Emas: Tertekan meski imbal hasil riil turun – Commerzbank

Analis Commerzbank Thu Lan Nguyen dan Carsten Fritsch menyoroti bahwa harga emas kembali turun ke bawah USD 4.000 per troy ounce meskipun ekspektasi suku bunga AS menurun dan imbal hasil riil melemah. Menurut mereka, ketegangan di pasar obligasi Prancis dan pertemuan The Fed mendatang belum mendorong permintaan aset aman. Mereka juga mengingatkan bahwa kejutan apa pun dari The Fed mungkin hanya memicu reaksi terbatas pada harga emas.

Pertemuan The Fed dan dinamika imbal hasil

"Harga emas kembali turun ke bawah level USD 4.000 per troy ounce sehingga masih jelas berada di bawah tekanan. Hal ini cukup mengejutkan mengingat perubahan ekspektasi suku bunga AS baru-baru ini. Meskipun harga minyak melonjak tajam dan ekspektasi inflasi turut meningkat, ekspektasi suku bunga AS justru sedikit menurun."

"Akibatnya, suku bunga riil yang tersirat dari ekspektasi pasar bahkan menurun untuk tenor pendek, sementara untuk tenor panjang tetap stabil. Kondisi ini secara umum seharusnya mendukung emas. Sekilas, ketegangan yang berlanjut di pasar obligasi Prancis juga menjadi faktor pendukung emas. Namun, situasinya tampak berbeda dibandingkan akhir September."

"Perhatian kini beralih ke pertemuan The Fed, yang dimulai hari ini dan diakhiri dengan konferensi pers Ketua The Fed Warsh besok malam. Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed telah menurun secara nyata belakangan ini. Kenaikan suku bunga pekan ini dianggap sangat kecil kemungkinannya, sementara kenaikan pada Desember tidak lagi sepenuhnya diperhitungkan dalam harga kontrak berjangka Fed Funds."

"Revisi turun ekspektasi suku bunga berarti hasil pertemuan The Fed harus lebih dovish untuk dapat mengejutkan pasar, sementara kejutan hawkish kini lebih mudah terjadi. Namun, penurunan harga emas baru-baru ini tidak dipicu oleh penyesuaian ekspektasi suku bunga. Karena itu, sama sekali belum dapat dipastikan bahwa pertemuan The Fed akan memicu reaksi signifikan pada harga emas apabila kejutannya tetap terbatas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)