China: Apoio das políticas econômicas limita potencial de queda das ações – Societe Generale

Michelle Lam, do Societe Generale, avalia as recentes medidas adotadas pelas autoridades chinesas para apoiar o mercado acionário do país após a última correção. Ela destaca a ampliação do uso da SFISF, o refinanciamento mais barato e de caráter mais permanente para recompras de ações e as restrições informais às ofertas públicas iniciais (IPOs). O relatório argumenta que essas medidas reforçam sobretudo um piso de sustentação pelas autoridades e limitam as quedas, mas pouco contribuem para gerar uma valorização sustentada das ações chinesas.

Apoio das autoridades reforça piso do mercado

"As autoridades chinesas intensificaram os esforços para estabilizar o mercado acionário após a recente correção. Em conjunto, as medidas mais recentes poderiam disponibilizar mais RMB 100 bilhões por meio da Linha de Swap para Companhias de Valores Mobiliários, Fundos e Seguradoras (SFISF), além de uma demanda adicional potencial de RMB 200 bilhões ou mais por empréstimos para recompra de ações e aumento de participações acionárias, a uma taxa de juros mais baixa."

"As medidas mais recentes oferecem liquidez adicional e ajudam a impedir que uma correção se retroalimente. No entanto, a experiência desde a introdução dessas linhas, no fim de 2024, sugere que elas não têm sido muito eficazes. Talvez seja por isso que a reação do mercado acionário continue pouco expressiva."

"Em segundo lugar, a liquidez não é a principal limitação para as ações chinesas. Custos de financiamento mais baixos podem tornar a compra de ações mais atraente, mas não conseguem compensar integralmente as preocupações com o crescimento dos lucros, a compressão das margens, a fraqueza da demanda interna e a incerteza macroeconômica mais ampla. Tampouco conseguem, por si só, resolver os problemas estruturais de rentabilidade enfrentados por partes do setor empresarial."

"A direção é clara: as autoridades querem reforçar o piso de sustentação do mercado por meio de suas políticas. Mas as medidas são mais eficazes para limitar as quedas do que para gerar uma valorização sustentada."

"Seu efeito mais forte pode, portanto, vir da sinalização: intervenções repetidas demonstram a disposição das autoridades de agir quando os mercados sofrem pressão significativa, reforçando a percepção dos investidores de que existe um piso de sustentação amparado pelas políticas públicas."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)