Dólar canadense: altas dos juros à vista – Commerzbank

Norman Liebke, do Commerzbank, observa que o dólar canadense teve um desempenho inferior ao das demais moedas do G10, mas vê apoio na alta das expectativas para os juros do Banco do Canadá e nos preços elevados do petróleo. Ele argumenta que a comunicação do Banco do Canadá (BoC) abriu espaço para aumentos de juros, enquanto as expectativas de inflação, a fragilidade do mercado de trabalho e as tensões comerciais com os EUA influenciarão o desempenho do CAD e as trajetórias projetadas para EUR/CAD e USD/CAD.

Aperto monetário do BoC sustenta o dólar canadense

"Ainda assim, os comentários mais recentes de Macklem aumentaram significativamente o risco de uma alta iminente dos juros e, por isso, esperamos um primeiro aumento antes do fim deste ano. Embora os participantes do mercado atribuam uma probabilidade de 85% a uma alta dos juros nesta semana, e nós também esperemos um aumento diante dos comentários recentes mais favoráveis ao aperto monetário, consideramos essa medida prematura, dada a inflação subjacente moderada. O mercado precifica um total de quatro altas de juros até setembro de 2027."

"Embora novos aumentos no próximo ano sejam certamente possíveis, essa expectativa nos parece um tanto ambiciosa. Ainda assim, as perspectivas para os juros continuam favoráveis ao CAD, sobretudo porque nossos economistas esperam um aperto monetário menor por parte do Fed e do BCE até o fim de 2027 do que o atualmente precificado. No entanto, uma parcela substancial do aperto esperado do BoC provavelmente também já está incorporada aos preços, o que significa que uma valorização adicional do CAD dependerá cada vez mais de o BoC adotar uma postura ainda mais restritiva do que o mercado espera atualmente."

"Isso impõe ao BoC um equilíbrio cada vez mais difícil. Os sinais de fraqueza observados até agora provavelmente não serão suficientes para descartar altas de juros, sobretudo porque a economia real canadense vem emitindo sinais contraditórios há algum tempo. Mas dados mais fortes do mercado de trabalho e da economia reforçariam os argumentos a favor de novos aumentos dos juros."

"Por outro lado, uma deterioração mais acentuada da atividade econômica poderia limitar a margem do BoC para um aperto adicional. Além disso, as mudanças nas taxas de juros afetam a economia real apenas com certa defasagem, o que significa que o BoC provavelmente agiria com mais cautela caso a economia enfraquecesse ainda mais. O conflito comercial, portanto, continua sendo um importante fator de risco para o CAD: mesmo que a carga tarifária efetiva acabe aumentando menos do que se teme, a persistência da incerteza poderia pesar sobre as perspectivas de crescimento do Canadá e, assim, limitar o potencial de valorização do dólar canadense."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)