Corona ceca: CZK sotto pressione nonostante il rialzo dei tassi della CNB – Commerzbank

Tatha Ghose di Commerzbank prevede che la Banca nazionale ceca aumenterà i tassi di 25 punti base, portandoli al 4,00%, una mossa già pienamente scontata dal mercato, ma sottolinea che il segnale chiave sarà il percorso complessivo di inasprimento monetario. Poiché l’inflazione dovrebbe accelerare più rapidamente dei rialzi dei tassi della CNB, i tassi reali restano bassi o negativi, lasciando la corona ceca sotto pressione, soprattutto in un contesto di debolezza dell’euro.

I tassi reali dovrebbero restare troppo bassi

«Le attese sono unanimi: questo pomeriggio la Banca nazionale ceca (CNB) dovrebbe aumentare il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 4,00%. Un simile esito è già pienamente scontato dal mercato. Le comunicazioni del consiglio di settembre avevano già chiarito che a novembre il dibattito si sarebbe concentrato sulla scelta tra tassi invariati e un rialzo.»

«Da allora, le dichiarazioni di Jan Frait e Jakub Seidler hanno rafforzato le aspettative di un inasprimento monetario, mentre l’elevata inflazione di fondo, la robusta crescita del credito e la politica di bilancio espansiva hanno reso difficile giustificare l’assenza di interventi.»

«Il dato sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre è risultato, sulla carta, lievemente inferiore alle attese, ma non è particolarmente rilevante nel quadro generale. Gran parte del rallentamento è riconducibile alla volatilità dei prezzi di alimentari, alcolici e tabacco; l’inflazione di fondo è probabilmente rimasta intorno al 3,1% su base annua, mentre quella dei servizi si è mantenuta ostinatamente al 4,5% su base annua. I tetti ai prezzi dei carburanti e le riduzioni delle accise sul gasolio potrebbero attenuare temporaneamente i dati sull’inflazione complessiva, ma interventi amministrativi di questo tipo non possono sostituire un’azione di fondo della politica monetaria.»

«Il segnale rilevante questo pomeriggio sarà quindi l’entità complessiva dell’inasprimento che la CNB è disposta a preannunciare, piuttosto che il solo rialzo odierno, già pienamente scontato. La corona ceca resterà sotto pressione perché l’inflazione dovrebbe accelerare più rapidamente di quanto la CNB aumenterà i tassi, lasciando il tasso di interesse reale basso o negativo, mentre la debolezza dell’euro non sarà d’aiuto.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)