สกุลเงินยุโรปกลางและตะวันออก: ความเสี่ยงด้านการคลังคุกคามสกุลเงินในภูมิภาค – BNY

Geoff Yu จาก BNY Mellon ระบุว่า สินทรัพย์ในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดในเดือนตุลาคม โดยผลตอบแทนจากกลยุทธ์แคร์รีเทรดในสกุลเงิน CE3 (ซวอตีโปแลนด์ โครูนาเช็ก และโฟรินต์ฮังการี) เทียบกับ EUR และ USD ต่ำกว่าผลตอบแทนจากการถือเงินสด สะท้อนความเชื่อของตลาดว่าธนาคารกลางในกลุ่ม CEE ไม่สามารถดำเนินนโยบายตามแนวทางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ได้ เขาชี้ให้เห็นว่าตราสารหนี้ในกลุ่ม CEE เริ่มมีเสถียรภาพ แต่เตือนว่าส่วนชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับฝรั่งเศสและการที่ฐานะการคลังของยูโรโซนแย่ลงกว่าที่วางแผนไว้ อาจกดดันสกุลเงิน CEE เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ฟรังก์สวิส และสกุลเงินปลอดภัยอื่น ๆ

สกุลเงิน CEE ให้ผลตอบแทนตามหลัง ขณะทิศทางดอกเบี้ยแตกต่างกัน

"เรายังคงคาดว่าสินทรัพย์ CEE จะให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งไปจนถึงสิ้นปี แต่ผลการดำเนินงานในเดือนตุลาคมน่าผิดหวัง สกุลเงินเหล่านี้ยังคงอ่อนค่าอย่างชัดเจน โดยตะกร้ากลยุทธ์แคร์รีเทรดที่ให้น้ำหนักเท่ากันในสกุลเงินยุโรปกลาง 3 ประเทศ (CE3) ได้แก่ CZK, HUF และ PLN เทียบกับ EUR และ USD ยังคงให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีต่ำกว่า 1% เล็กน้อย ซึ่งต่ำกว่าผลตอบแทนจากการถือเงินสดในสัดส่วนเดียวกันเกือบ 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ EUR อาจเผชิญแรงกดดันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากความเสี่ยงด้านหนี้ภาครัฐ ขณะที่ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นยังไม่ได้ทำให้ ECB ละทิ้งแนวทางนโยบายในปัจจุบัน"

"ท่ามกลางแรงกดดันจากเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ชันขึ้น ธนาคารกลางในกลุ่ม CEE สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้ โดยปล่อยให้สกุลเงินของแต่ละประเทศรับภาระในการปรับตัว อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังอยู่ในระดับที่เพียงพอจะรองรับผลตอบแทนจากการถือครองตราสารหนี้ตามอายุความเสี่ยงด้านดอกเบี้ย และตะกร้าผลตอบแทนรวมของพันธบัตร CEE ที่ถ่วงน้ำหนักตามปริมาณการออกยังคงฟื้นตัว แม้สภาพแวดล้อมจะท้าทายมากขึ้นสำหรับตราสารเครดิตและตราสารหนี้ภาครัฐในตลาดเกิดใหม่ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือใกล้เคียงกัน"

"ในระยะใกล้ ความเสี่ยงที่การขาดดุลจะสูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่า หากต้นทุนการกู้ยืมยังอยู่ในระดับสูงและจำเป็นต้องมีมาตรการอุดหนุนด้านพลังงานเพิ่มเติมในฤดูหนาวนี้ เนื่องจากปัญหาด้านอุปทานทั่วโลก"

"แม้จะไม่เกิดการลุกลามของปัญหาทางการเงินในวงกว้าง แต่ส่วนชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องซึ่งตลาดเรียกร้องจากสินทรัพย์ยูโรโซนอาจส่งผลรุนแรงยิ่งขึ้นต่อเศรษฐกิจ CEE และฉุดรั้งผลตอบแทนเมื่อเทียบกับ USD, CHF และสกุลเงินอื่น ๆ ที่ถูกมองว่าปลอดภัย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)