Franco suíço se mantém estável em meio à demanda por ativos de refúgio

• O franco suíço se fortalece à medida que a cautela do mercado e as expectativas de impasse político impulsionam a demanda por ativos de refúgio.
• O potencial de alta do dólar americano permanece limitado com a queda dos rendimentos dos títulos dos EUA e a redução das apostas em aumentos de juros pelo Fed.
• Espera-se que o SNB mantenha os juros inalterados, enquanto seu presidente, Schlegel, confirma que as pressões inflacionárias na Suíça continuam contidas.

O USD/CHF opera estável após recuperar as perdas do dia, sendo negociado em torno de 0,8170 durante a sessão asiática de sexta-feira. O par reduziu suas perdas diárias à medida que o dólar americano (USD) encontrou apoio em meio à cautela generalizada no mercado. Os investidores aguardam o próximo relatório de emprego não agrícola dos EUA (NFP), que deve desempenhar um papel crucial na formação das expectativas do mercado para a decisão de política monetária do Federal Reserve (Fed) em dezembro.

No entanto, o potencial de alta do dólar americano pode ser limitado pela queda dos rendimentos dos títulos dos EUA. Uma vitória ampla dos democratas pressionou os preços do petróleo para baixo, em meio a especulações de que o resultado eleitoral aceleraria o fim da guerra com o Irã, o que também levou os operadores a reduzir suas apostas em aumentos de juros pelo Federal Reserve (Fed) dos EUA. Atualmente, os mercados precificam uma probabilidade de quase 70,9% de que o Fed eleve os juros em dezembro, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Além disso, a vitória dos democratas aumentou as expectativas de impasse político em Washington, o que poderia limitar os gastos públicos e, em última instância, desacelerar o crescimento econômico.

O franco suíço (CHF) se fortaleceu, já que a vitória ampla dos democratas aumentou as expectativas de uma regulamentação mais rigorosa da expansão da infraestrutura de inteligência artificial e impulsionou a demanda por ativos de refúgio. Esse resultado também poderia levar a um impasse político e aumentar a perspectiva de contenção fiscal nos EUA. No entanto, a maior demanda por ativos de refúgio poderia levar os operadores a desfazer operações de carry trade financiadas em francos, que anteriormente haviam se beneficiado da ampliação do diferencial de juros em relação aos EUA e exercido forte pressão sobre o CHF. Os custos de financiamento na Suíça permanecem nos níveis mais baixos do mundo há mais de um ano, tornando o franco uma moeda de financiamento atraente para investimentos de maior rendimento.

Olhando adiante, não se espera que o Banco Nacional Suíço (SNB) eleve os juros no curto prazo. Essa postura encontra apoio adicional nas declarações de seu presidente, Schlegel, que reforçaram que as pressões inflacionárias na Suíça continuam contidas. Embora a inflação suíça tenha subido em outubro devido aos custos mais elevados da energia e a um franco mais fraco, a valorização posterior da moeda poderia ajudar a aliviar as pressões de custos importados.

Os analistas do UOB Group mantêm uma visão cautelosa e negativa para o USD/CHF no horizonte de uma a três semanas, observando que o par ainda não confirmou plenamente uma extensão mais acentuada da queda. Eles lembram que, “em linha com nossa visão negativa para o USD desde o fim da semana passada, destacamos ontem que o USD ‘precisa romper e se manter abaixo de 0,8140 para que novas quedas possam ser esperadas’. Acrescentamos que ‘o próximo nível a observar abaixo de 0,8140 é 0,8110’”.

Embora o USD/CHF tenha de fato “rompido abaixo de 0,8140”, posteriormente “se recuperou e fechou em 0,8168 (-0,46%)”, o que significa que o fechamento não confirmou um rompimento claro desse nível. Ainda assim, o UOB ressalta que, “dada a forte queda até 0,8124, há uma chance de o USD testar 0,8110 antes que o risco de recuperação aumente”. Na direção de alta, os analistas enfatizam que “um rompimento de 0,8205 (a ‘forte resistência’ estava em 0,8220 ontem) significaria que 0,8110 deixa de estar no horizonte”, estabelecendo 0,8205 como a barreira fundamental que invalidaria o cenário imediato de queda.