Gas naturale: il canale marittimo alimenta la volatilità del gas – Societe Generale

Gli analisti di Societe Generale Michael Haigh e Jeremy Sellem sostengono che le condizioni del trasporto marittimo di gas naturale liquefatto (GNL) siano determinanti nel modo in cui il rischio marittimo si trasmette alla volatilità del gas naturale. Con la crescente dipendenza dell’Europa dalle importazioni di GNL e degli Stati Uniti dalle esportazioni, i costi di trasporto, l’adeguatezza delle scorte e la sicurezza delle rotte commerciali del GNL diventano fattori chiave della volatilità implicita, soprattutto nei periodi di maggiori perturbazioni del traffico marittimo.

Noli e scorte determinano il rischio nel mercato del GNL

«I mercati del gas naturale dipendono fortemente dalle rotte di trasporto marittimo del GNL e dall’adeguatezza delle scorte, il che li rende particolarmente sensibili alle perturbazioni che incidono sulla logistica marittima e sulla sicurezza energetica.»

«È improbabile che la relazione più forte osservata nei mercati del gas sia casuale. A differenza dei prodotti raffinati, il gas naturale dipende sempre più dal commercio globale di GNL e dal trasporto marittimo. Con l’aumentare della dipendenza dell’Europa dalle importazioni di GNL e l’affermarsi degli Stati Uniti come principale motore della crescita delle esportazioni, le condizioni del trasporto marittimo hanno assunto un ruolo più importante nelle dinamiche del mercato del gas.»

«I costi di trasporto marittimo del GNL e la volatilità realizzata del TTF sono aumentati vertiginosamente e simultaneamente durante la fase più acuta dello shock legato al rischio marittimo del 2026. Sebbene i noli misurino il costo del trasporto dei carichi di GNL anziché il prezzo del gas stesso, il movimento congiunto osservato evidenzia un potenziale canale di trasmissione che collega le perturbazioni del traffico marittimo alla volatilità del mercato europeo del gas.»

«Infine, valutiamo la sensibilità agli attacchi marittimi in presenza di diversi livelli di scorte. Non sorprende che, quando le scorte sono scarse, l’impatto sulla volatilità sia molto maggiore. Poiché i livelli delle scorte europee sono notevolmente inferiori alle medie stagionali, ci aspetteremmo un aumento della volatilità implicita in caso di ulteriori attacchi durante la stagione di riscaldamento.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)