ฟอรินต์ฮังการี: การถือครองสถานะที่กระจุกตัวบดบังแนวโน้มการคลัง - ING

Frantisek Taborsky จาก ING รายงานว่า รัฐบาลฮังการีได้กำหนดเป้าหมายการขาดดุลงบประมาณปี 2025 ไว้ที่ 4.9% ของ GDP ลดลงจาก 7.0–7.5% โดยอาศัยการลดรายจ่าย การลดต้นทุนดอกเบี้ย และการจัดเก็บภาษีใหม่ แม้ทิศทางการคลังจะได้รับการมองในเชิงบวก แต่เขาเตือนว่าการถือครองสินทรัพย์ฮังการีกระจุกตัวอยู่ในทิศทางเดียวกันมากเกินไป ส่งผลให้เกิดแรงขายทำกำไรและอัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น ING ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในเชิงโครงสร้าง แต่คาดว่าจะมีการปรับฐานต่อไป

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ความเสี่ยงจากการถือครองสถานะ เทียบกับฐานะการคลังที่ดีขึ้น

“เมื่อวานนี้ รัฐบาลฮังการีได้นำเสนอแผนงบประมาณสำหรับปีหน้า โดยกำหนดการขาดดุลไว้ที่ 4.9% ของ GDP การปรับลดการขาดดุลจากระดับ 7.0-7.5% ในปีนี้จะอาศัยการตัดรายจ่ายที่สิ้นเปลือง การลดต้นทุนดอกเบี้ย การยกเลิกมาตรการใช้จ่ายก่อนการเลือกตั้ง และการจัดเก็บภาษีใหม่ ตัวเลข 4.9% สอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้ และใกล้เคียงกับการคาดการณ์ของตลาด”

“อย่างที่เราได้กล่าวไว้เมื่อวานนี้ ปัญหาของมุมมองที่ตลาดยึดถืออยู่ในขณะนี้คือการถือครองสถานะที่กระจุกตัวในทิศทางเดียวกันมากเกินไป แม้ตลาดอาจพอใจกับทิศทางของฮังการี แต่สถานะการลงทุนในทิศทางนี้มีมากเกินไป และแรงขายทำกำไรได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น ในบางกรณีทำให้สินทรัพย์ฮังการีให้ผลตอบแทนด้อยกว่าสินทรัพย์ของประเทศอื่นในยุโรปกลางและตะวันออก (CEE) ซึ่งถูกกดดันจากกระแสการเข้าทำธุรกรรมฝั่งจ่ายดอกเบี้ยคงที่ในตลาดสวอปทั่วโลกเช่นกัน หลังการเปิดเผยข้อเสนองบประมาณ EUR/HUF ลงไปทดสอบจุดต่ำสุดใหม่ช่วงสั้น ๆ แต่ปิดวันแทบไม่เปลี่ยนแปลง”

“วันนี้ยังมีการประชุมของธนาคารกลางฮังการี ซึ่งมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.50% แม้ธนาคารกลางฮังการี (NBH) ระบุว่าการได้รับทราบแผนการคลังเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่เราเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก การส่งสัญญาณทิศทางนโยบายล่วงหน้าในวันนี้อาจเป็นบวกในแง่ของการบ่งชี้ถึงการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางก็ควรคำนึงถึงราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้นด้วย”

“โดยรวมแล้ว เรายังคงมุมมองเดิมว่าขณะนี้มีการถือครองสถานะในทิศทางเดียวกันมากเกินไป และเราจะไม่แปลกใจหากเกิดการปรับฐานที่รุนแรงขึ้น เมื่อพิจารณาจากราคาพันธบัตรฮังการีที่ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งก่อนการเปิดเผยแผนงบประมาณ ในทางกลับกัน เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวม และคาดว่าไม่ช้าก็เร็ว ตลาดจะเริ่มเข้าซื้อสวนทางกับการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทน”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยในการเขียน และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป