TMGM 데일리 마켓 브렉퍼스트: 2026년 9월 12일

모닝 스냅샷

• 미국의 8월 CPI는 헤드라인 인플레이션이 전년 동월 대비 3.4%로 변동이 없었던 반면, 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승하고 전년 동월 대비로는 2.4%로 둔화되며 다음 주 연방준비제도(Fed) 결정에 시장의 이목이 집중되고 있습니다.
• 미국 국채 수익률은 CPI 발표 이후 완화됐지만, 10년물 수익률은 여전히 4.951%를 기록하며 주간 기준으로 16bp 이상 높은 수준을 유지했습니다.
• 일본은행(BoJ)은 다음 주 회의에서 정책금리를 25bp 인상해 1.25%로 올릴 것이라는 전망이 우세하며, 관련 보도와 애널리스트 견해는 정책 정상화의 지속을 시사하고 있습니다.
• 유럽중앙은행(ECB)은 9월 10일 주요 정책금리를 25bp 인상해 예금금리를 2.50%로 끌어올렸으며, 매파적인 인플레이션 메시지를 유지했습니다.
• 유가는 중동발 공급 리스크가 높은 수준을 유지하면서 변동성을 이어갔습니다. 브렌트유는 배럴당 110달러에 근접했고, WTI는 앞선 하락 이후 97달러 부근에서 거래됐으며, 시장의 관심은 호르무즈 해협의 한시적 해운 운항 합의 관련 협상으로 옮겨가고 있습니다.
• 로이터는 일본은행이 9월 18일 통화정책회의에서 금리를 인상할 예정이며, 인상 폭은 25bp가 가장 유력하다고 보도했습니다.
• 영국 GDP는 7월 전월 대비 0.4% 증가해, 6월의 0.3% 증가에 이어 성장률이 없을 것이라는 시장 예상을 상회했습니다.
• 아시아 증시는 에너지 가격 상승과 글로벌 채권 매도세가 위험선호 심리를 압박하면서 큰 폭으로 하락했습니다.
• USD/JPY는 일본은행의 추가 긴축 기대에 힘입어 엔화가 지지를 받으면서, 한때 154.49를 터치한 뒤 0.54% 하락한 153.60 부근에서 거래됐습니다.
• 다음 주 정책 일정은 연방준비제도, 영란은행(BoE), 일본은행이 주도하며, 세 기관의 결정이 모두 며칠 간격으로 예정돼 있습니다.

시장 동향

국채

미국 국채 수익률은 CPI 발표 이후 완화됐으며, 10년물 수익률은 1bp 하락한 4.951%를 기록했지만 주간 기준으로는 여전히 16bp 이상 높은 수준을 유지했습니다.

외환

미국 달러지수는 CPI 발표 이후 고점에서 후퇴한 뒤 99.00 부근에서 거래됐고, USD/JPY는 한때 154.49까지 올랐다가 0.54% 하락한 153.60 부근으로 내려왔으며, EUR/USD는 미국 인플레이션 데이터에 대한 변동성 큰 반응 이후 1.1600 부근에서 안정을 찾았습니다.

원자재

유가는 변동성을 이어갔습니다. 브렌트유는 110달러에 근접했고 WTI는 약 3.4% 하락한 뒤 97달러 부근에서 거래되며 최근 5거래일 중 첫 하락 마감이 예상됐습니다. 금은 미국 국채 수익률 하락과 유가 약세의 지지를 받으며 CPI 발표를 앞두고 견조한 흐름을 유지했습니다.

주식

아시아 증시는 급등한 에너지 가격과 글로벌 채권 매도세가 전반적인 위험선호 심리를 압박하면서 월가의 하락세를 따라 큰 폭으로 하락했습니다.

거시경제 & 중앙은행

미국 인플레이션, 연준 결정에 계속 초점

미국의 8월 소비자물가 데이터에 따르면 헤드라인 CPI는 전년 동월 대비 3.4% 상승해 7월과 동일했고 시장 예상에도 부합했으며, 전월 대비로는 이전의 0.1% 상승에 이어 0.4% 올랐습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 예상치 0.2%를 웃돌았고, 연간 근원 물가상승률은 2.5%에서 2.4%로 둔화됐습니다.

세부 항목은 연간 근원 인플레이션이 둔화했음에도 기조적인 물가 압력이 지속되고 있음을 시사했습니다. 휘발유 가격은 헤드라인 CPI의 월간 상승분 가운데 3분의 1 이상을 차지했습니다. 주 초 발표된 미국 생산자물가의 강세는 이미 더 긴축적인 정책 기대를 강화한 바 있으며, 한 보고서는 다음 주 FOMC 회의에 약 18bp의 금리 인상이 반영돼 있다고 전했습니다. 이는 전주 말의 13bp에서 높아진 수준입니다.

시장 반응은 엇갈렸습니다. 달러는 CPI 발표 직후 강세를 보였다가 상승폭 일부를 반납했고, 국채 수익률은 장중 고점에서 하락했습니다. 이번 인플레이션 보고서로 다음 주 정책 일정의 중심에는 다시 연방준비제도, 영란은행, 일본은행이 서게 됐습니다.

