일본 엔화 급등, 위험회피 심리에 안전자산 수요 증가

• 위험회피 심리에 안전자산인 일본 엔화 수요가 늘면서 USD/JPY가 하락하고 있다.
• 미국 국채 수익률 하락으로 미국과 일본의 수익률 격차가 좁혀지면서 엔화에 추가 지지력을 제공하고 있다.
• 트레이더들은 다음 주 연준과 일본은행의 결정을 기다리고 있으며, 두 중앙은행 모두 추가 금리 인상에 나설 것으로 예상된다.

목요일 USD/JPY는 약 0.65% 하락하며 한 달 만에 가장 큰 일일 낙폭을 기록할 전망이다. 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 우려가 커지면서 글로벌 주식시장에 부담을 주고 위험선호 심리를 위축시킨 영향이다. 이에 안전자산인 일본 엔화(JPY) 수요가 다시 늘어나면서 엔화는 주요 통화 전반에 걸쳐 강세를 보이고 있다. 기사 작성 시점에 USD/JPY는 9월 30일 이후 최저 수준인 157 부근에서 거래되고 있다.

엔화는 미국 달러(USD)가 소폭 반등한 가운데서도 회복세를 보이고 있다. 미국이 AI 투자 붐의 중심에 있는 만큼 트레이더들은 달러보다 엔화를 선호하는 것으로 보인다. 주요 6개 통화 바스켓 대비 달러 가치를 추적하는 미국 달러지수(DXY)는 3주 만의 최저치인 101.45를 기록한 뒤 101.75 부근에서 거래되고 있다.

동시에 위험회피 분위기가 국채 수요를 끌어올리면서 주요국의 국채 수익률이 하락하고 있다. 미국과 일본의 수익률 격차 축소는 엔화에 추가 지지력을 제공하고 있다. 벤치마크인 미국 10년물 국채 수익률은 전일 대비 1% 하락한 5.04% 부근이며, 일본 10년물 국채 수익률은 전일 대비 0.50% 내린 2.86% 부근에서 거래되고 있다.

다만 미국과 일본의 수익률 격차가 여전히 크고 일본의 막대한 부채 부담에 대한 우려가 엔화에 계속 부담을 주고 있어 엔화의 상승 폭은 제한될 수 있다. 한편 중동 분쟁에 따른 에너지발 인플레이션 위험으로 각국 중앙은행이 매파적 기조를 유지하고 있는 만큼, 일본은행(BoJ)의 점진적인 긴축만으로는 다른 주요국과의 금리 격차를 좁히기 어려울 수 있다.

스탠다드차타드 애널리스트들은 일본은행이 10월 말 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하며 “일본은행은 9월에 25bp를 인상한 데 이어 10월 29~30일 회의에서는 정책금리를 1.25%로 동결할 것으로 예상한다”고 밝혔다. 다만 당국자들이 “분명한 매파적 어조를 유지할 것”으로 내다보면서 “논의의 초점이 일본은행의 추가 인상 여부에서 다음 인상 시점으로 점차 옮겨가고 있다”고 지적했다. 이들은 이제 12월 회의를 “금리 인상이 가능한 회의”로 보고 있지만,

스탠다드차타드는 “다음 금리 인상 시점에 대한 기본 전망은 여전히 2027년 1월”이라고 강조했다. 또한 “일본은행은 금리 차를 뒷받침하고 엔화가 다시 약세를 보일 위험을 줄이기 위해 정책 정상화를 지속할 유인이 있으며, 특히 연준이 긴축을 재개하거나 예상보다 오래 제약적인 정책 기조를 유지할 경우 더욱 그렇다”며 일본은행이 점진적인 정상화를 추진할 유인이 있다고 주장했다.

미국에서도 연방준비제도(Fed·연준)가 9월에 금리를 25베이시스 포인트(bp) 인상한 데 이어 다음 주에는 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세하다. 그러나 정책 당국자들이 인플레이션을 목표치인 2%로 되돌리는 데 계속 초점을 맞추고 있어 트레이더들은 12월 추가 금리 인상 가능성을 거의 전부 가격에 반영하고 있다. CME FedWatch 도구에 따르면 그 확률은 약 89%다.