Lira turca: cortes de juros aumentam os riscos de desvalorização - Commerzbank

Tatha Ghose, do Commerzbank, espera que o Banco Central da República da Turquia (CBRT) volte a cortar os juros após um dado de inflação aparentemente benigno, argumentando que a desinflação não é genuína e que as tendências regionais favorecem a alta dos preços. Com a lira turca (TRY) ainda sobrevalorizada em termos reais e a depreciação nominal abaixo da inflação, Ghose alerta que uma flexibilização adicional aumenta os riscos e projeta o USD/TRY em 52,0 até o fim do ano.

Cortes de juros e taxa de câmbio real

"O banco central da Turquia (CBRT) anunciará sua decisão sobre os juros ainda hoje: os analistas preveem, de forma quase unânime, um corte de 100 pontos-base na taxa das operações de recompra de uma semana, de 37,0% para 36,0%. O dado de inflação mais recente, aparentemente favorável, criou o cenário perfeito para o CBRT continuar cortando os juros, embora, em nossa avaliação, a inflação não esteja de fato em uma trajetória de queda."

"A inflação geral de setembro caiu para 29,7% na comparação anual e, para variar, a alta mensal com ajuste sazonal também desacelerou de forma perceptível. Mas já argumentamos que isso pode se revelar um movimento pontual, e não o início de uma desinflação genuína."

"A crise dos fundos de investimento também oferece motivos para cautela, embora evidências recentes sugiram que os valores resgatados foram, em sua maioria, transferidos para depósitos em liras, e não para moedas estrangeiras. Portanto, é improvável que isso interfira na política monetária ou impeça o corte de hoje."

"A lira continua se depreciando em ritmo constante, sem sinais de alívio. Recentemente, o presidente do CBRT, Fatih Karahan, tentou descrever esse movimento como uma estratégia deliberada que evitaria uma desvalorização mais acentuada no futuro. Discordamos veementemente."

"Com a depreciação nominal em torno de 20% em termos anualizados, ante uma inflação na faixa de 30% a 35%, a taxa de câmbio real continua se valorizando. Assim, a lira não está se aproximando de seu valor justo ou de equilíbrio de forma significativa. Os cortes de juros apenas aumentam os riscos. Esperamos que o USD/TRY seja negociado a 52,0 até o fim do ano."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)