미국 국채 수익률, CPI 이후 완화됐지만 주간 기준으로는 높은 수준 유지

미국 국채 수익률은 인플레이션 발표 이후 북미장에서 하락했지만, 장기물 차입 비용은 주간 기준으로 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 미국 10년물 국채 수익률은 1bp 하락한 4.951%를 기록했지만, 주간 기준으로는 16bp 이상, 즉 3.49% 상승한 상태였습니다.

이번 움직임은 CPI 보고서가 더 강한 상방 서프라이즈를 제공하지 못한 데 따른 부분적인 되돌림을 반영한 것으로, 근원 물가의 월간 상승세가 더 견조하게 나타나면서 정책 긴축 리스크는 여전히 살아 있었습니다. 수익률 하락은 미국 달러지수가 CPI 발표 이후 고점에서 후퇴하는 데에도 영향을 미쳤습니다.

일본은행, 다음 주 금리를 1.25%로 인상할 것으로 전망

일본은행은 9월 17~18일 회의에서 정책금리를 25bp 인상해 1.25%로 올릴 것이라는 전망이 우세하며, 이는 정책 정상화 경로를 연장하는 조치가 될 것으로 보입니다. 로이터는 소식통을 인용해 일본은행이 9월 18일 통화정책회의에서 금리를 인상할 것으로 예상되며, 인상 폭은 25bp가 가장 유력하다고 보도했습니다.

보도 기간 전반에 걸친 애널리스트들의 견해는 대체로 같은 결론으로 수렴했습니다. 여러 보고서는 지속적인 물가 압력, 임금 상승, 견조한 경제활동을 추가 인상의 근거로 제시하는 한편, 정책당국이 시장 불안을 피하기 위해 신중하게 움직일 가능성이 높다고 강조했습니다. 한 보고서는 2분기 최종 GDP가 전기 대비 연율 1.4%, 전년 동기 대비 0.9%로 확인됐다고 전했습니다.

추가 긴축 기대는 엔화에도 지지 요인으로 작용했습니다. USD/JPY는 미국 CPI 발표 이후 한때 154.49까지 급등했다가 0.54% 하락한 153.60 부근으로 내려왔습니다. 시장의 관심은 일본은행 결정에 앞서 발표될 일본의 8월 인플레이션 데이터로도 향하고 있으며, 한 보고서는 헤드라인 인플레이션이 전년 동월 대비 2.0%로 소폭 상승하고 근원 인플레이션은 1.8%를 유지할 것이라는 컨센서스를 제시했습니다.

일부 애널리스트 보고서는 2027년 1월과 4월에 각각 25bp씩 두 차례 추가 인상을 예상했으며, 이 경우 정책금리는 1.75%에 도달하게 됩니다. 다만 이러한 전망은 공식 가이던스가 아닌 외부 예측에 해당합니다.

ECB, 25bp 인상 단행하며 매파적 기조 유지

유럽중앙은행은 9월 10일 회의에서 세 가지 주요 정책금리를 25bp씩 인상해 예금금리를 2.50%, 주요 재융자금리를 2.65%, 한계대출금리를 2.90%로 각각 올렸습니다.

크리스틴 라가르드 총재는 이번 결정을 만장일치이자 “너무도 자명한 결정(no brainer)”이라고 설명했으며, ECB는 인플레이션이 장기간 목표치를 크게 상회할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 정책당국은 또한 중동 분쟁이 계속해서 인플레이션 압력을 유발하고 있으며, 인플레이션 리스크는 상방으로, 성장 리스크는 하방으로 기울어져 있다고 강조했습니다.

장중 보도에 따르면 ECB는 2027년과 2028년의 기준 시나리오 인플레이션 전망치를 상향 조정했고, 2026년 전망은 유지했습니다. 실질 GDP 성장률 전망은 2026년과 2027년에 대해 상향 조정됐으며, 2028년은 변동이 없었습니다. 또한 여러 보고서는 외부 전망상 12월이 추가 25bp 인상의 기본 시나리오로 남아 있더라도, 이제 10월 회의 역시 실제 행동 가능성이 열려 있는 회의로 간주된다고 전했습니다.

영국 경제, 7월 예상보다 빠르게 성장

보도 기간에 인용된 영국 통계청(ONS) 데이터에 따르면 영국 GDP는 7월 전월 대비 0.4% 증가해 보합 예상치를 웃돌았고, 6월의 0.3% 증가에 이어 확장세를 이어갔습니다.

예상보다 강한 수치는 장중 파운드화에 지지력을 제공했으며, 다음 주 영란은행 결정에 앞서 중요한 거시경제 지표 발표가 이어지는 흐름에 힘을 보탰습니다.

지정학, 에너지 & 원자재

호르무즈 해협 해운 협상, 안도감 제공하지만 원유 공급 리스크는 여전히 높아

파이낸셜타임스(FT)는 이란과 걸프 국가들이 호르무즈 해협을 통과하는 해운을 관리하기 위한 한시적 합의에 대한 지지를 확보하는 것을 목표로 회의를 열 예정이라고 보도했습니다. 이러한 합의 가능성은 장 후반 유가 조정을 촉발하는 데 도움이 됐으며, WTI는 97달러 부근에서 거래되며 약 3.4% 하락해 최근 5거래일 중 첫 하락 마감을 향했습니다.

