L’indice del dollaro USA scende verso quota 101,50 tra le prospettive di una pausa della Fed sui tassi e il calo della domanda di beni rifugio

La Fed dovrebbe mantenere i tassi invariati a ottobre prima di un possibile rialzo a dicembre, riducendo la domanda di dollari.
I mercati stimano una probabilità del 90,6% di una pausa a ottobre, in attesa dei dati chiave statunitensi su PCE e PIL.
Il dollaro si indebolisce con l’attenuarsi dei rischi di un attacco imminente degli Stati Uniti contro l’Iran, ma persiste l’incertezza geopolitica per il periodo successivo alle prossime elezioni.

L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del dollaro USA (USD) rispetto a sei principali valute, perde terreno dopo i guadagni registrati il giorno precedente e si attesta intorno a 101,70 durante la sessione asiatica di lunedì.

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Il biglietto verde è sotto pressione a causa delle aspettative del mercato sul futuro percorso di politica monetaria della Federal Reserve. I mercati finanziari prevedono che la Fed manterrà i tassi di interesse invariati a ottobre, prima di procedere eventualmente a un nuovo rialzo a dicembre. Secondo lo strumento CME FedWatch, le quotazioni di mercato riflettono una probabilità del 90,6% di una pausa sui tassi alla riunione di politica monetaria del 27–28 ottobre, insieme a una probabilità del 79,7% di un aumento dei tassi a dicembre.

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman osserva che è ampiamente atteso che il FOMC lasci invariata la politica monetaria questa settimana, con l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds «stabile al 3,75-4,00% dopo il rialzo dei tassi di 25 punti base a settembre». Sottolinea che «gli inviti alla pazienza di diversi esponenti di spicco della Fed depongono a favore di una pausa», mentre le quotazioni del mercato dei futures «implicano una probabilità di appena il 10% di un rialzo questa settimana, con un aumento dei tassi il 9 dicembre quasi interamente scontato». In un contesto di dati statunitensi solidi e persistenti pressioni inflazionistiche, Haddad ritiene che questo orientamento continui a sostenere il dollaro.

Gli investitori seguono con attenzione i principali dati economici statunitensi in calendario questa settimana, in particolare i dati sull’inflazione misurata dall’indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) e le stime preliminari del PIL del terzo trimestre, per valutare le future mosse sui tassi.

Al contempo, il dollaro statunitense fatica a trovare sostegno, mentre la domanda di beni rifugio si attenua dopo le recenti dichiarazioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Secondo quanto riportato da Al Jazeera, il presidente Trump ha escluso un’immediata azione militare contro l’Iran, precisando che «oggi non ci sarà alcun attacco».

Nonostante questa pausa temporanea, la tensione sui mercati resta elevata per il rischio che gli attacchi riprendano dopo le elezioni israeliane di questa settimana e le elezioni di metà mandato statunitensi della prossima settimana. I rapporti di intelligence indicano che l’Iran è pronto a reagire colpendo siti strategici nella regione, in Israele e negli Emirati Arabi Uniti, qualora le operazioni militari riprendessero.

Domande frequenti sul dollaro statunitense

Che cos’è il dollaro statunitense?

Il dollaro statunitense (USD) è la valuta ufficiale degli Stati Uniti d’America e la valuta «di fatto» di un numero significativo di altri Paesi, dove circola insieme alle banconote locali. È la valuta più scambiata al mondo e rappresenta oltre l’88% del volume globale delle negoziazioni sul mercato dei cambi, pari in media a 6.600 miliardi di dollari di transazioni al giorno, secondo i dati del 2022. Dopo la Seconda guerra mondiale, il dollaro statunitense ha sostituito la sterlina britannica come valuta di riserva mondiale. Per gran parte della sua storia, il dollaro statunitense è stato garantito dall’oro, fino all’accordo di Bretton Woods del 1971, quando il sistema aureo è stato abbandonato.

In che modo le decisioni della Federal Reserve incidono sul dollaro statunitense?

Il principale fattore che influenza il valore del dollaro statunitense è la politica monetaria, definita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha un duplice mandato: garantire la stabilità dei prezzi (controllare l’inflazione) e promuovere la piena occupazione. Il suo principale strumento per raggiungere questi due obiettivi è la modifica dei tassi di interesse. Quando i prezzi aumentano troppo rapidamente e l’inflazione supera l’obiettivo del 2% fissato dalla Fed, la banca centrale alza i tassi, sostenendo il valore del dollaro statunitense. Quando l’inflazione scende sotto il 2% o il tasso di disoccupazione è troppo elevato, la Fed può abbassare i tassi di interesse, esercitando pressioni sul biglietto verde.

Che cos’è l’allentamento quantitativo e come influenza il dollaro statunitense?

In situazioni estreme, la Federal Reserve può anche stampare più dollari e attuare un allentamento quantitativo (quantitative easing, QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta in modo sostanziale il flusso di credito in un sistema finanziario bloccato. Si tratta di una misura di politica monetaria non convenzionale utilizzata quando il credito si è prosciugato perché le banche non sono disposte a concedersi prestiti reciproci, per timore di un’insolvenza della controparte. È una misura di ultima istanza quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse produca il risultato necessario. È stato lo strumento privilegiato dalla Fed per contrastare la stretta creditizia verificatasi durante la grande crisi finanziaria del 2008. Consiste nella creazione di nuovi dollari da parte della Fed, che li utilizza per acquistare titoli di Stato statunitensi principalmente da istituzioni finanziarie. Il QE determina solitamente un indebolimento del dollaro statunitense.

Che cos’è la stretta quantitativa e come influenza il dollaro statunitense?

La stretta quantitativa (quantitative tightening, QT) è il processo inverso, attraverso il quale la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste in nuovi acquisti il capitale rimborsato alla scadenza delle obbligazioni che detiene. Di norma, ha un effetto positivo sul dollaro statunitense.

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