Rupiah Indonesia: Kecenderungan untuk menyusut nilai dengan risiko MSCI – MUFG

Lloyd Chan dari MUFG menekankan bahawa risiko pengelasan semula oleh MSCI boleh mencetuskan kejutan yang lebih meluas terhadap premium risiko Indonesia, sekali gus menekan rupiah dan aset tempatan. Bank itu menyatakan bahawa IDR sudah berdepan tekanan daripada harga minyak yang tinggi, imbangan luaran yang lebih lemah dan hasil bon AS yang tinggi. Bank itu juga mengekalkan jangkaan bahawa rupiah cenderung menyusut nilai, dengan unjuran khusus USD/IDR hingga pertengahan 2027, di samping menjangkakan kadar dasar BI yang lebih tinggi.

Kejutan MSCI menambah tekanan terhadap rupiah

"Risiko MSCI melangkaui pasaran ekuiti. Kemungkinan peralihan terus daripada status Pasaran Sedang Pesat Membangun kepada status Pasaran Tersendiri (Standalone) berisiko mencetuskan kejutan yang lebih meluas terhadap premium risiko Indonesia, sekali gus menjejaskan penyertaan pelabur asing dalam portfolio, IDR, dasar BI dan hasil bon tempatan."

"Keyakinan pelabur asing ialah saluran utama penularan kesan ini. Jualan oleh dana pasif boleh mencecah sekitar USD3.1 bilion, manakala dalam senario tekanan, jumlahnya boleh mencapai USD5.5 bilion jika diambil kira andaian pengurangan risiko oleh dana aktif. Lebih penting lagi, kebimbangan berterusan terhadap tadbir urus dan kesesuaian pasaran untuk pelaburan boleh menyebabkan penyertaan institusi asing kekal lebih lemah secara struktur."

"Ekuiti lebih murah, tetapi belum cukup menarik. Pembetulan JCI telah menjadikan penilaian lebih menarik, namun jualan berterusan oleh pelabur asing, jangkaan pendapatan yang lebih lemah dan ketiadaan pembeli tambahan yang jelas menunjukkan bahawa paras terendah yang berkekalan belum dapat dipastikan. Pembaharuan yang diyakini serta kembalinya aliran dana asing diperlukan untuk menyokong penilaian semula ke paras lebih tinggi secara berterusan."

"Kadar BI yang lebih tinggi mungkin memperlahankan, bukannya membalikkan, trend penyusutan nilai rupiah. Kami menjangkakan BI menaikkan kadar dasar kepada 6.25% menjelang akhir 2026, tetapi dasar yang lebih ketat tidak dapat menangani secara langsung kebimbangan struktur MSCI. Hasil bon tempatan semakin menarik, namun kelemahan rupiah berkemungkinan mengurangkan daya tarikannya."

"MSCI memburukkan lagi tekanan sedia ada terhadap IDR. Aliran keluar dana ekuiti menambah tekanan kepada keadaan yang sudah mencabar akibat harga minyak yang tinggi, imbangan luaran yang lebih lemah dan hasil bon AS yang tinggi. Kami mengekalkan jangkaan bahawa rupiah cenderung menyusut nilai, dengan USD/IDR diunjurkan pada 18,350 pada suku keempat 2026, 18,500 pada suku pertama 2027 dan 18,700 pada suku kedua 2027."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)B