La dichiarazione di Trump «Non serve un accordo» fa impennare il petrolio, mentre l’oro crolla ai minimi da un anno!

Giovedì il mercato globale dell’oro ha registrato un’ondata di vendite di intensità insolita. L’oro spot è crollato di quasi il 3% in una sola seduta, toccando brevemente quota 3.852 dollari USA, il livello più basso da ottobre 2025. Si è trattato della terza seduta consecutiva in calo per l’oro, con un sentiment di mercato passato dalla cautela a un orientamento decisamente ribassista nel giro di pochi giorni.

A prima vista, la flessione dell’oro sembrava una reazione naturale al rafforzamento del dollaro e alle crescenti aspettative di rialzo dei tassi d’interesse. Tuttavia, un esame più attento dei movimenti sui diversi mercati rivela che il vero fattore scatenante è stato un improvviso cambiamento della situazione in Medio Oriente. Trump ha dichiarato esplicitamente sui social media che gli Stati Uniti non avevano bisogno di un accordo con l’Iran, compromettendo direttamente il precedente ottimismo su un allentamento del conflitto. Questa dichiarazione, apparentemente semplice, ha rapidamente innescato una reazione a catena sui mercati di petrolio, Treasury statunitensi, dollaro e oro, mettendo in luce la vulnerabilità del metallo prezioso di fronte al contrasto tra domanda di beni rifugio e pressioni legate ai tassi d’interesse.

Nel frattempo, una serie di sviluppi geopolitici ha accresciuto le tensioni sui mercati. Gli Houthi dello Yemen hanno affermato di aver attaccato stazioni di pompaggio lungo l’oleodotto Est-Ovest dell’Arabia Saudita, impianti petroliferi a Yanbu e un edificio di Saudi Aramco a Riad. La coalizione guidata dall’Arabia Saudita ha dichiarato di aver intercettato i droni coinvolti. Le forze armate iraniane hanno inoltre riferito che quattro petroliere erano state colpite da esplosioni nello Stretto di Hormuz. L’Ucraina ha proseguito gli attacchi con droni contro le infrastrutture energetiche nella Russia nordoccidentale, danneggiando impianti di stoccaggio del petrolio nel porto di Ust-Luga. Nel complesso, questi eventi hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio.

Per l’oro, il meccanismo di trasmissione del rialzo dei prezzi petroliferi è chiaro. Se i prezzi dell’energia resteranno elevati, rafforzeranno ulteriormente le ragioni a favore del mantenimento di un orientamento restrittivo da parte della Federal Reserve. Tassi d’interesse persistentemente elevati, o in ulteriore aumento, ridurrebbero direttamente l’attrattiva dell’oro in quanto attività priva di rendimento. Il rincaro dell’energia continua a rafforzare l’orientamento restrittivo della Fed, mentre un contesto di tassi d’interesse più alti rappresenta un ostacolo significativo per l’oro.

Parallelamente agli sviluppi in Medio Oriente, le aspettative sulla politica monetaria statunitense sono cambiate in misura significativa. I dati sull’inflazione statunitense pubblicati martedì, superiori alle attese, uniti ai segnali restrittivi giunti questa settimana da diversi esponenti della Fed, hanno indotto i mercati ad aumentare rapidamente la probabilità scontata di un rialzo dei tassi a dicembre. Gli investitori attribuiscono ora una probabilità prossima al 100% a un aumento di almeno 25 punti base a dicembre. Alcuni hanno persino iniziato a discutere l’ipotesi di un rialzo di 50 punti base, la cui probabilità è salita al 15%. Il governatore della Fed Waller ha dichiarato esplicitamente che i tassi d’interesse a breve termine dovrebbero comunque essere aumentati a dicembre, anche qualora i recenti dati sull’inflazione mostrassero un certo rallentamento, e ha suggerito che si potrebbe valutare un incremento più consistente se l’inflazione peggiorasse. Anche i presidenti delle Federal Reserve Bank di Cleveland, Chicago e San Francisco hanno espresso, da prospettive diverse, preoccupazioni per la persistenza dell’inflazione.

Oltre alle pressioni macroeconomiche e geopolitiche, anche il sentiment di mercato stava gradualmente cambiando. La notizia dell’uscita di scena di Jensen Huang, amministratore delegato di Nvidia, ha suscitato preoccupazioni sulle prospettive del colosso dell’intelligenza artificiale e potrebbe influenzare anche le aspettative sulla politica statunitense di esportazione dei chip. Pur non avendo un legame diretto con l’oro, questo sviluppo ha contribuito alla volatilità delle attività rischiose e ha spinto alcuni investitori a riconsiderare l’allocazione dei propri portafogli.

Approfondimento di mercato:

Gli investitori rivolgono ora l’attenzione all’indice dei prezzi alla produzione (PPI) statunitense, la cui pubblicazione è prevista per venerdì. Se il PPI continuerà a segnalare pressioni inflazionistiche, potrebbero rafforzarsi le aspettative che la Fed mantenga i tassi d’interesse elevati o inasprisca ulteriormente la politica monetaria, mantenendo l’oro sotto pressione. Al contrario, segnali di un netto allentamento delle pressioni sui prezzi potrebbero offrire una breve tregua alle quotazioni dell’oro.