Decisão de juros do FOMC: o Fed desencadeará uma queda mais acentuada do ouro?

O dólar americano se mantém na máxima de duas semanas, e o ouro recua em direção a US$ 4.000 antes da decisão de juros do Federal Reserve, que será anunciada ainda hoje.

O Federal Reserve anunciará sua decisão de juros às 18h00 GMT, e a ampla expectativa é de que mantenha as taxas inalteradas na faixa de 3,75% a 4%. O mercado precifica uma probabilidade de 90% de manutenção e, como são esperadas poucas alterações no comunicado de política monetária, o foco estará na distribuição dos votos e na coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh, em busca de sinais sobre a probabilidade de uma alta em dezembro.

A reunião ocorre após a inflação medida pelo CPI subir para 3,7% em setembro, na comparação anual, enquanto a variação anual do PPI ficou acima de 6%. No entanto, o núcleo da inflação, que exclui itens mais voláteis, como alimentos e combustíveis, subiu moderadamente para 2,6%. Embora os dados reforcem os argumentos a favor de um aperto monetário adicional, as autoridades sinalizaram que não pretendem dar continuidade a altas consecutivas em outubro, após elevarem os juros em 25 pontos-base em setembro.

O cenário-base é de manutenção dos juros com sinalização de maior restrição monetária. O foco do mercado não está em saber se o Fed voltará a apertar a política monetária, mas em quanto os juros ainda poderão subir nos próximos meses. Sem novas projeções ou gráfico de pontos, a votação e as palavras e o tom de Kevin Warsh poderão determinar a reação do mercado.

A distribuição dos votos importa

A distribuição dos votos, ou seja, quantos dos 12 membros do comitê, se houver algum, votarão contra a decisão em favor de uma alta imediata, poderá indicar a probabilidade de o Fed elevar os juros em dezembro. A ausência de votos divergentes poderá ser interpretada pelo mercado como uma manutenção com sinalização menos restritiva, enquanto votos a favor de uma alta poderão ser vistos como um sinal mais restritivo, tornando uma elevação dos juros em dezembro significativamente mais provável.

Kevin Warsh preparará o terreno para uma alta em dezembro?

Embora Kevin Warsh geralmente evite dar orientações sobre os próximos passos da política monetária, a expectativa é de que reitere a necessidade de aperto adicional. O mercado precifica uma probabilidade de 84% de alta dos juros em dezembro e mais duas altas no próximo ano, com a primeira totalmente precificada para abril. O Fed poderá buscar reforçar as expectativas de uma alta em dezembro, o que poderia impulsionar o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e pressionar o ouro.

Caso o Fed evite sinalizar uma alta iminente dos juros, isso poderá desencadear uma recuperação de alívio nos ativos de risco e no ouro, além de reduzir os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e enfraquecer o dólar. Uma alta mais modesta do dólar e uma queda mais moderada do ouro poderão ocorrer se o Fed mantiver os juros com uma sinalização restritiva e poucas surpresas.

Uma manutenção dos juros acompanhada de uma sinalização fortemente restritiva também poderá pressionar o ouro. O metal precioso opera em baixa antes da reunião do Fed, devolvendo parte da alta de 1% de ontem, enquanto a elevação dos preços do petróleo alimenta os temores de inflação.

Os analistas reduziram suas projeções para o preço do ouro em 2026 pelo segundo trimestre consecutivo, devido aos rendimentos elevados dos títulos do Tesouro dos EUA, à força do dólar americano e às expectativas de que os juros permaneçam altos por mais tempo. No entanto, a expectativa é de recuperação dos preços do ouro em 2027.

Ouro – análise técnica

O ouro é negociado abaixo de sua linha de tendência de baixa, com as médias móveis exponenciais (EMAs) de 50 e 200 períodos apontando para um cenário baixista. Recentemente, o preço rompeu para baixo o nível de US$ 4.100, caiu até a mínima de US$ 3.975 e se recuperou ligeiramente, sendo negociado acima de US$ 4.030 no momento da redação. No entanto, o cenário baixista permanece intacto.

Os vendedores buscarão romper a mínima recente e avançar em direção a US$ 3.940, a mínima de 2026. Abaixo desse nível, US$ 3.800 passará a ser o foco.

Qualquer recuperação precisará primeiro retomar US$ 4.100, onde convergem a linha de tendência de baixa e a resistência horizontal, antes que a atenção se volte para US$ 4.200, nível da EMA de 50 períodos e uma resistência importante em outubro. Uma alta acima desse patamar abrirá caminho para a EMA de 200 períodos, em US$ 4.280, colocando o preço em uma posição mais sólida e trazendo US$ 4.500 para o foco.

Com o ouro já sendo negociado abaixo das EMAs de 50 e 200 períodos, uma postura restritiva do Fed poderá reforçar o cenário técnico baixista por meio de rendimentos reais mais altos e de um dólar mais forte. Por outro lado, se o Fed adotar um tom menos restritivo do que o esperado pelos mercados, um dólar mais fraco poderá ajudar o ouro a se recuperar em direção a US$ 4.100.