos sa paghihintay, batay sa dami ng bariles.

Sa humigit-kumulang 850 VLCC sa buong mundo, 40% ang nasa loob o malapit sa Golpo ng Persia. Nahikayat din ng matataas na singil sa pagpapadala ang mga barko mula sa ibang rehiyon na lumipat dito, kaya nabawasan ang kapasidad sa ibang mga ruta. Pagsapit ng huling bahagi ng Setyembre, nakabalik na sa mga antas bago ang digmaan ang pag-export ng krudo mula sa Gitnang Silangan, ngunit hindi bumaba nang katumbas nito ang mga singil sa pagpapadala.

Tumataas din ang pang-araw-araw na singil para sa mga barkong bumibiyahe sa ibang mga ruta. Dahil nakatali ang mga VLCC sa Golpo ng Persia, bumabaling ang mga may-ari ng kargamento sa mga tanker na Suezmax at Aframax, na nagtutulak pataas sa pang-araw-araw na singil para sa dalawang klase ng barko. Isinulat ng shipbroker na Fearnleys sa lingguhang ulat nito na walang palatandaan ng pagbagal sa pagtaas ng mga singil para sa dalawang klaseng ito. Ganito umakyat mula $3 tungong $20 kada bariles ang pandaigdigang karaniwang gastos sa pagpapadala: $35 ang singil para sa mga ruta sa Gitnang Silangan. Mas mababa ang gastos sa ibang mga ruta, ngunit tumaas din ito dahil inililipat sa ibang lugar ang mga barko. Ayon sa pagtatasa ng Goldman Sachs, magpapatuloy ang mga salik na nagpapanatiling mataas sa mga singil sa pagpapadala hangga't nananatili sa kasalukuyang kalagayan ang labanan sa Gitnang Silangan.

Mas malaking suliranin pa para sa mga may-ari ng barko ang seguro laban sa panganib ng digmaan dahil hindi lamang ito basta nagiging mas mahal: kailangang muling pagkasunduan ang mga rate araw-araw. Bago ang digmaan, humigit-kumulang 0.25% ng halaga ng barko ang mga premium. Nang sumiklab ang labanan, panandaliang umabot ang mga ito sa 10%. Nasa humigit-kumulang 5% ang kasalukuyang gitnang antas, habang nag-aalok ang mga insurance broker ng mga rate mula 3% hanggang 10%. Para sa isang barkong nagkakahalaga ng $100 milyon, tumaas mula $250,000 tungong ilang milyong dolyar ang premium para sa isang pagdaan sa kipot. May ilang underwriter na isinasapinal lamang ang rate anim na oras bago pumasok ang isang barko sa kipot, at tatlo hanggang pitong araw lamang ang saklaw ng mga polisiya.

Bahagi ng Kabuuang Gastos Pagdating sa Destinasyon ang Pagpapadala, at Unang Naiipit ang mga Margin sa Pagdadalisay

Nagsara ang Brent crude sa $108.82 kada bariles noong Oktubre 21. Kapag idinagdag ang $35 na gastos sa pagpapadala sa mga ruta sa Gitnang Silangan, umaabot sa halos $144 ang kabuuang gastos pagdating sa destinasyon. Iyan ang presyong binabayaran ng mga kompanya ng pagdadalisay.

Isinulat ng Goldman Sachs sa ulat nito na ang mas mataas na aktuwal na presyo pagdating sa destinasyon ay magpapababa sa pangkalahatang demand ng mga kompanya ng pagdadalisay para sa krudo. Maaari rin silang bumaling sa mga supplier na mas malapit sa kanilang lokasyon, na magbabago sa kasalukuyang daloy ng kalakalan. Ang kabuuang gastos pagdating sa destinasyon ay 32% nang mas mataas kaysa sa benchmark na presyo sa merkado, kumpara sa agwat na mas mababa sa 5% noong nakaraang taon. Hindi naitatakda nang maaga ng mga kompanya ng pagdadalisay na naghe-hedge batay sa benchmark na presyo ang karagdagang $35. Habang lalong tumataas ang gastos sa pagpapadala, lalong kumokonti ang krudong binibili ng mga kompanya ng pagdadalisay, at lalong bumibilis ang pagbaba ng presyo ng krudo. Nag-ulat ang Repsol ng Spain ng margin sa pagdadalisay na $36 kada bariles para sa ikatlong quarter, ngunit ipinahihiwatig ng mga pagtataya sa merkado na lumiit na ito sa humigit-kumulang $15 noong Oktubre.

Nadadagdagan Pa ang Presyo ng mga Produktong Petrolyo Dahil sa Crack Spread, na Nasa $100 Na para sa Diesel

Nasa humigit-kumulang $100 kada bariles ang crack spread ng diesel noong Oktubre, kumpara sa karaniwang saklaw na $15 hanggang $30. Binubuo ang mga presyo ng mga produktong petrolyo ng gastos sa krudo at ng crack spread, at kasama na ang pagpapadala sa paunang gastos.

Umabot sa $6.2785 kada galon ang presyo ng diesel sa tingian sa US noong Oktubre 9, na mas mataas nang mahigit 70% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Nasa pinakamababang antas para sa panahong ito ng taon mula noong 1982 ang mga imbentaryo ng diesel sa US, habang mas mababa naman sa limang-taong average ang mga imbentaryo sa Europe. Magsisimula sa susunod na buwan ang panahon ng paggamit ng pampainit sa Hilagang Hemisperyo, at sa parehong mga yunit ng pagdadalisay ginagawa ang langis na pangpainit at diesel. Hindi madaling magbago ang demand: ang sektor ng transportasyon sa US pa lamang ay kumokonsumo na ng humigit-kumulang 2.94 milyong bariles ng diesel kada araw.

Noong Oktubre 9, niluwagan ng White House ang mga paghihigpit sa pag-angkat ng diesel mula sa Russia, at mananatiling may bisa ang pahintulot hanggang Abril 7, 2027. Noong Oktubre 21, nagpahiram din ito ng 315,000 bariles mula sa Northeast Home Heating Oil Reserve—isang-katlo ng reserba—na nakatakdang maihatid pagsapit ng Nobyembre 13. Dinisenyo ang reserba upang matugunan ang sampung araw lamang na konsumo ng langis na pangpainit sa rehiyong Northeast. Ayon sa American Petroleum Institute, nasa 95% hanggang 100% ang paggamit sa kapasidad ng mga refinery, kaya napakaliit na lamang ng puwang upang dagdagan ang produksiyon sa loob ng bansa.

Unang Bantayan ang mga Premium ng Seguro Laban sa Panganib ng Digmaan para sa mga Palatandaan ng Pagbaba ng Singil sa Pagpapadala

Bago ang digmaan, 0.25% ng halaga ng barko ang mga premium ng seguro sa katawan ng barko laban sa panganib ng digmaan. Nasa humigit-kumulang 5% na ang mga ito ngayon, at tumutugma sa antas na iyon ng premium ang gastos sa seguro na $7 kada bariles. Sa alinmang araw, halos isang-ikaanim ng mga tanker sa Golpo ng Persia at Golpo ng Oman ang kasangkot sa mga operasyon ng paglilipat ng kargamento sa pagitan ng mga barko. Kapag bumaba lamang sa zero ang bahaging iyon saka babalik sa merkado ang kapasidad na nakatali sa mga operasyong ito. Kasabay ng pagbabagong iyon ang pagbaba ng pang-araw-araw na singil sa pag-upa ng VLCC mula $1.41 milyon pabalik sa $210,000.

Sa unang pitong buwan ng taong ito, umabot sa rekord na 234 na barko ang mga order para sa mga bagong tanker ng krudo, na may kabuuang 60 milyong deadweight tonnes. Magsisimulang pumasok sa serbisyo ang mga barkong ito sa 2027.

Nagbabala ang BOC International (China) Securities na maaaring mabilis na mawala ang mga risk premium kapag humupa ang mga tensiyong heopolitikal. Naniniwala ang Caitong Securities na lumipat na ang pangunahing usapin mula sa “ilang barko ang magagamit” tungo sa “ilang biyahe ang kayang tapusin ng bawat barko sa loob ng isang taon.” Lingguhang ina-update ang mga singil sa pagpapadala sa mga ruta sa Gitnang Silangan, ang bahagdan ng mga tanker na kasangkot sa paglilipat ng kargamento sa pagitan ng mga barko, at ang pang-araw-araw na singil sa pag-upa ng VLCC, habang araw-araw namang ina-update ang mga rate ng seguro laban sa panganib ng digmaan. Ito ang mga bilang na dapat bantayang mabuti ng mga trader.