จีน: มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบมุ่งเป้าช่วยสนับสนุนการเติบโต – Societe Generale

Michelle Lam นักกลยุทธ์ของ Societe Generale วิเคราะห์ความเคลื่อนไหวด้านนโยบายล่าสุดของจีน โดยระบุว่ามาตรการผ่อนคลายในภาคอสังหาริมทรัพย์และด้านการเงินรอบใหม่ควรช่วยให้การเติบโตยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย และช่วยให้จีนบรรลุเป้าหมายผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ระดับล่างของกรอบเป้าหมาย เธอชี้ให้เห็นว่ามาตรการอุดหนุนสินเชื่อที่อยู่อาศัยมีผลกระทบจำกัด การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานถูกจำกัดจากฐานะการคลังของรัฐบาลท้องถิ่น และการฟื้นตัวแบบ K-shaped ถูกขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยีและภาคการผลิต มากกว่าความต้องการของภาคครัวเรือน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไปและข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง

"เพื่อตอบสนองต่อการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในที่สุดรัฐบาลจีนก็ได้ออกมาตรการผ่อนคลายแบบมุ่งเป้าในภาคอสังหาริมทรัพย์และด้านการเงินรอบใหม่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพื่อรักษาเสถียรภาพการเติบโต แม้มาตรการเหล่านี้น่าจะเพียงพอที่จะทำให้การเติบโตยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย และช่วยให้จีนบรรลุเป้าหมาย GDP ของปีนี้ แต่ก็ยังห่างไกลจากการแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างด้านอุปสงค์ที่ฝังลึกในระบบเศรษฐกิจ"

"มาตรการเหล่านี้น่าจะนำไปสู่การฟื้นตัวของ FAI ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แต่ความอ่อนแอของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในปีนี้สะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างที่ขยายตัวมากขึ้นระหว่างความต้องการของรัฐบาลกลางในการสนับสนุนการเติบโตผ่านการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน กับความเป็นจริงอันยากลำบากของข้อจำกัดด้านงบประมาณที่ตึงตัวมากขึ้นเรื่อย ๆ ในระดับรัฐบาลท้องถิ่น"

"ด้วยมาตรการเหล่านี้ และการที่คณะรัฐมนตรีจีนเพิ่งย้ำถึงความจำเป็นในการ 'ทำงานอย่างหนักเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการพัฒนาของปีนี้' เราคาดว่าจีนจะบรรลุเป้าหมาย GDP ที่ระดับล่างของกรอบเป้าหมายที่ 4.5% มาตรการแบบมุ่งเป้าเช่นนี้ยังหมายความด้วยว่า ความจำเป็นเร่งด่วนที่ PBoC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด"

"การเติบโตถูกขับเคลื่อนเป็นหลักโดยการลงทุนด้านเทคโนโลยีและการยกระดับภาคการผลิต ขณะที่อุปสงค์ภาคครัวเรือนยังคงล้าหลัง จนกว่าผู้กำหนดนโยบายจะหันไปใช้มาตรการฝั่งอุปสงค์ที่สนับสนุนภาคครัวเรือนโดยตรงอย่างจริงจังมากขึ้น เศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะยังคงติดอยู่ในภาวะซบเซาเชิงโครงสร้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป