ข้อมูล CPI ของสหรัฐมีแนวโน้มจะแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อชะลอตัวลงในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ตลาดกำลังประเมินโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดใหม่

• ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.4% YoY ในเดือนกรกฎาคม ชะลอลงเล็กน้อยจากการเพิ่มขึ้น 3.5% ที่เห็นในเดือนมิถุนายน
• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน CPI รายปีคาดว่าจะขยับลดลงสู่ 2.5% จาก 2.6% ก่อนหน้านี้
• แนวโน้มทางเทคนิคของ EUR/USD ชี้ให้เห็นถึงความลังเลของฝั่งกระทิงในระยะสั้น

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) จะเผยแพร่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมในวันพุธ โดยคาดว่ารายงานจะแสดงให้เห็นถึงการชะลอลงเล็กน้อยของเงินเฟ้อผู้บริโภคและเงินเฟ้อพื้นฐาน. 

CPI รายเดือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% หลังจากลดลง 0.4% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ตัวเลขรายปีคาดว่าจะชะลอลงสู่ 3.4% จาก 3.5% ที่รายงานในเดือนก่อนหน้า ส่วนตัวเลข Core CPI ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% และ 2.5% ในรายเดือนและรายปีตามลำดับ 

หลังจากร่วงลงเกือบ 16% ในเดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันดิบลดลงอีกราว 20% ในเดือนมิถุนายน และกลับสู่ระดับก่อนสงคราม เนื่องจากนักลงทุนตอบรับเชิงบวกต่อข่าวที่สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงหยุดยิงเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน เพื่อเริ่มการเจรจายุติความขัดแย้ง ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อ CPI ชะลอลงเร็วกว่าที่คาดอย่างมากในเดือนมิถุนายน

คาดเงินเฟ้อสหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้น ขณะที่ภาคบริการและสินค้าพื้นฐานแข็งแกร่งขึ้น

ตามข้อมูลจาก TD Securities ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมมีแนวโน้มจะแสดงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจากความอ่อนตัวชั่วคราวในเดือนมิถุนายน โดยธนาคารคาดว่า “Core CPI เดือนกรกฎาคมน่าจะฟื้นตัวหลังจากอ่อนแอเพียงครั้งเดียวในเดือนมิถุนายน โดยเพิ่มขึ้น 0.20% m/m เนื่องจากเงินเฟ้อภาคบริการเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง นำโดยค่าเช่า/OER ค่าโดยสารเครื่องบิน ค่ารักษาพยาบาล และนันทนาการ” TD ยังชี้ว่า “สินค้าพื้นฐานน่าจะเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน” ขณะที่ “CPI ทั่วไปน่าจะเพิ่มขึ้น 0.15% m/m โดยราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลงถูกชดเชยด้วยราคาอาหารในร้านขายของชำที่เพิ่มขึ้นเร็วขึ้น” โดยรวมแล้ว TD เตือนว่า “ความเสี่ยงด้านขาขึ้นยังคงมีอยู่” สำหรับการประกาศตัวเลขครั้งนี้

คาดหวังอะไรได้บ้างจากรายงานข้อมูล CPI ครั้งถัดไป?

หลังจากสหรัฐฯ และอิหร่านไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และเริ่มตอบโต้กันทางทหาร ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม โดยราคาน้ำมัน West Texas Intermediate (WTI) ปรับขึ้นเกือบ 22% ในเดือนดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ข่าวที่ว่าอิหร่านและโอมานกำลังดำเนินการข้อตกลงเพื่อบริหารจัดการเส้นทางน้ำดังกล่าว ได้ช่วยให้ราคาน้ำมันผ่อนคลายในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ประกอบกับข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ เดือนกรกฎาคมที่น่าผิดหวัง ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Nonfarm Payrolls (NFP) ลดลงอย่างไม่คาดคิด 23K ทำให้นักลงทุนลดการคาดการณ์ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนกันยายน 

ตามข้อมูลจาก CME Group FedWatch Tool ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักราว 52% ต่อโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในการประชุมนโยบายครั้งถัดไป

ถึงกระนั้น ตลาดยังคงสงสัยต่อแนวโน้มคงนโยบาย หลังจากราคาน้ำมันเริ่มปรับสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยอิหร่านระบุว่าข้อตกลงกับโอมานเพียงอย่างเดียวจะไม่เพียงพอที่จะกลับมาเปิดกิจกรรมในช่องแคบฮอร์มุซ เว้นแต่สหรัฐฯ จะยอมรับเงื่อนไขหลายประการ 

นักวิเคราะห์จาก OCBC มองว่าเกณฑ์สำหรับการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของคาดการณ์ต่อ Fed ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยระบุว่า “core CPI จำเป็นต้องออกมาที่ 0.3% MoM หรือสูงกว่าในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 0.2% จึงจะช่วยหนุนความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้อย่างมีนัยสำคัญ” ในมุมมองของพวกเขา “USD ที่เคลื่อนไหวในกรอบ ประกอบกับบรรยากาศการรับความเสี่ยงที่เป็นบวก น่าจะยังคงสนับสนุน carry trades แม้จะมีความผันผวนอย่างต่อเนื่องในตลาดน้ำมัน” พวกเขาเสริมว่า “ราคาน้ำมันล่าสุดผ่อนคลายลงจากความหวังว่าช่องแคบฮอร์มุซอาจกลับมาเปิดได้ แต่เงื่อนไขที่แข็งกร้าวของอิหร่านต่อวอชิงตันบ่งชี้ว่าแรงหนุนต่ออุปทานพลังงานในระยะใกล้น่าจะมีจำกัด” ทำให้แนวโน้มของตลาดพลังงานยังคงอยู่ในภาวะสมดุลที่เปราะบาง 

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อ EUR/USD อย่างไร?

ตลาดจะจับตาตัวเลข core CPI รายเดือนอย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่าต้นทุนพลังงานที่ผันผวนกำลังกระจายเข้าสู่เศรษฐกิจในวงกว้างมากน้อยเพียงใด หาก core CPI รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.3% หรือสูงกว่า ประกอบกับความไม่แน่นอนที่ยังอยู่ในระดับสูงเกี่ยวกับแนวโน้มราคาน้ำมัน ก็อาจฟื้นความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายของ Fed ในเดือนกันยายน และหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในปฏิกิริยาระยะแรก ภายใต้สถานการณ์นี้ EUR/USD อาจเผชิญแรงกดดันขาลงอีกครั้ง

ในทางกลับกัน หากตัวเลข core CPI ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.2% ก็อาจทำให้ USD อ่อนค่าลง และเปิดทางให้ EUR/USD ปรับตัวสูงขึ้นต่อ 

เนื่องจาก CPI เป็นตัวชี้วัดที่ล่าช้า ปฏิกิริยาของตลาดจึงอาจอยู่ได้ไม่นาน นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะประเมินการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันต่อไปแทน แม้ว่า core CPI รายเดือนจะออกมาสูงกว่าคาด แต่หากราคาน้ำมันปรับลดลง ก็อาจทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดเอนเอียงไปทางการคงนโยบายของ Fed และกดดัน USD ในทางกลับกัน นักลงทุนอาจมองข้ามข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอ หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอีก ซึ่งจะผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น 

Eren Sengezer หัวหน้านักวิเคราะห์ช่วงการซื้อขายยุโรป ได้แบ่งปันมุมมองทางเทคนิคโดยสังเขปสำหรับ EUR/USD:

“EUR/USD ปรับขึ้นเล็กน้อยเหนือเส้นแนวโน้มขาลงที่ลากมาจากช่วงปลายเดือนมกราคม แต่สูญเสียแรงส่งหลังจากทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 100 วัน (SMA) ซึ่งปัจจุบันอยู่ใกล้ 1.1570 นอกจากนี้ ดัชนี Relative Strength Index (RSI) บนกราฟรายวันยังถอยลงต่ำกว่า 60 สะท้อนถึงการสูญเสียโมเมนตัมฝั่งขาขึ้น”

“ในด้านขาขึ้น ระดับ 1.1570 (100-day SMA) ทำหน้าที่เป็นแนวต้านระยะสั้นก่อนถึง 1.1630 (200-day SMA) การปิดรายวันเหนือแนวต้านหลังนี้อาจถูกมองว่าเป็นสัญญาณขาขึ้นที่สำคัญ และเปิดทางให้เกิดการปรับขึ้นต่อเนื่องไปยัง 1.1800 (ระดับคงที่) หากมองลงด้านล่าง แนวรับแรกอาจอยู่ที่ 1.1470 (20-day SMA, 50-day SMA) ก่อนถึง 1.1350-1.1330 (ระดับคงที่, ขอบล่างของ Bollinger Bands)”

นักวิเคราะห์จาก UOB Group ระบุว่า “ยังไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของโมเมนตัมขาขึ้น และอุปสรรคต่อการปรับขึ้นเพิ่มเติมได้สูงขึ้น โดย EUR จำเป็นต้องปิดเหนือ 1.1580 ก่อน จึงจะคาดหวังการเคลื่อนไหวไปยัง 1.1600 และสูงกว่านั้นได้” นอกจากนี้ ธนาคารยังได้ปรับระดับ “‘แนวรับสำคัญ’” ขึ้นมาอยู่ที่ “1.1515 แทน 1.1495” ซึ่งตอกย้ำถึงกรอบการซื้อขายที่แคบลง ขณะที่ยูโรกำลังอยู่ในช่วงสะสมตัว