วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ดูเหมือนจะเป็นคำทำนายที่ทำให้เกิดขึ้นจริงด้วยตัวเอง แต่ RWA อาจเป็นตัวกำหนดสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป – ARK Invest

• วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin หล่อหลอมเรื่องเล่าของตลาดขาขึ้นและขาลง ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงผ่านการ halving เท่านั้น แต่ยังรวมถึงอารมณ์ตลาดและพฤติกรรมของนักลงทุนด้วย
• Lorenzo Valente จาก ARK Invest มองว่าการหลอมรวมกันของเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิมจะเป็นแนวหน้าการเติบโตถัดไป
• การทำโทเคนไนซ์ RWA และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง กำลังขยายกรณีการใช้งานของเทคโนโลยีบล็อกเชนให้กว้างไกลเกินกว่าโทเคนดั้งเดิม

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนได้ใช้ประโยชน์จากวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin (BTC) โดยเข้าซื้อที่จุดต่ำสุดของตลาดขาลงและทำกำไรที่จุดสูงสุดของตลาดขาขึ้น ขณะเดียวกัน เรื่องเล่าขนาดใหญ่ในปี 2026 ชี้ไปที่การเปลี่ยนผ่านสู่ความเป็นสถาบัน การทำโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และกฎระเบียบที่ต่อเนื่อง ตามมุมมองของ Lorenzo Valente ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ ARK Invest

ในการให้สัมภาษณ์กับ FXStreet ที่งาน European Blockchain Conference ในบาร์เซโลนา Valente กล่าวว่า แม้จะเป็นเรื่องยากที่จะระบุตัวเร่งสำคัญของ Bitcoin และคริปโทเคอร์เรนซีโดยรวม แต่นักลงทุนดูเหมือนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับจุดเปลี่ยนของวัฏจักรในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งอาจยืนยันรูปแบบดังกล่าวในฐานะ “คำพยากรณ์ที่ทำให้ตัวเองเป็นจริง” Valente เชื่อว่าวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนเพียงด้วยพลวัตของการ halving เท่านั้น แต่ยังรวมถึงรูปแบบพฤติกรรมของนักลงทุน นโยบายการเงิน และภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ

“ผมคิดว่าเดือนพฤศจิกายนจะได้เห็นวัฏจักร 4 ปี และดูเหมือนว่ามันจะเป็นคำพยากรณ์ที่ทำให้ตัวเองเป็นจริง” Valente กล่าว พร้อมเสริมว่า “หลายคนอาจกำลังเตรียมตัวสำหรับเรื่องนั้น ดังนั้นผมไม่อยากมองข้ามมัน”

การเติบโตของการทำโทเคนไนซ์ RWA และความเป็นสถาบัน

สินทรัพย์ที่ถูกทำโทเคนบนบล็อกเชนสาธารณะ หรือ RWA เติบโตสู่ระดับ 38 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026 จนถึงช่วงปลายเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 20.6 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ตามรายงานของ InvestaX โดยแนวโน้มการเติบโตยังรวมถึงฐานผู้ใช้งาน ซึ่งทะลุ 2.5 ล้านรายในไตรมาสเดียวกัน ขณะที่ RWA.io ประเมินมูลค่าตลาด RWA โดยรวมไว้ที่ราว 345 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งตอกย้ำการเติบโตของสินทรัพย์จริงที่ดำเนินการบนบล็อกเชน

รายงานจาก CoinGecko สนับสนุนการประเมินมูลค่าของ InvestaX โดยระบุว่าภาคส่วน RWA เติบโตมากกว่าสามเท่า แตะ 19.3 พันล้านดอลลาร์ภายในไตรมาส 1 ปี 2026 สินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกทำโทเคนเติบโตสู่ 5.5 พันล้านดอลลาร์จาก 1.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยได้แรงหนุนจากโทเคนที่มีทองคำหนุนหลัง นอกจากนี้ ปริมาณการซื้อขาย perpetual แบบโทเคนไนซ์พุ่งสู่ 525 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 จาก 313 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี 2025

ต่อยอดจากประเด็นนี้ Valente กล่าวว่า อนาคตของคริปโทเคอร์เรนซีอยู่ที่ความเป็นสถาบัน โดยผลิตภัณฑ์และประเภทสินทรัพย์รุ่นใหม่จะตอบโจทย์ผู้ใช้งานหลัก นักลงทุนรายย่อย และเทรดเดอร์เป็นหลัก ขณะที่ตลาดเกิดใหม่พึ่งพาการยอมรับจากเทรดเดอร์ ส่วนสถาบันจะเข้ามามีส่วนร่วมหลังจากที่นักลงทุนรายย่อยและเทรดเดอร์ได้ยืนยันคุณค่าของประเภทสินทรัพย์นั้นแล้ว

กฎระเบียบมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง เพราะเป็นการสื่อสารต่อนักลงทุนและชุมชนสถาบันในวงกว้างว่าตลาดมีความเป็นผู้ใหญ่และมีเสถียรภาพ แม้ว่า CLARITY Act จะไม่สามารถเดินหน้าต่อในวุฒิสภาสหรัฐฯ ได้ แต่หน่วยงานต่าง ๆ รวมถึงสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) กำลังเร่งกำหนดแนวทางสำหรับอุตสาหกรรมภายใต้อำนาจหน้าที่ที่มีอยู่ในปัจจุบัน ขณะที่ยุโรปกำลังบังคับใช้กฎระเบียบ Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) ซึ่งเป็นกรอบกำกับดูแลแบบครอบคลุมสำหรับทั้งกลุ่มเศรษฐกิจ

“คุณต้องมีสถาบันใช่ไหม? คุณต้องมีผู้เล่นเหล่านี้ ดังนั้นผมคิดว่าอุตสาหกรรมนี้เปลี่ยนไปมาก” Valente กล่าว พร้อมเสริมว่า “สำหรับเรา [Ark Invest] เป็นเรื่องชัดเจนว่าโครงสร้างพื้นฐานมีความพร้อมมากขึ้นแล้ว และมีกฎระเบียบมากขึ้น”

ในประเด็นที่ CLARITY Act ไม่ผ่าน Valente ให้เหตุผลว่าความล้มเหลวดังกล่าวเป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่แล้ว ซึ่งสะท้อนผ่านการที่ Bitcoin ปรับลงราว 2% ถึง 3% ก่อนจะเดินหน้าทะลุเหนือระดับ 87,000 ดอลลาร์ต่อไป หลังจากนั้น Bitcoin ได้ชะลอตัวลงและเคลื่อนไหวสะสมตัวโดยรวมในกรอบระหว่าง 82,000 ถึง 85,000 ดอลลาร์

Valente กล่าวว่า การทำโทเคนไนซ์ RWA และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องเป็นปัจจัยพื้นฐานต่อการเติบโตและกระแสเงินสด เมื่อมูลค่าตลาดคริปโทในปัจจุบันยังตามหลังตลาดดั้งเดิมอยู่มาก จึงยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการเติบโตของมูลค่าการทำโทเคนไนซ์ RWA และสำหรับการขยายตัวของเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อรองรับสินทรัพย์ที่นอกเหนือไปจากโทเคนดั้งเดิม

“คริปโทเคอร์เรนซีโดยทั่วไปคือโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายและเทคโนโลยี ดังนั้นหากมันมีประโยชน์ เราเชื่อว่ามันจะถูกใช้อย่างแพร่หลายมากกว่าการเป็นเพียงโทเคน ใช่ไหม? สิ่งนี้จะดำเนินต่อไป แต่ผมคิดว่าการเติบโตหลักในอนาคตจะอยู่ที่ RWA และการทำโทเคนไนซ์โดยรวมอย่างแน่นอน” Valente อธิบาย

เมื่อถูกถามว่าโครงการคริปโทเคอร์เรนซีใดอาจเป็นผู้ชนะสูงสุดในระยะการเติบโตถัดไปของตลาดคริปโท Valente ดูเหมือนจะคัดเลือกอย่างมาก อย่างไรก็ดี เขาได้ยกให้ Hyperliquid (HYPE) โดยระบุว่าเครือข่ายดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในกลุ่มเทรดเดอร์มืออาชีพ ส่วนในกรณีของ Zcash (ZEC) ซึ่งเพิ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ล่าสุด นักวิจัยจาก ARK Invest กล่าวว่าโครงการนี้เผชิญความท้าทาย เพราะมีความสามารถในการตั้งโปรแกรมได้น้อยกว่าเครือข่ายอย่าง Ethereum (ETH) และ Solana (SOL) ซึ่งมอบสิ่งที่มากกว่าให้ผู้ใช้ผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์

มองไปข้างหน้า

อุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีดูเหมือนกำลังอยู่ที่จุดเปลี่ยน โดยรัฐบาลทั่วโลกกำลังเร่งกำหนดกฎระเบียบ และสถาบันต่าง ๆ ก็กำลังนำ RWA และการทำโทเคนไนซ์มาใช้เป็นแนวหน้าการเติบโตถัดไป สำหรับอนาคตของอุตสาหกรรมคริปโท Valente กล่าวว่า ตลาดต้องการผู้จัดการกองทุน ธนาคาร และโบรกเกอร์มากขึ้นเพื่อกระตุ้นการเติบโต โดยเฉพาะหลังจากการปรับฐานในเดือนตุลาคมทำให้เทรดเดอร์และนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากขาดทุนหนัก

Valente กล่าวว่า “หากคุณถามผมว่า ข้อเสนอ ผลิตภัณฑ์ หรือกระแสเงินสดขนาดใหญ่ครั้งถัดไปจะมาจากไหน มันก็คือ RWA การทำโทเคนไนซ์ และตู้รับฝากทรัพย์สิน [vaults]”