ธนาคารกลางโปแลนด์: คงนโยบายการเงินเดิมต่อไปอีกนาน – ING

Rafal Benecki และ Adam Antoniak นักเศรษฐศาสตร์จาก ING คาดว่าธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 3.75% ในวันที่ 4 พฤศจิกายน และคงอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนถึงสิ้นปี 2026 แบบจำลองเงินเฟ้อพื้นฐานของทั้งสองชี้ว่าแรงกดดันยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ โดยผลกระทบรอบสองที่เกิดจากค่าจ้างมีจำกัด ทั้งสองคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 50 เบสิสพอยต์ในไตรมาส 1 ปี 2027 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงานซึ่งยังคงยืดเยื้อ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

คาด NBP คงดอกเบี้ย ก่อนปรับขึ้นในปี 2027

"คาดว่าธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธ โดยอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะยังอยู่ที่ 3.75% แม้ข้อมูลเบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อเดือนตุลาคมอยู่ที่ขอบบนของกรอบความคลาดเคลื่อนที่ยอมรับได้รอบเป้าหมายของธนาคารกลาง แต่องค์ประกอบของการปรับขึ้นราคาไม่ได้บ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อกำลังขยายวงกว้างขึ้น เงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงานน่าจะลดลงต่ำกว่า 3% ทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MP) มีพื้นที่ที่จะใช้แนวทาง “รอดูสถานการณ์” และติดตามพัฒนาการทั้งในประเทศและทั่วโลกต่อไปก่อนดำเนินการเพิ่มเติม"

"แบบจำลองเงินเฟ้อพื้นฐานของเราชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ในระดับที่ไม่น่ากังวลเมื่อผลกระทบจากภาวะช็อกด้านพลังงานสิ้นสุดลงในช่วงใดช่วงหนึ่งของปี 2027 โดยปัจจัยหลักที่ช่วยยึดเหนี่ยวเงินเฟ้อคือการเติบโตของค่าจ้างที่อยู่ในระดับจำกัด ภาวะตลาดแรงงานตึงตัวน้อยกว่าในช่วงที่เกิดภาวะช็อกด้านเงินเฟ้อจากการแพร่ระบาด และช่วงหลังรัสเซียบุกยูเครนในปี 2022 รัฐบาลปัจจุบันยังดำเนินนโยบายค่าจ้างที่เข้มงวดขึ้นด้วย โดยปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำในปี 2027 เพียง 3% เป็นปีที่สองติดต่อกัน เทียบกับการปรับขึ้นราว 20% ในปี 2023-24"

"ประมาณการเศรษฐกิจมหภาคฉบับใหม่จะเป็นส่วนสำคัญของการหารือในการประชุมคณะกรรมการฯ เดือนพฤศจิกายน หากประมาณการดังกล่าวชี้ว่าเงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงในช่วงรอยต่อระหว่างปี 2027 และ 2028 ธนาคารกลางโปแลนด์อาจส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดมากขึ้น ขนาดการปรับขึ้นราคาสินค้าและบริการที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตั้งแต่ต้นปี 2027 โดยเฉพาะก๊าซ ก็จะมีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจากอาจทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อตลอดช่วงประมาณการปรับสูงขึ้น"

"ประมาณการหลักของเรายังคงเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม 2026 ตามด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 50 เบสิสพอยต์ในไตรมาส 1 ปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป