L’oro prolunga il rally post-elettorale grazie alla debolezza del dollaro USA e al calo dei rendimenti obbligazionari

• L’oro estende il rialzo oltre i 4.100 dollari, mentre proseguono senza sosta le vendite di USD innescate dalle elezioni statunitensi.
• Il calo dei prezzi del petrolio attenua i timori sull’inflazione e pesa sui rendimenti obbligazionari statunitensi, offrendo ulteriore sostegno alla materia prima.
• Le aspettative di politiche monetarie restrittive da parte delle banche centrali potrebbero limitare il rialzo dell’oro, mentre gli operatori attendono con grande attenzione il rapporto NFP statunitense.

L’oro (XAU/USD) prosegue con decisione al rialzo dopo il balzo di oltre il 3,5% della giornata precedente, il maggiore incremento giornaliero da metà agosto, e supera quota 4.100 dollari, toccando un massimo di due settimane durante la sessione asiatica di giovedì. Il dollaro statunitense (USD) si mantiene vicino al minimo di un mese, raggiunto all’indomani dei risultati elettorali negli Stati Uniti, ed è considerato un fattore chiave a sostegno della materia prima.

La schiacciante vittoria dei democratici alle elezioni statunitensi di metà mandato ha eliminato un’importante fonte di incertezza e ridimensionato le aspettative di una ripresa degli attacchi militari contro l’Iran da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Mercoledì, infatti, il leader democratico al Senato Chuck Schumer si è impegnato a promuovere la fine della guerra in Iran e ha dichiarato che il suo partito potrebbe usare il controllo sui finanziamenti governativi per fare pressione in tal senso. L’ottimismo spinge i prezzi del greggio ai minimi di due mesi, attenuando i timori sull’inflazione. Inoltre, le aspettative che uno stallo a Washington in materia di bilancio possa limitare la spesa pubblica esercitano ulteriori pressioni al ribasso sui rendimenti obbligazionari statunitensi, mantenendo debole l’USD e favorendo la materia prima.

Reazione contenuta del dollaro nonostante l’ampiezza della vittoria democratica

Gli analisti di MUFG/BTMU osservano che «all’ampiezza della vittoria dei democratici, che ha superato tutte le previsioni riportate in precedenza, non sono corrisposti movimenti di pari entità sui mercati finanziari», con il dollaro e i rendimenti dei Treasury statunitensi finora solo moderatamente in calo. A loro avviso, un cambiamento del contesto politico potrebbe comunque rivelarsi decisivo per la valuta: «Ciò invertirebbe certamente il calo del dollaro e dei rendimenti dei Treasury a cui stiamo assistendo», qualora gli sviluppi successivi portassero a una rivalutazione dei rischi legati alle politiche o alla geopolitica. Per contro, MUFG/BTMU suggerisce che «se Trump non attaccherà l’Iran e interpreterà questo rifiuto delle sue politiche da parte degli elettori come un motivo per cercare un accordo, un prolungamento della debolezza del dollaro sarà molto più probabile», sottolineando come la risposta politica dopo le elezioni possa determinare se l’attuale arretramento del dollaro si accentuerà o invertirà la rotta.

Nonostante il cambiamento politico, le aspettative di un ulteriore inasprimento monetario da parte della Federal Reserve statunitense (Fed) restano sostanzialmente intatte. Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, gli operatori continuano a scontare una probabilità superiore all’80% che la banca centrale statunitense aumenti il costo del denaro a dicembre. Queste aspettative sono state confermate dal rapporto ADP statunitense, migliore delle attese, che ha mostrato un aumento dell’occupazione nel settore privato di 86.000 unità a ottobre 2026, in linea con il dato del mese precedente rivisto al ribasso. Separatamente, l’indice PMI dei servizi dell’Institute for Supply Management (ISM) è sceso a 54,5 il mese scorso, da 54,9 a settembre, rimanendo tuttavia al di sopra della soglia di 50 che indica il proseguimento dell’espansione.

Inoltre, le aspettative di rialzi dei tassi di interesse da parte di altre importanti banche centrali potrebbero contribuire a limitare i guadagni dell’oro, che non offre rendimento. È infatti ampiamente previsto che la Banca d’Inghilterra (BoE) aumenti il tasso di riferimento di 25 punti base nella riunione di politica monetaria in programma più tardi oggi. Nel frattempo, i verbali della riunione di settembre della Banca del Giappone (BoJ) hanno rivelato che i responsabili della politica monetaria hanno discusso la necessità di proseguire con i rialzi dei tassi, potenzialmente a un ritmo più rapido. A ciò si aggiunge il fatto che i mercati scontano una maggiore probabilità di un rialzo dei tassi a dicembre da parte della Banca centrale europea (BCE) e della Banca nazionale svizzera (BNS). Questo quadro suggerisce quindi una certa cautela prima di assumere posizioni in vista di ulteriori rialzi del metallo prezioso.

Gli operatori potrebbero anche preferire attendere la pubblicazione, venerdì, dei dati mensili sull’occupazione statunitense, seguiti con grande attenzione e comunemente noti come rapporto Nonfarm Payrolls (NFP). Questi dati cruciali, insieme agli interventi di autorevoli membri del FOMC, saranno esaminati alla ricerca di ulteriori indicazioni sul futuro percorso della politica monetaria della Fed e influenzeranno la domanda di USD nel breve termine. Inoltre, ulteriori sviluppi della crisi in Medio Oriente potrebbero generare volatilità e imprimere slancio al prezzo dell’oro.

Grafico a 4 ore di XAU/USD

Analisi tecnica

Sul grafico a quattro ore, XAU/USD mantiene un’impostazione favorevole dopo la rottura al rialzo di giovedì del livello di ritracciamento di Fibonacci del 23,6% del movimento ribassista di agosto-ottobre e della media mobile semplice (SMA) a 200 periodi. Nel frattempo, l’indice di forza relativa (RSI), a 75,77, si trova in territorio di ipercomprato e la linea del MACD (Moving Average Convergence Divergence) avanza al di sopra della propria linea di segnale, con un istogramma positivo e in espansione. Ciò suggerisce che la pressione rialzista persiste, sebbene il rialzo appaia ormai in una fase avanzata.

L’attenzione immediata resta quindi sulla capacità dei rialzisti di superare il ritracciamento di Fibonacci del 38,2% a 4.186 dollari senza innescare un arretramento correttivo dalle condizioni di ipercomprato. Il prossimo ostacolo corrisponde al livello del 50,0% a 4.283 dollari, seguito da 4.380 dollari, mentre la più ampia fascia di Fibonacci, fino a 4.518 e 4.695 dollari, limita il percorso di recupero di medio termine. Al ribasso, la SMA a 200 periodi intorno a 4.124 dollari, seguita dal livello del 23,6% a 4.065 dollari, potrebbe contenere eventuali flessioni nell’immediato. Una rottura al di sotto di quest’ultimo livello esporrebbe il supporto strutturale più vicino al recente minimo ciclico in area 3.871 dollari.

(L’analisi tecnica di questo articolo è stata redatta con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale. Scopri di più.)