미 달러화: 우호적 펀더멘털이 재정적자 우려 상쇄 – 라보뱅크

라보은행 외환 전략팀은 미국 연방준비제도(연준)에 대한 정치적 개입 우려가 줄어들고 안전자산 수요가 되살아나는 징후가 나타나면서 달러가 지지를 받고 있다고 분석했다. 미국의 재정적자와 국채시장 불안에 대한 우려가 중기적으로 달러에 부담을 줄 수 있다고 지적하면서도, 지난해 달러 가치 하락에 대한 우려는 과도했다고 결론 내렸다.

연준의 신뢰도와 안전자산 수요 동향

“연준에 대한 정치적 개입 우려가 줄어든 것은 USD를 지지하는 요인이다. 또한 걸프전 발발 초기 USD에 대한 강한 수요는 USD가 안전자산으로서의 가치를 적어도 일부 잃었다는 지난해의 주장에 설득력을 떨어뜨렸다. 우리는 USD의 안전자산 매력이 글로벌 결제 시스템에 확고히 자리 잡은 위상과 연관돼 있으며, 이 위상이 흔들리기까지는 수십 년이 걸릴 수 있다고 본다.”

“달러의 신뢰도에 대한 우려가 완화되면 미국의 견조한 경제 성장에 힘입어 달러가 수혜를 볼 여지가 더 커질 것이다. 또한 앞으로 몇 달간 EUR가 직면할 수 있는 압박이 USD 매수(롱) 포지션에 대한 선호를 뒷받침할 수 있다고 본다.”

“미국의 감당하기 어려운 재정적자와 관련한 우려가 중기적으로 USD에 부담을 줄 위험은 여전히 남아 있다. 미국의 재정적자는 GDP 대비 6%를 넘어 프랑스보다 그 비율이 높다. 그러나 미국은 자국 국채에 대한 강한 수요 덕분에 상대적으로 낮은 수익률로 부채를 조달할 수 있는 ‘과도한 특권’을 수십 년간 누려왔다.”

“이러한 ‘특권’이 약화됐다는 징후가 있다. 다른 채권시장과의 수익률 격차 변화와 미국 국채시장의 불안 징후가 이를 보여준다. 실제로 지난 약 19개월 동안 미국 국채시장에서는 우려를 자아낼 만한 두드러진 매도세가 여러 차례 나타났다.”

“어느 쪽이든 지난해 달러 가치 하락에 대한 우려는 과도했던 것으로 보인다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)