그럼에도 보다 광범위한 원유 시장의 수급 여건은 여전히 타이트하고 변동성이 컸습니다. 브렌트유는 중동 긴장이 고조되면서 보도 기간 초반 110달러에 근접했으며, 관련 보도들은 호르무즈 해협과 바브엘만데브 해협 모두에서 공급 차질 리스크가 지속되고 있다고 강조했습니다. 한 보고서는 의미 있는 물량이 여전히 호르무즈 해협을 통과하고 있지만, 전쟁 이전 수준에는 크게 못 미친다고 전했습니다.

보도 기간의 공급 데이터는 이러한 부담을 부각했습니다. 사우디아라비아는 8월 생산량이 하루 624만 배럴로 1990년대 이후 최저 수준이라고 밝혔고, 국제에너지기구(IEA)는 8월 글로벌 원유 시장의 수급이 급격히 타이트해졌다고 평가한 것으로 전해졌습니다. 또 다른 보고서는 8월 글로벌 원유 생산이 전월 대비 하루 160만 배럴 감소한 하루 1억 10만 배럴을 기록했으며, 걸프 지역 생산량 가운데 하루 1,000만 배럴 이상이 여전히 가동 중단 상태라고 전했습니다.

공급 조정이 일부 상쇄되는 조짐도 있었습니다. 한 보고서는 은밀한 유조선의 ‘다크 트랜짓(dark transits)’과 우회 운항이 시간이 지나면서 걸프 지역 공급 회복에 도움이 될 수 있으며, 통과 물량은 연말까지 하루 약 800만 배럴, 내년에는 잠재적으로 하루 1,200만 배럴 수준까지 회복될 것으로 봤습니다. 같은 보고서는 걸프 지역의 기존 하루 2,000만 배럴 가운데 하루 1,300만 배럴의 원유가 흐름 정상화와 비걸프 지역 생산 증가에 따라 글로벌 시장에 도달할 수 있다고 전했습니다.

에너지 충격, 중앙은행의 인플레이션 우려 가중

최근 유가 급등은 주요 중앙은행들의 인플레이션 우려를 직접적으로 자극하고 있습니다. 한 보고서는 미국 디젤 가격이 사상 처음으로 갤런당 6달러를 넘어섰다고 전했으며, ECB의 최근 커뮤니케이션과 시장 가격에는 에너지 비용이 인플레이션을 더 오래 높은 수준에 머물게 할 수 있다는 우려가 점점 더 반영되고 있다고 설명했습니다.

같은 보도는 IEA가 2026년 세계 원유 수요가 하루 250만 배럴 감소할 것으로 전망했으며, 이는 전월 전망보다 하루 94만 배럴 더 큰 감소폭이라고 전했습니다. 또한 미국과 이란 간 협상이 교착되면서 공급 흐름의 정상화가 내년까지 지연됐다고 덧붙였습니다. 에너지 공급 차질과 통화정책의 상호작용은 다음 주 연준, 영란은행, 일본은행 결정에 앞서 핵심 주제로 부상했습니다.

시장 동향

유가 급등과 채권 매도세에 아시아 증시 하락, 위험선호 위축

아시아 증시는 금요일 큰 폭으로 하락했습니다. 이는 에너지 가격 상승과 글로벌 채권 매도세가 투자심리를 압박하면서 전일 월가가 하락한 흐름을 따른 것입니다. 이러한 움직임은 유가 충격의 인플레이션 영향과 주요 중앙은행들의 추가 통화긴축 가능성에 대한 투자자 우려를 반영했습니다.

지역 증시 하락은 시장이 미국의 예상보다 강한 인플레이션 관련 지표, 높은 국채 수익률, 그리고 다음 주 연방준비제도와 일본은행의 정책 조치 기대 확대를 함께 소화하는 가운데 나타났습니다.

주요 예정 이벤트

• 연방준비제도 정책 결정 — null: 연방준비제도는 다음 주 차기 정책 결정을 발표할 예정이며, 시장은 최근 인플레이션 데이터와 더 강한 생산자물가가 금리 인상으로 이어질지에 주목하고 있습니다.
• 영란은행 정책 결정 — null: 영란은행은 예상보다 강했던 영국의 7월 GDP 데이터를 배경으로, 다음 주 중앙은행 ‘트리플 헤더’의 한 축을 이룹니다.
• 일본은행 정책 결정 — null: 일본은행은 9월 17~18일 회의를 개최하며, 보도와 애널리스트 전망은 25bp 금리 인상을 통해 정책금리를 1.25%로 올리는 데 초점이 맞춰져 있습니다.
• 일본 8월 인플레이션 데이터 — null: 일본은 일본은행 결정에 앞서 8월 인플레이션 데이터를 발표할 예정이며, 한 보고서는 헤드라인 인플레이션이 전년 동월 대비 2.0%, 근원 인플레이션이 1.8%가 될 것이라는 컨센서스를 제시했습니다.