Estados Unidos: Demanda mantém a inflação persistente – TD Securities

Os economistas da TD Securities Oscar Munoz e Eli Nir argumentam que a forte demanda doméstica dos EUA, impulsionada pelos investimentos em capital ligados à inteligência artificial (IA) e pela resiliência dos gastos dos consumidores, é incompatível com um retorno tranquilo à meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Eles esperam que o consumo perca força no quarto trimestre, mas ainda veem a demanda doméstica robusta e a inflação acima da meta.

Demanda doméstica complica as perspectivas para o Fed

"A demanda doméstica aquecida continuou a impulsionar a atividade econômica dos EUA no terceiro trimestre, com os investimentos em capital ligados à IA e a força do consumo atuando como os principais motores do crescimento. Embora isso seja positivo para o dinamismo da economia no curto prazo, não facilita a tarefa do Fed em relação às perspectivas para a inflação."

"O excesso de demanda por serviços é um dos principais responsáveis. Os gastos reais com bens se normalizaram, mas o mesmo não pode ser dito dos serviços, o que muito provavelmente está ajudando a manter a inflação do supernúcleo em níveis desconfortavelmente elevados. Além da energia e das tarifas, a persistência da alta dos preços dos serviços continua sendo um problema incômodo para o Fed."

"Olhando adiante, esperamos que o consumo nos EUA perca parte de sua força no quarto trimestre: o efeito de carregamento é baixo, devido à fraqueza de setembro, e os gastos parecem estar se normalizando em outubro, após um verão aquecido. Projetamos que o crescimento dos gastos desacelere para 1,8%, com o crescimento do PIB retornando a um ritmo próximo ao tendencial, de 2,3% em termos trimestrais anualizados, no quarto trimestre."

"Em suma, enquanto as condições financeiras permanecerem amplamente favoráveis, a demanda doméstica provavelmente continuará robusta e a inflação persistirá acima da meta. Em outras palavras, o Fed provavelmente ainda terá mais trabalho a fazer no âmbito da política monetária. Isso reforça nossa visão de que o Fed terá de intensificar o aperto monetário em um futuro próximo: esperamos um aperto adicional de 50 pontos-base entre agora e o primeiro trimestre de 2027."

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)