Il dollaro australiano scende sotto 0,6800 sulla scia di una Fed restrittiva, focus sui dati cinesi

• AUD/USD si indebolisce intorno a 0,6775 nelle prime contrattazioni asiatiche di lunedì.
• Le crescenti scommesse su un rialzo più consistente dei tassi della Fed spingono al rialzo i rendimenti dei Treasury USA e il dollaro statunitense.
• Gli operatori si preparano ai dati economici cinesi di lunedì, in attesa dei verbali della RBA.

Il cambio AUD/USD scende verso 0,6775 nelle prime contrattazioni asiatiche di lunedì. Il dollaro statunitense (USD) avanza leggermente rispetto al dollaro australiano (AUD) sulla scia dei commenti restrittivi dei funzionari della Federal Reserve (Fed). Gli operatori attendono i dati cinesi sulla produzione industriale e sulle vendite al dettaglio, in programma lunedì, alla ricerca di nuovi spunti.

Il presidente della Fed di Kansas City, Jeff Schmid, ha dichiarato domenica che la banca centrale dispone degli strumenti e ha la responsabilità di affrontare pressioni sui prezzi «troppo elevate» e che «resta del lavoro da fare sull’inflazione». Nel frattempo, la presidente della Fed di Boston, Susan Collins, ha affermato di essere favorevole a un ritmo costante di modesti aumenti dei tassi di interesse, perché tale approccio consentiva di gestire meglio le incertezze economiche.

Le dichiarazioni restrittive dei funzionari della Fed e gli ultimi dati sull’inflazione statunitense, superiori alle attese, hanno indotto gli operatori a valutare la prospettiva di un rialzo dei tassi della Fed più consistente del consueto il prossimo mese. Secondo lo strumento CME FedWatch, gli operatori scontano una probabilità di circa il 93,5% di un rialzo di 25 punti base il prossimo mese.

I membri del consiglio della Reserve Bank of Australia (RBA) erano divisi sull’opportunità di alzare i tassi di interesse per la quinta volta in un anno. I verbali della riunione di novembre della RBA saranno pubblicati martedì e illustreranno nel dettaglio le ragioni della decisione di portare il tasso di riferimento al 4,85%, il livello più alto degli ultimi 18 anni.

Il sostegno all’AUD si erode: la stretta della RBA giunge al termine e la revisione delle attese sulla Fed amplia il differenziale dei tassi

Gli analisti di MUFG osservano che «la natura preventiva della stretta monetaria in Australia ha favorito il dollaro australiano, ma sembra ormai esaurita la sua capacità di sostenere la valuta, poiché gli investitori ritengono che la RBA abbia sempre meno margine per ulteriori rialzi dei tassi, proprio mentre rivedono le proprie aspettative su nuovi aumenti da parte della Fed». Sottolineano che la RBA ha già effettuato cinque rialzi quest’anno, portando il tasso di riferimento al «4,85%… il livello più alto dal 2008, quando la RBA stava tagliando i tassi nel pieno della crisi finanziaria globale». A seguito di questa stretta concentrata nella fase iniziale, MUFG evidenzia che «la curva OIS fino al quarto trimestre del 2027 è perlopiù piatta, ma indica una probabilità di un taglio dei tassi nel terzo-quarto trimestre del prossimo anno, con 15 punti base di riduzione scontati».

Al contrario, si ritiene che la Fed abbia ancora molto più lavoro da fare. MUFG sottolinea che «dato che la Fed ha alzato i tassi una sola volta, il mercato sconta altri 85 punti base di rialzi: si tratta di una variazione di 100 punti base nei tassi ufficiali attesi entro il quarto trimestre del prossimo anno». Questa revisione delle aspettative ha determinato un netto deterioramento del sostegno offerto al dollaro australiano dal differenziale dei tassi. MUFG osserva che «il differenziale tra i tassi swap a 2 anni australiani e statunitensi è sceso di 100 punti base dal picco di inizio aprile e ha perso 30 punti base soltanto nell’ultima settimana circa». L’ultima decisione della RBA ha inoltre evidenziato una crescente resistenza interna a un ulteriore inasprimento, poiché «il voto della RBA sul rialzo di questo mese, approvato con 6 voti favorevoli e 3 contrari, ha sottolineato la crescente opposizione agli aumenti e la governatrice Bullock ha segnalato una pausa di valutazione, dato che parte della stretta non avrà ancora dispiegato i propri effetti sull’economia reale».

I dati interni mostrano già segnali dell’impatto dei tassi più elevati. MUFG sottolinea che «gli effetti hanno iniziato a manifestarsi proprio dove ci si aspetterebbe di vederli per primi: i prestiti per l’acquisto di abitazioni in Australia sono crollati del 15,5% nel terzo trimestre, il doppio del calo previsto e la flessione più marcata della serie storica, che risale al 2002».

In questo contesto, MUFG afferma: «Riteniamo che l’AUD sia probabilmente la valuta più vulnerabile in caso di forti vendite legate all’intelligenza artificiale». Gli analisti citano la sua «esposizione relativamente elevata ai fattori macroeconomici», insieme alle «esposizioni all’energia e alle materie prime, che comporterebbero un impatto negativo sulle ragioni di scambio», e al suo profilo «ad alto beta, che lo porterebbe quindi a sottoperformare in uno scenario di inasprimento delle condizioni finanziarie e di aumento della volatilità sui mercati finanziari». L’andamento recente dei mercati sembra confermare questa vulnerabilità: «Nel recente periodo di 6 giorni di vendite legate all’intelligenza artificiale, conclusosi il 5 novembre, l’AUD è stato la valuta con la peggiore performance del G10». MUFG osserva che «nonostante le vendite sull’AUD dal massimo più recente di settembre, la valuta australiana registra ancora la seconda migliore performance del G10 da inizio anno», ma avverte che «se le vendite legate all’intelligenza artificiale dovessero intensificarsi nuovamente, l’AUD resterebbe più vulnerabile delle altre valute del G10».

Schmid segnala la persistenza dell’inflazione, rafforzando l’orientamento restrittivo della Fed

Schmid della Fed lancia un messaggio leggermente più restrittivo del solito, con un punteggio FXS Speechtracker di 7/10, marginalmente superiore alla media storica di 6,9/10, sottolineando che «il lavoro di contenimento dell’inflazione è diventato ancora più difficile» e che l’inflazione resta «a un livello eccessivamente superiore» all’obiettivo del 2%. Evidenziando che l’inflazione si attesterebbe ancora intorno al 3% anche escludendo l’energia e che il mercato del lavoro è sostanzialmente in equilibrio, Schmid descrive il problema come frutto di pressioni diffuse sui prezzi piuttosto che di spinte salariali. Sottolinea inoltre che la gestione della domanda è lo strumento chiave della Fed e respinge l’idea che la politica monetaria debba intervenire su prezzi specifici, compresi quelli dei prodotti tecnologici legati all’intelligenza artificiale.

L’indice FXS Fed Sentiment è salito di 1,00 punti a 148,44, rimanendo saldamente in territorio restrittivo e in linea con il punteggio FXS Speechtracker leggermente elevato. Questo movimento indica che i mercati dovrebbero aspettarsi che la Fed mantenga un orientamento restrittivo, con il dollaro che probabilmente continuerà a beneficiare di sostegno, poiché la politica monetaria resta concentrata sul contenimento dell’inflazione persistente.

Analisi tecnica: AUD/USD mantiene prospettive negative sotto la SMA a 100 giorni

Sul grafico giornaliero, AUD/USD estende il calo al di sotto della media mobile semplice (SMA) a 100 giorni e della SMA a 20 giorni, che costituisce la linea centrale delle bande di Bollinger. Insieme, queste medie delineano una struttura di breve termine decisamente ribassista. Il cambio si mantiene appena sopra la banda inferiore di Bollinger, mentre l’indice di forza relativa (RSI) a 14 periodi, intorno a 30,6, sfiora la zona di ipervenduto. Ciò suggerisce che, pur prevalendo le pressioni al ribasso, lo slancio delle vendite potrebbe essere prossimo all’esaurimento anziché rafforzarsi.

Al rialzo, la prima resistenza si trova in corrispondenza della SMA a 20 giorni delle bande di Bollinger, vicino a 0,6950, seguita dalla SMA a 100 giorni a 0,7025 e quindi dalla banda superiore di Bollinger a 0,7135. Questi livelli formano un’ampia area di offerta che limiterebbe qualsiasi rimbalzo correttivo. Al ribasso, il supporto immediato è rappresentato dalla banda inferiore di Bollinger a 0,6768; una rottura decisa di questa soglia aprirebbe la strada a una prosecuzione della tendenza ribassista, mentre la tenuta del livello lascerebbe spazio a un modesto rimbalzo verso l’area di 0,6950.

(L’analisi tecnica di questo articolo è stata redatta con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale. Scopri di più.)