브렌트유: 고유가 장기화 국면 – TD Securities

TD Securities의 Ryan McKay는 브렌트유 가격이 높은 수준에서 장기간 유지되는 국면에 진입하고 있다고 분석했다. 이란 및 중동 전반의 분쟁이 종식된 이후 적정가치는 배럴당 90~100달러로 추정되며, 2027년 하반기와 2028년에는 80~90달러로 낮아질 것으로 내다봤다. 그는 지속적인 위험 프리미엄, 불안정한 중동 원유 공급 흐름, 빠듯한 석유제품 수급, 회복세를 보이는 글로벌 수요를 브렌트유 가격의 고공행진을 뒷받침하는 핵심 요인으로 꼽았다.

브렌트유 적정가치와 위험 프리미엄

“우리는 중동 분쟁이 궁극적으로 종식된 이후 브렌트유의 중기 적정가치를 여전히 배럴당 90~100달러 수준으로 보고 있으며, 2027년 하반기와 2028년에는 이 범위가 80~90달러로 낮아질 것으로 예상한다. 재고와 완충 여력을 필요한 수준으로 회복하려면 시장에서 1~2년간 공급 초과가 이어져야 하기 때문이다.”

“최근 몇 주 동안 공격이 적어도 단기적으로는 공급 흐름에 부담을 주기 시작하면서 이러한 위험 프리미엄이 어느 정도 실제 펀더멘털로 이어지고 있다. 공급 흐름이 다시 수주 또는 수개월씩 눈에 띄게 위축되기 시작한다면 원유 적정가치 추정치는 높아지고, 가격이 극단적으로 급등하는 시나리오도 다시 현실화될 가능성이 생긴다.”

“중동 및 러시아·우크라이나 분쟁이 종식되지 않는 한, 우리가 추정한 적정가치보다 배럴당 10~20달러 높은 위험 프리미엄이 유지될 수 있으며, 높은 가격대가 더 오래 지속될 것으로 예상한다. 분쟁 격화나 이란 이슬람혁명수비대(IRGC)의 유조선 공격, 후티 반군의 사우디아라비아 인프라 공격으로 공급 흐름이 다시 뚜렷하고 지속적으로 줄어든다면, 우리가 보는 적정가치가 재차 크게 높아질 위험이 있다.”

“뚜렷한 분쟁 격화나 사우디아라비아 인프라 피해가 없다면, 중동의 원유 공급이 대체로 정상화된 만큼 현재 수준에서 가격이 계속 상승할 동력은 제한적이다. 공급이 개선됐고 가격에 높은 위험 프리미엄이 반영돼 있어, 원유 가격은 외교 관련 뉴스와 긴장 완화 조짐에 극도로 민감한 상태를 유지할 것이다. 또한 치솟은 운임이 정유사의 마진을 잠식해, 특히 북서유럽에서 정유시설 가동률 축소로 이어질 위험도 남아 있다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)