Dólar canadense: perspectiva de oscilação em faixa limitada frente ao dólar americano diante do diferencial de crescimento – Societe Generale

Kit Juckes, do Societe Generale, analisa o USD/CAD à luz das previsões de crescimento revisadas do FMI, destacando perspectivas mais fracas para o Canadá em relação aos EUA. Ele aponta a ampliação do diferencial de crescimento na América do Norte e o papel dos diferenciais de juros de dois anos na trajetória do dólar canadense. As faixas históricas sugerem que o USD/CAD deve permanecer, em linhas gerais, dentro de um intervalo limitado, com uma queda expressiva dependendo de uma melhora nos fundamentos canadenses.

Diferencial de crescimento pressiona o dólar canadense

“Com a previsão de crescimento dos EUA pelo FMI revisada para cima, para 2,5% neste ano (mantendo-se em 2,1% em 2027), o diferencial de crescimento na América do Norte está aumentando. O gráfico à direita compara as previsões de crescimento para 2027 do consenso da Bloomberg, mas a avaliação do FMI (crescimento de 1,2% no Canadá no próximo ano, contra 2,1% nos EUA) é ainda menos favorável ao Canadá. O gráfico à esquerda mostra o diferencial de juros de dois anos em relação ao USD/CAD.”

“Na última década, o USD/CAD foi negociado na faixa de 1,20 a 1,45, com média de 1,33. Se considerarmos que as previsões de crescimento do FMI (ou da Bloomberg) já estão, em grande parte, incorporadas à taxa de câmbio atual, o potencial de alta a partir daqui parece limitado. Essa é certamente a impressão transmitida pela série de picos recentes, cada um seguido por uma correção relativamente rápida.”

“Uma queda expressiva do USD/CAD, no entanto, provavelmente exigirá uma redução relevante do diferencial de crescimento e, por consequência, uma diminuição substancial do diferencial de juros.”

“Portanto, é razoável esperar que o USD/CAD permaneça na faixa de 1,20 a 1,45 ao longo da próxima década e registre uma média ligeiramente acima de 1,30, a menos que ocorra outro grande choque.”

“No curto prazo, a conclusão mais razoável talvez seja que boa parte das notícias negativas já está precificada. No entanto, levar o USD/CAD para baixo de 1,35, por exemplo, provavelmente exigirá um catalisador na forma de uma melhora nas condições geopolíticas ou de dados econômicos canadenses mais fortes.”

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)