เงินเยนญี่ปุ่นลดช่วงบวกลง ขณะที่การตัดสินใจของเฟดและ BoJ ใกล้เข้ามา

USD/JPY ฟื้นตัวขึ้นเหนือบริเวณ 154.50 จากจุดต่ำสุดที่ 152.90 แต่ยังคงอยู่ต่ำกว่าแนวรับเดิมใกล้ 155.20
ดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า
ถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดของ BoJ และแรงเทขายดอลลาร์สหรัฐจากมุมมองการด้อยค่าของสกุลเงินได้กดดันคู่นี้ในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนหน้า

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงอ่อนค่าปานกลางเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันจันทร์ แต่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน หลังจากปรับตัวขึ้น 4% ในช่วงสองสัปดาห์ก่อนหน้า โดย ณ เวลาที่เขียน USD/JPY ซื้อขายอยู่เหนือระดับ 153.50 เล็กน้อย หลังดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 152.90 แต่ยังคงต่ำกว่าขอบล่างของบริเวณแนวรับเดิมแถว 155.20

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ดอลลาร์สหรัฐได้แรงส่งในวันศุกร์ หลังรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐยืนยันว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับเหนียวตัว สูงกว่าเป้าหมายของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) อย่างมาก และเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนสิงหาคมปรับขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสี่เดือน ตัวเลขเหล่านี้ได้หนุนการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ และอาจปรับขึ้นอีกครั้งก่อนสิ้นปี

ดอลลาร์ถูกมองว่าได้แรงหนุนในระดับปานกลาง ขณะที่การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดช่วยเสริมความน่าเชื่อถือ

นักวิเคราะห์จาก ING ระบุว่า “ดอลลาร์จะตอบรับเชิงบวกต่อการขึ้นดอกเบี้ย เพราะจะช่วยยืนยันความน่าเชื่อถือของนโยบายการเงินของเฟด และลดแรงของกระแสการซื้อขายที่อิงกับการด้อยค่าของสกุลเงินลงได้บ้าง” ซึ่งเป็นธีมที่ “พัฒนาขึ้นเมื่อปีที่แล้วทั้งจากความกังวลต่อความเป็นอิสระของเฟด และล่าสุดจากการแทรกแซงของกระทรวงการคลังสหรัฐ”

ING เสริมว่า “อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงสั้นมากของเส้นอัตราผลตอบแทนสหรัฐก็จะไม่เป็นผลเสียต่อดอลลาร์เช่นกัน” ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แข็งแกร่งขึ้นน่าจะช่วยพยุงค่าเงินได้ในระดับหนึ่ง

ในทางกลับกัน การอ่อนค่าของเงินเยนน่าจะยังถูกจำกัด เนื่องจากนักลงทุนเตรียมรับมือกับการขึ้นดอกเบี้ยเชิงเข้มงวดจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันศุกร์ นักกลยุทธ์จาก OCBC ชี้ว่า ตลาด “ได้วางสถานะรองรับการขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในช่วงปลายสัปดาห์นี้เป็นส่วนใหญ่แล้ว” ซึ่งทำให้สถานะเก็งกำไรพลิกกลับมาเป็นถือสถานะซื้อสุทธิใน JPY เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ท่ามกลางปัจจัยดังกล่าว OCBC เสริมว่า “การปรับตัวลงเพิ่มเติมของ USD/JPY อาจต้องอาศัยให้ BoJ ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดอย่างเพียงพอเกี่ยวกับแนวทางข้างหน้า กระแสเงินทุนกลับเข้ามา และให้ดอลลาร์ในวงกว้างรวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับลดลง” ซึ่งบ่งชี้ว่าความแข็งแกร่งเพิ่มเติมของ JPY จะขึ้นอยู่ไม่เพียงแค่การดำเนินนโยบายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงน้ำเสียงของคำแนะนำเชิงนโยบาย และทิศทางของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐกับดอลลาร์ด้วย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลาง

ธนาคารกลางทำหน้าที่อะไร?

ธนาคารกลางมีพันธกิจสำคัญคือการทำให้มั่นใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคาในประเทศหรือภูมิภาค เศรษฐกิจต้องเผชิญกับเงินเฟ้อหรือเงินฝืดอยู่ตลอดเวลา เมื่อราคาสินค้าและบริการบางประเภทมีความผันผวน การที่ราคาสินค้าเดิมปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินเฟ้อ ส่วนการที่ราคาสินค้าเดิมลดลงอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินฝืด หน้าที่ของธนาคารกลางคือรักษาระดับอุปสงค์ให้สอดคล้องกันผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สำหรับธนาคารกลางขนาดใหญ่อย่างเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หรือธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) พันธกิจคือการรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้ 2%

ธนาคารกลางจะทำอย่างไรเมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าหรือสูงกว่าเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้?

ธนาคารกลางมีเครื่องมือสำคัญอย่างหนึ่งในการทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นหรือต่ำลง นั่นคือการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง หรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าอัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลาที่มีการสื่อสารล่วงหน้า ธนาคารกลางจะออกแถลงการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย พร้อมให้เหตุผลเพิ่มเติมว่าทำไมจึงคงอัตราเดิมหรือปรับเปลี่ยน (ลดหรือขึ้น) ธนาคารท้องถิ่นจะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ให้สอดคล้องกัน ซึ่งจะส่งผลให้ประชาชนได้รับผลตอบแทนจากเงินออมได้ยากหรือง่ายขึ้น หรือทำให้บริษัทต่าง ๆ กู้ยืมและลงทุนในธุรกิจของตนได้ยากหรือง่ายขึ้น เมื่อธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้เรียกว่าการคุมเข้มนโยบายการเงิน เมื่อมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง จะเรียกว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ใครเป็นผู้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย?

ธนาคารกลางมักมีความเป็นอิสระทางการเมือง สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางจะต้องผ่านกระบวนการพิจารณาและการไต่สวนหลายขั้นตอนก่อนจะได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการ สมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการมักมีมุมมองเฉพาะเกี่ยวกับวิธีที่ธนาคารกลางควรควบคุมเงินเฟ้อและกำหนดนโยบายการเงินต่อจากนั้น สมาชิกที่ต้องการนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก อัตราดอกเบี้ยต่ำ และการปล่อยกู้ต้นทุนต่ำ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมยอมรับได้หากเงินเฟ้อสูงกว่า 2% เล็กน้อย จะถูกเรียกว่า ‘สายพิราบ’ ส่วนสมาชิกที่ต้องการเห็นอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อส่งเสริมการออม และต้องการควบคุมเงินเฟ้ออย่างเข้มงวดตลอดเวลา จะถูกเรียกว่า ‘สายเหยี่ยว’ และจะไม่หยุดจนกว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่หรือเพียงต่ำกว่า 2%

มีประธานหรือผู้ว่าการธนาคารกลางหรือไม่?

โดยปกติจะมีประธานหรือผู้ว่าการที่เป็นผู้นำการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งต้องสร้างฉันทามติระหว่างสายเหยี่ยวและสายพิราบ และมีสิทธิ์ชี้ขาดในกรณีที่คะแนนเสียงออกมาเท่ากัน เพื่อหลีกเลี่ยงการเสมอ 50-50 ว่าควรปรับนโยบายปัจจุบันหรือไม่ ประธานจะกล่าวสุนทรพจน์ซึ่งมักสามารถติดตามสดได้ โดยเป็นการสื่อสารจุดยืนนโยบายการเงินและแนวโน้มในปัจจุบัน ธนาคารกลางจะพยายามผลักดันนโยบายการเงินของตนโดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรงในอัตราดอกเบี้ย หุ้น หรือสกุลเงินของตน สมาชิกทุกคนของธนาคารกลางจะส่งสัญญาณจุดยืนของตนไปยังตลาดล่วงหน้าก่อนการประชุมนโยบาย ไม่กี่วันก่อนการประชุมนโยบายจะมีขึ้น จนกว่านโยบายใหม่จะได้รับการสื่อสาร สมาชิกจะถูกห้ามไม่ให้แสดงความเห็นต่อสาธารณะ ช่วงเวลานี้เรียกว่า blackout period

บทความถัดไป