สหรัฐอเมริกา: การเติบโตทรงตัวในกรอบแคบพร้อมความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่เงินเฟ้อ – TD Securities
นักกลยุทธ์ของ TD Securities คาดว่าการเติบโตของผลผลิตในสหรัฐอเมริกา (US) จะเคลื่อนไหวทรงตัวในปี 2026 โดยตัวติดตามผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของพวกเขาอยู่ที่ 2.5% แบบ annualized เมื่อเทียบรายไตรมาส และการเติบโตตลอดทั้งปีอยู่ต่ำกว่าระดับแนวโน้มเล็กน้อยที่ 2.1% Q4/Q4 พวกเขามองว่าอัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ภายในปลายปี 2026 แต่เตือนว่าช็อกจากราคาน้ำมันที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อและภาวะถดถอย
การเติบโตทรงตัว แต่ต่ำกว่าระดับแนวโน้ม
"โดยรวมแล้ว ข้อมูลดูเหมือนจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงกลางไตรมาส 3 หลังจากตัวเลขในเดือนกรกฎาคมออกมาไม่ค่อยสดใสนัก อันที่จริง จากผลดังกล่าว ตัวติดตามการเติบโตของ GDP ของเราปรับขึ้น 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สู่ระดับ 2.5% q/q AR ซึ่งจะสะท้อนการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับการเติบโตของผลผลิตในไตรมาส 2"
"เราคาดว่าการเติบโตของผลผลิตจะเคลื่อนไหวทรงตัวในปีนี้ ซึ่งสะท้อนผลกระทบที่ยังคงค้างอยู่จากช็อกราคาน้ำมัน ความขัดแย้งกับอิหร่านก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ ซึ่งเราคาดว่าจะทำให้เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดทั้งปี AI และผู้บริโภครายได้สูงได้ช่วยพยุงการเติบโตพื้นฐาน"
"การเติบโตของ GDP มีแนวโน้มจะยังคงต่ำกว่าระดับแนวโน้มเล็กน้อยในปี 2026 โดยปิดปีที่ 2.1% Q4/Q4 การเติบโตที่มีเสถียรภาพน่าจะส่งผลให้อัตราการว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 ตลาดแรงงานได้ส่งสัญญาณการทรงตัว และแม้เราคาดว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไป แต่ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากช็อกราคาน้ำมันสร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ซึ่งอาจกดดันการจ้างงาน"
"เราให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 25% ที่สหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วง 1 ปีข้างหน้า"
"แนวโน้มจะยังเปลี่ยนแปลงได้ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับพัฒนาการในอิหร่าน และการดำเนินนโยบายการค้า การคลัง กฎระเบียบ และตรวจคนเข้าเมืองใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ พัฒนาการใหม่ในตลาดการเงินและการยกระดับเพิ่มเติมของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อประมาณการเศรษฐกิจของเราในช่วงคาดการณ์"
"คาดว่าเงินเฟ้อ Core PCE จะเข้าสู่กรอบเป้าหมายของเฟดเป็นรายงานติดต่อกันครั้งที่สองในเดือนกรกฎาคม แม้จะเร่งขึ้นสู่ 0.24% m/m ขณะที่ราคาทั่วไปน่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่อ่อนลงกว่าที่ 0.15% ที่สำคัญกว่านั้น เราคาดว่า Core PCE ที่อิงตลาดจะยังคงอยู่ในระดับควบคุมได้ที่ 0.13% m/m
แยกต่างหาก ข้อมูลยอดค้าปลีกที่อ่อนแอชี้ให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคชะลอลงสู่ 0.2% m/m ในเดือนกรกฎาคม และอ่อนลงสู่ 0.1% ในแง่ที่แท้จริง เรามองว่าภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวจะกลับมาดำเนินต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2027"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
