Dólar americano: dados fortes dos EUA podem reforçar postura restritiva do Fed - BBH

Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman, observa que o dólar recuperou parte das perdas após o FOMC manter a faixa dos juros dos Fed funds em 3,75–4,00%, por 10 votos a 2, com os dissidentes defendendo uma alta. A coletiva de imprensa de Warsh sinalizou pouca urgência em apertar a política monetária, mas a probabilidade de uma alta em dezembro continua elevada. Os próximos dados do PCE e do PIB dos EUA ajudarão a avaliar a margem do Fed para manter a paciência e sustentar diferenciais de juros favoráveis ao USD.

Pausa do Fed e atenção aos dados para o USD

“Ontem, o FOMC interrompeu o aperto monetário e manteve a faixa da meta dos juros dos Fed funds em 3,75-4,00%, como esperado. A decisão foi tomada por 10 votos a 2, com a diretora do Fed Lisa D. Cook e a presidente do Fed de Cleveland, Beth M. Hammack, divergindo em favor de uma alta de 25 pontos-base.”

“Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos e o USD caíram, já que Warsh sinalizou pouca urgência em elevar os juros, apesar da estagnação dos avanços no combate à inflação. Warsh afirmou estar ‘confiante’ de que as expectativas de inflação e a compensação pela inflação estão na direção certa, ressaltando que ‘debelar a inflação não depende de uma data específica e fixa no calendário’.”

“Ainda assim, a paciência de Warsh não enfraquece os argumentos a favor de mais aperto monetário. Ele reiterou que a inflação continua alta demais e que o Fed precisa ‘garantir que as mudanças nos preços relativos em alguns setores não se disseminem por toda a economia’. Warsh também observou que, ‘embora as condições financeiras estejam mais restritivas, não estou disposto nem em condições de classificá-las como restritivas’. Em conjunto, esses comentários mantêm uma alta dos juros dos Fed funds em dezembro como uma possibilidade concreta, com probabilidade de 83% precificada pelo mercado.”

“De modo geral, a forte atividade econômica dos EUA e as crescentes pressões sobre os preços reforçam o viés de aperto monetário do Fed, mantendo os diferenciais de juros favoráveis ao USD. As divulgações de hoje do PCE de setembro e do PIB real do terceiro trimestre oferecerão uma nova avaliação da margem do Fed para manter a paciência (ambas às 12h30 em Londres, 8h30 em Nova York).”

“A expectativa é de que o crescimento do PIB real acelere para 3,2% em termos anualizados, ante 2,2% no segundo trimestre, impulsionado pelos gastos dos consumidores e pelo investimento empresarial relacionado à IA. As estimativas do GDPNow, do Fed de Atlanta, e do GDP Nowcast, do Fed de Nova York, apontam para um crescimento de 3,3% e 2,7% no terceiro trimestre, respectivamente.”

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)