Euro: portata e limiti monetari – Commerzbank

Thu Lan Nguyen di Commerzbank analizza la tesi del capo economista della BCE Lane, secondo cui un ruolo più rilevante dell’euro a livello globale potrebbe rafforzare la trasmissione della politica monetaria, estendendone gli effetti all’estero e riducendo la trasmissione delle variazioni del tasso di cambio ai prezzi. Nguyen avverte che l’efficacia della politica monetaria, da sola, non può garantire la stabilità dei prezzi, poiché l’inflazione dipende anche da fattori strutturali, di bilancio ed esterni.

Ruolo globale e trasmissione della politica monetaria

«In vista delle riunioni della prossima settimana, i funzionari della BCE e della Fed mantengono inevitabilmente un basso profilo. Ciò non significa, tuttavia, che non abbiano nulla di interessante da dire al di là delle prospettive di politica monetaria a breve e medio termine. Ieri, ad esempio, il capo economista della BCE Lane ha discusso i vantaggi di un crescente ruolo internazionale dell’euro.»

«Più precisamente, ha sostenuto che un uso più ampio della moneta unica a livello internazionale potrebbe aiutare la BCE ad adempiere al proprio mandato di stabilità dei prezzi. La sua politica monetaria influenzerebbe così non solo la domanda interna, ma, in misura crescente, anche quella estera, amplificando quindi il proprio impatto.»

«Inoltre, un maggiore utilizzo dell’euro come valuta di fatturazione potrebbe ridurre la trasmissione delle variazioni del tasso di cambio all’inflazione e rendere l’area dell’euro meno vulnerabile agli shock esterni.»

«La conclusione dovrebbe essere chiara: una politica monetaria teoricamente più efficace non basta, da sola, a salvaguardare la credibilità di una banca centrale nel garantire la stabilità dei prezzi.»

«L’inflazione è determinata da numerosi altri fattori, tra cui la struttura dell’economia, la politica di bilancio e gli shock esterni.»

«Un ruolo più forte dell’euro nel sistema finanziario globale potrebbe migliorare la trasmissione della politica monetaria, ma non è certo una panacea per la stabilità dei prezzi o per la credibilità della politica monetaria.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)