ไทย: แรงกดดันที่ขับเคลื่อนโดยอุปทานและการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเวลานานสำหรับ BoT – UOB
UOB Global Economics & Markets Research ซึ่งนำโดยนักเศรษฐศาสตร์ Enrico Tanuwidjaja และ Sathit Talaengsatya วิเคราะห์ว่า CPI ของไทยในเดือนกรกฎาคมออกมาต่ำกว่าคาดจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานขยับสูงขึ้นเล็กน้อย โดยพวกเขาเน้นว่าเงินเฟ้อยังคงถูกขับเคลื่อนจากฝั่งอุปทาน โดย PPI ต้นน้ำยังอยู่ในระดับสูง และยังคงคาดการณ์ CPI ทั่วไปที่ 2.8% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 ควบคู่กับการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BOT ที่ 1.00% ไปจนถึงสิ้นปี 2027
CPI ที่ขับเคลื่อนจากฝั่งอุปทานและแนวโน้มนโยบาย
"CPI ทั่วไปเดือนก.ค. ชะลอลงสู่ +1.95% y/y และ -0.73% m/m จาก +2.42% y/y และ -0.34% m/m ในเดือนมิ.ย. ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติของ Reuters ที่ +2.55% และต่ำกว่าเส้นทางอ้างอิงรายเดือนที่ BOT ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ดี CPI พื้นฐานยังปรับสูงขึ้นสู่ +1.34% y/y และ +0.08% m/m ซึ่งส่งสัญญาณว่าการส่งผ่านต้นทุนทางอ้อมยังคงดำเนินต่อไป แม้อยู่ในระดับที่จำกัด"
"ประมาณการฐานในเดือนมิ.ย. ของ BOT คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ 2.8% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 และเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 1.5% และ 1.4% ตามลำดับ เนื่องจากแรงกดดันด้านอุปทานและผลของฐานเปรียบเทียบที่ไม่เอื้ออำนวยจะค่อย ๆ ลดลงในปีหน้า"
"เรายังคงประมาณการ CPI ทั่วไปของเราไว้ที่ 2.8% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 และคาดว่า BoT จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% จนถึงสิ้นปี 2027 ปัจจัยหลักที่อาจทำให้ทิศทางเปลี่ยนแปลงยังคงเป็นราคาน้ำมัน THB และดุลบัญชีเดินสะพัด ไม่ใช่วงจรการคุมเข้มนโยบายที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ภายในประเทศ"
"ดังนั้น การคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเวลานานจึงเป็นทางเลือกที่สมดุลที่สุดระหว่างการรักษาเสถียรภาพด้านราคาและการหลีกเลี่ยงการคุมเข้มภาวะการเงินที่เปราะบางอยู่แล้วโดยไม่จำเป็น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
