Iene japonês: debate sobre seu papel como ativo de refúgio e cenário fiscal – Rabobank

Jane Foley, estrategista sênior de câmbio do Rabobank, analisa se o iene japonês (JPY) recuperou suas características de ativo de refúgio após o forte desempenho frente às demais moedas do G10. Foley associa o apoio recente ao JPY às intervenções cambiais, à normalização da política monetária do Banco do Japão (BoJ), aos indicadores fiscais do Japão e à participação de investidores domésticos na detenção de títulos públicos japoneses (JGBs). O Rabobank destaca a possibilidade de aperto monetário pelo BoJ e mantém a projeção de 155,00 para o USD/JPY em três meses.

Desempenho do iene, política do BoJ e riscos fiscais

"O JPY é a segunda moeda com melhor desempenho no G10 no acumulado do semestre, atrás da NOK. No acumulado do ano, ocupa a quarta posição entre as moedas do G10. É verdade que os volumes significativos de intervenção cambial em favor do JPY têm sido um fator importante de sustentação da moeda neste ano."

"À parte os sinais de que o JPY pode ter recebido algum apoio de fluxos em busca de refúgio nos últimos dias, a moeda parecia ter perdido esse status nos últimos anos. Provavelmente há algumas razões para isso, embora, em nossa avaliação, essa mudança esteja fortemente ligada ao encerramento da política de flexibilização quantitativa e qualitativa (QQE) do BoJ em março de 2024."

"Desde que o BoJ encerrou sua política de QQE, seu balanço encolheu quase 18%. Na prática, isso retirou a proteção dos preços dos JGBs contra as forças de mercado. A inflação mais alta no Japão e os receios quanto à orientação reflacionária da primeira-ministra Takaichi, que por algum tempo foram intensificados pelos temores do mercado de que o BoJ cedesse à pressão política para não apertar a política monetária, impulsionaram os rendimentos dos JGBs."

"Esses fatores, combinados com a probabilidade de mais uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo BoJ na reunião de política monetária de dezembro, sugerem um forte potencial para o JPY se manter firme em 2027 frente às demais moedas do G10. Mantemos a projeção de 155,00 para o USD/JPY em três meses."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)