ธนาคารกลางยุโรป: การค่อย ๆ คุมเข้มนโยบายการเงินส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม – Rabobank

Bas van Geffen จาก Rabobank คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงนโยบายการเงินในการประชุมเดือนตุลาคม โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% และจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายในเดือนธันวาคม เขาเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงโน้มเอียงไปทางขาขึ้น แต่ระบุว่ายังไม่มีหลักฐานของผลกระทบรอบสองที่เกิดขึ้นในวงกว้าง ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งสนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างช้าลงและรอบคอบมากขึ้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

แนวทางแบบค่อยเป็นค่อยไปและความเสี่ยงที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

“เราคาดว่า ECB จะคงนโยบายการเงิน โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50%”

“วัฏจักรการคุมเข้มนโยบายการเงินของ ECB อาจยังไม่สิ้นสุด แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปน่าจะยังไม่เกิดขึ้นในเดือนนี้ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงโน้มเอียงไปทางขาขึ้น แต่ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อีกทั้งภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นยังช่วยเสริมผลของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB อยู่บ้าง”

“ยังไม่มีเหตุผลหนักแน่นที่จะเร่งจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานว่าเงินเฟ้อกำลังขยายตัวเป็นวงกว้างและฝังรากลึกมากขึ้น แม้ผู้กำหนดนโยบายบางรายจะโต้แย้งว่า ECB ไม่สามารถรอจนเห็นหลักฐานที่ชัดเจนของผลกระทบรอบสองได้ เพราะเมื่อกลไกดังกล่าวเริ่มทำงานแล้ว ECB จะต้องเข้าแทรกแซงอย่างเข้มข้นยิ่งขึ้น”

“ดังนั้น ความเคลื่อนไหวในตลาดการเงินจึงทั้งเปิดโอกาสและทำให้ ECB จำเป็นต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการประเมินการดำเนินนโยบายขั้นต่อไป เราไม่คิดว่าภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมาจะรุนแรงพอที่จะทำให้ ECB งดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม การที่ตลาดสะท้อนคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งยังดูสูงเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลจากฐานเปรียบเทียบที่เอื้ออำนวยน่าจะช่วยลดเงินเฟ้อด้านพลังงานในช่วงต้นปี 2027”

“จนถึงขณะนี้ ECB บริหารความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจจากภาวะช็อกด้านพลังงานได้เป็นอย่างดี โดยคุมเข้มนโยบายการเงินในเชิงรุก แต่ดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่บ่งชี้ว่า ECB จะรักษาแนวทางนี้ต่อไป และเราเชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไป (และเป็นครั้งสุดท้าย) จะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป