รูปีอินเดียเผชิญแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และเงินทุนไหลออกของนักลงทุนสถาบันต่างชาติ

รูปีอินเดียเปิดตลาดในแดนลบเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางแรงกดดันหลายด้าน
FIIs กำลังลดสัดส่วนการถือครองในตลาดหุ้นอินเดีย เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น
นักวิเคราะห์ของ MUFG คาดว่า RBI จะคงอัตรา Repo Rate ไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันพุธ

รูปีอินเดีย (INR) เปิดอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันอังคาร จากการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก โดยคู่ USD/INR ปรับขึ้นใกล้ระดับ 96.43 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสองเดือน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับขึ้น 0.24% มาอยู่ใกล้ 5.32 ขณะที่ในวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบสองทศวรรษใกล้ 5.35% โดยทั่วไปแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ภาวะปิดรับความเสี่ยง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ลดความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น เช่น รูปีอินเดีย

นอกเหนือจากการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแล้ว การไหลออกอย่างต่อเนื่องของเงินทุนต่างชาติจากตลาดหุ้นอินเดียก็ยังกดดันค่าเงินอินเดียด้วย

ในช่วงสองวันทำการแรกของเดือนตุลาคม นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ได้ขายลดสัดส่วนการถือครองคิดเป็นมูลค่า 14,183.36 ล้านรูปี

อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งขึ้น?

อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่ได้รับการหนุนหลังโดยสหรัฐปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมาหลายเดือนแล้ว ความกังวลต่อแรงกดดันเงินเฟ้อทั่วโลกที่อาจยืดเยื้อจากแรงกระแทกด้านอุปทานพลังงานอันเกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง เป็นปัจจัยหนุนการปรับขึ้นดังกล่าว

การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐดูเหมือนจะยังไม่หยุดพัก แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ของสหรัฐประจำเดือนกันยายนที่อ่อนแอจะทำให้นักเทรดลดคาดการณ์เชิงเข้มงวดต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ลงก็ตาม

ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ที่ Societe Generale แม้ว่ารายงานการจ้างงานสหรัฐที่อ่อนแอลงจะตอกย้ำการปรับลดคาดการณ์ล่าสุดต่อการคุมเข้มนโยบายของเฟดในระยะใกล้ แต่ธนาคารเน้นย้ำว่านี่ “ไม่ใช่ตัวเปลี่ยนเกมสำหรับแนวโน้มเชิงเข้มงวดของเฟด — เงินเฟ้อยังคงเป็นตัวปัญหาหลัก” ในมุมมองของพวกเขา ตัวเลขการจ้างงานล่าสุดกลับ “สนับสนุนให้ใช้ความระมัดระวังต่อจังหวะและขนาดของการปรับนโยบายในอนาคต

ตลาดรอคอยการประกาศนโยบายของ RBI

ในระยะถัดไป ปัจจัยกระตุ้นสำคัญสำหรับรูปีอินเดียจะอยู่ที่การประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางอินเดีย (RBI)

นักวิเคราะห์ของ MUFG/BTMU ย้ำว่า พวกเขา “คาดการณ์อย่างเป็นทางการว่า RBI จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้” แต่เน้นว่า “ที่สำคัญกว่านั้นคือ เราได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าธนาคารกลางจะเริ่มวงจรการขึ้นดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนธันวาคม ดังนั้นท้ายที่สุดเรามองว่าเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับสูงขึ้น” พวกเขา “มองว่ามีโอกาสดีที่ RBI จะปรับจุดยืนออกจากความเป็นกลางเพื่อส่งสัญญาณเอนเอียงไปทางการคุมเข้ม” ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของสัญญาณเชิงนโยบาย แม้ว่าการตัดสินใจในระยะใกล้อาจยังไม่เปลี่ยนแปลง

ในแง่ของขนาดการปรับขึ้นที่คาดการณ์ไว้ MUFG/BTMU ระบุว่า “เราใส่การขึ้นดอกเบี้ย 50bps ไว้ในประมาณการของเรา และได้กล่าวไว้ว่ามีความเสี่ยงที่รอบนี้อาจขึ้นรวม 75bps” ซึ่งสะท้อนฉากหลังที่ “การเติบโตแข็งแกร่ง สภาพคล่องมีอยู่มาก การเติบโตของสินเชื่อกำลังเร่งตัว นโยบายการคลังยังสนับสนุน ขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นในอินเดีย” พวกเขาเสริมว่า “เราคาดว่า RBI จะขึ้นดอกเบี้ย 50bps ในรอบนี้ โดยมีความเสี่ยงที่จะขึ้นถึง 75bps แม้เราจะสังเกตว่าการกำหนดราคาในตลาดอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างตึงตัวอยู่แล้ว” ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจสะท้อนเส้นทางการคุมเข้มที่ค่อนข้างรุนแรงไปมากแล้ว

การวิเคราะห์ทางเทคนิค USD/INR

ในกราฟรายวัน USD/INR ซื้อขายที่ 96.4155 โดยขยายการปรับขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 20 ช่วงที่ 95.9131 และยังคงรักษามุมมองขาขึ้นในระยะสั้นไว้ได้ คู่เงินนี้ได้รับแรงหนุนจาก EMA ที่กำลังไต่ระดับขึ้น ขณะที่ดัชนี Relative Strength Index (14) ที่ 68.07 เคลื่อนไหวต่ำกว่าพื้นที่ซื้อมากเกินไปเพียงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังแข็งแกร่ง แต่เริ่มตึงตัวมากขึ้น

ในด้านลบ แนวรับแรกอยู่ที่ EMA 20 ช่วงบริเวณ 95.91 ซึ่งการย่อตัวลงอาจดึงดูดแรงซื้อใหม่ได้ ตราบใดที่ระดับดังกล่าวยังคงรับอยู่ เนื่องจากไม่มีแนวต้านทางเทคนิคใกล้เคียงจากชุดข้อมูลปัจจุบัน การปรับขึ้นเพิ่มเติมจึงมีแนวโน้มจะขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม จนกว่าการทำจุดสูงสุดใหม่จะเริ่มสร้างกรอบอ้างอิงด้านบนใหม่

(บทวิเคราะห์ทางเทคนิคของข่าวนี้เขียนขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือ AI ดูเพิ่มเติม)

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับรูปีอินเดีย

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนรูปีอินเดีย?

รูปีอินเดีย (INR) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกมากที่สุด ราคาน้ำมันดิบ (ประเทศพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมาก) มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ — เนื่องจากการค้าส่วนใหญ่ดำเนินการในสกุล USD — และระดับของการลงทุนจากต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพล นอกจากนี้ การแทรกแซงโดยตรงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดฟอเร็กซ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่ RBI กำหนด ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อรูปีเช่นกัน

การตัดสินใจของธนาคารกลางอินเดียส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์อย่างแข็งขันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อช่วยเอื้ออำนวยต่อการค้า นอกจากนี้ RBI ยังพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 4% ด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักช่วยหนุนรูปีให้แข็งค่า สาเหตุเป็นเพราะบทบาทของ ‘carry trade’ ซึ่งนักลงทุนจะกู้ยืมในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า เพื่อนำเงินไปลงทุนในประเทศที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและทำกำไรจากส่วนต่าง

ปัจจัยมหภาคใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปีอินเดีย?

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปี ได้แก่ เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ดุลการค้า และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนต่างประเทศ อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นอาจนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศมากขึ้น ซึ่งผลักดันอุปสงค์ต่อรูปีให้สูงขึ้น ดุลการค้าที่ติดลบน้อยลงในที่สุดจะนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยหักเงินเฟ้อ) ก็เป็นบวกต่อรูปีเช่นกัน ภาวะเปิดรับความเสี่ยงสามารถนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลเข้าที่มากขึ้นจากการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมจากต่างประเทศ (FDI และ FII) ซึ่งเป็นผลดีต่อรูปีด้วย

เงินเฟ้อส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

โดยทั่วไป เงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหากสูงกว่าประเทศคู่เทียบของอินเดียเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว มักเป็นลบต่อสกุลเงิน เนื่องจากสะท้อนการด้อยค่าจากอุปทานส่วนเกิน เงินเฟ้อยังเพิ่มต้นทุนการส่งออก ส่งผลให้มีการขายรูปีมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นลบต่อรูปี ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้อาจเป็นบวกต่อรูปี เนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนต่างชาติ ส่วนผลกระทบตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้อต่ำลง

บทความถัดไป