Por trás da aquisição da Lumentum pela Marvell por mais de US$ 100 bilhões: um mercado de lasers com oferta extremamente restrita!

A fabricante de chips Marvell Technology anunciou na segunda-feira que adquirirá a Lumentum, fabricante de lasers para data centers, em uma transação integralmente em ações avaliada em aproximadamente US$ 115 bilhões. Se concluída, será uma das maiores aquisições da história do setor de tecnologia. A operação é impulsionada pelo crescimento contínuo da demanda dos data centers de IA por interconexões ópticas de alta velocidade e pelo fornecimento de lasers.

A Lumentum surgiu como a divisão de componentes ópticos e lasers comerciais da JDSU, empresa de hardware do Vale do Silício. Em 2015, a administração da JDSU promoveu a cisão dessa divisão. Quando as ações da Lumentum começaram a ser negociadas naquele ano, seu valor de mercado era de aproximadamente US$ 1 bilhão. Uma década depois, suas vendas trimestrais ultrapassaram US$ 1 bilhão, com lucro ajustado de US$ 461,1 milhões no último trimestre, tornando a empresa alvo da aquisição pela Marvell avaliada em mais de US$ 100 bilhões. Os principais produtos da Lumentum são lasers. Há anos, empresas de telecomunicações utilizam seus lasers, módulos e comutadores para transmitir dados por cabos de fibra óptica de longa distância. Com a rápida expansão dos data centers em todo o mundo para dar suporte a sistemas de IA, a tecnologia da Lumentum está sendo utilizada para transmitir enormes volumes de dados entre chips e servidores em velocidades extremamente altas.

O fator mais imediato por trás dessa operação é a forte demanda por componentes ópticos dos data centers de IA. O diretor-executivo da Lumentum afirmou anteriormente que toda a produção de alguns componentes até o início de 2029 já está vendida, e que os clientes já começaram a garantir pedidos para 2030. Nessas circunstâncias, a forma mais direta de evitar a fila e assegurar o fornecimento é adquirir a empresa inteira. A principal lógica por trás da aquisição da Lumentum pela Marvell é alcançar a integração vertical no atual mercado de lasers, em que a oferta está “extremamente restrita”. Incorporar as capacidades da Lumentum também ajudaria a Marvell a fortalecer sua posição competitiva frente à Broadcom, que produz seus próprios componentes de laser.

As interconexões ópticas representam quase metade da meta de receita da Marvell para o ano fiscal de 2031, e assegurar um fornecimento estável de lasers de alto desempenho criaria uma vantagem competitiva. Para a Marvell, adquirir a Lumentum significa garantir o fornecimento em um ponto crítico da cadeia de interconexões ópticas dos data centers de IA, em vez de simplesmente esperar que fornecedores externos ampliem sua capacidade.

A atenção em torno da Lumentum está ligada à ascensão da tecnologia de fotônica de silício. As interconexões tradicionais utilizam cobre para transmitir dados por meio de pulsos eletrônicos, mantendo baixo custo e alta velocidade em curtas distâncias. No entanto, à medida que os sistemas de IA precisam transferir volumes cada vez maiores de dados entre chips e servidores, o cobre se aproxima de seus limites para transmitir informações com eficiência.

Um dos principais obstáculos à adoção em larga escala das interconexões ópticas continua sendo seu custo de implementação muito superior ao das interconexões de cobre. Para fortalecer a cadeia de suprimentos, acelerar a fabricação e alcançar economias de escala em fotônica de silício, a Nvidia investiu US$ 2 bilhões na Marvell e na Lumentum neste ano. A Lumentum também está buscando ativamente locais para expandir sua capacidade de produção.

Análise de mercado:

Embora os analistas tenham reconhecido a lógica da operação, a reação do mercado foi negativa. Após o anúncio, as ações da Marvell chegaram a cair 14%, enquanto as da Lumentum recuaram até 19%. Isso reflete a preocupação dos investidores com uma possível bolha de IA, além de dúvidas sobre o potencial de redução de custos com a integração dos negócios das duas empresas.