Real brasiliano: i rischi di una rielezione di Lula e il sostegno del carry trade – BBH

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman (BBH) analizza gli asset brasiliani dopo la rielezione a sorpresa del presidente Lula. Haddad prevede pressioni al ribasso a breve termine sul real brasiliano (BRL), mentre i mercati riassorbono il precedente rialzo alimentato da Bolsonaro e reagiscono all’aumento del debito pubblico. Tuttavia, Haddad evidenzia i vincoli legislativi, l’interessante rendimento da carry e l’esposizione del Brasile alle materie prime come fattori che potrebbero contenere la debolezza del BRL e creare in seguito un’opportunità di acquisto.

Difficoltà a breve termine, fattori strutturali favorevoli

«La rielezione a sorpresa di Lula mette a rischio gli asset brasiliani nel breve termine, ma potrebbe creare un’opportunità di acquisto.»

«Luiz Inácio Lula da Silva si è assicurato un quarto mandato presidenziale mentre i mercati delle previsioni assegnavano una probabilità dell’80% a una vittoria di Flávio Bolsonaro.»

«Di conseguenza, il BRL si avvia a riassorbire il rialzo registrato dopo il forte risultato di Bolsonaro al primo turno all’inizio di questo mese.»

«La maggiore tolleranza di Lula verso l’aumento del debito accentua le pressioni sul BRL. Il debito pubblico lordo del Brasile è salito dal 71,7% del PIL al momento dell’insediamento di Lula, nel gennaio 2023, all’83,0% del PIL nell’agosto 2026, il livello più alto dal 2021.»

«Tuttavia, i vincoli legislativi dovrebbero contenere la debolezza del BRL. Lula deve fare i conti con un Congresso conservatore e ha bisogno del sostegno dei centristi per approvare le leggi, il che limita i margini per un’espansione fiscale incontrollata.»

«È importante sottolineare che l’interessante rendimento da carry offerto dal Brasile e la sua esposizione strategica alle materie prime legate all’energia, all’intelligenza artificiale e alla difesa restano fattori strutturali chiave a sostegno del BRL.»

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)