Reino Unido: riscos do orçamento para a margem de manobra fiscal e os juros - ING

James Smith, economista do ING, espera que o Orçamento de Outono do Reino Unido apresente uma margem de manobra fiscal menor devido ao impacto do aumento dos custos com juros da dívida, com estímulos limitados e aumentos modestos de impostos para recompor essa margem dentro das regras fiscais. Ele prevê apenas um pequeno impacto sobre o Banco da Inglaterra, mas observa que surpresas no crescimento dos salários, nos gastos e na política tributária podem alterar a emissão de títulos públicos britânicos e as expectativas para os juros.

Margem de manobra fiscal, gastos e emissão de títulos

"Em resumo, não esperamos que o orçamento proporcione um estímulo significativo (nem que amplie de forma relevante a consolidação fiscal já planejada). O impacto sobre o Banco da Inglaterra, que está prestes a elevar os juros em novembro, provavelmente será bastante limitado."

"Acreditamos que essa margem terá caído para cerca de £10 bilhões antes de qualquer medida corretiva. E os sinais do Tesouro sugerem que o ministro das Finanças preferiria que ela ficasse acima de £15 bilhões, para dar mais espaço de manobra em caso de futuras revisões desfavoráveis das projeções. Isso apontaria para alguns aumentos limitados de impostos."

"Mas mesmo revisões relativamente pequenas para cima nas projeções de crescimento dos salários podem fazer uma grande diferença para as finanças do governo. Desde 2010, o Escritório de Responsabilidade Orçamentária (OBR) revisou o nível dos rendimentos do trabalho ao longo de seu horizonte de projeção de cinco anos em uma média de 1,3 ponto percentual em termos absolutos. Se fizesse isso agora, por exemplo, elevando a projeção de crescimento dos salários em 0,6 ponto percentual em cada um dos próximos dois anos, isso acrescentaria £10 bilhões à margem de manobra fiscal, compensando quase integralmente o impacto dos custos mais elevados com juros."

"Em última análise, o principal ponto a acompanhar é a avaliação do OBR sobre como todas essas mudanças de política afetam o crescimento do PIB e a necessidade de financiamento do governo no próximo ano. Se houver um efeito de estímulo significativo, isso poderá reforçar as apostas do mercado em aumentos dos juros no Reino Unido."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)