Royaume-Uni : le budget dispose de marges de manœuvre limitées - Nomura

Dans son aperçu du budget britannique, Nomura s’attend à ce que le chancelier de l’Échiquier Healey laisse la marge de manœuvre budgétaire diminuer à environ 15 milliards de livres lors de la présentation de son premier budget, le 28 octobre. Après la publication des données de septembre sur les finances publiques, le déficit de trésorerie ne dépasse plus les attentes. Nomura prévoit que le besoin de financement pour 2026-2027 dépassera de 4 milliards de livres le montant prévu, un écart qui sera financé à parts égales par des émissions supplémentaires d’obligations d’État britanniques et de bons du Trésor.

Des vents contraires limitent la marge de manœuvre budgétaire

« Lors de la présentation de son premier budget (à 12 h 30 le mercredi 28 octobre), le chancelier de l’Échiquier Healey devrait laisser la marge de manœuvre budgétaire diminuer à environ 15 milliards de livres. Après la publication aujourd’hui des données de septembre sur les finances publiques, le déficit de trésorerie ne dépasse plus les attentes. Nous pensons néanmoins que la combinaison d’un rythme de collecte plus faible chez NS&I et de la nécessité de mesures de soutien face au coût de la vie pendant l’hiver entraînera un dépassement de 4 milliards de livres du besoin de financement prévu pour 2026-2027. »

« Nous supposons que cet écart sera couvert à parts égales par des émissions supplémentaires d’obligations d’État britanniques (2 milliards de livres) et de bons du Trésor (2 milliards de livres) par rapport aux programmes existants, qui prévoyaient respectivement 246,2 milliards et 5 milliards de livres. »

« Le chancelier a limité sa marge de manœuvre pour combler le déficit budgétaire en excluant plusieurs hausses d’impôts : aucune augmentation des taux de l’impôt sur le revenu, de la TVA ou des cotisations sociales, conformément au programme électoral du Parti travailliste de 2024, l’impôt sur les plus-values ayant désormais été ajouté à cette liste. Pour obtenir les mêmes recettes, relever davantage les taux d’imposition sur une assiette plus étroite, plutôt que de les relever moins sur une assiette plus large, peut entraîner des changements de comportement. »

« Par ailleurs, l’attention pourrait se porter sur une éventuelle décision du Trésor de mobiliser la capacité financière des institutions financières publiques pour stimuler l’investissement. Cela nécessitera toutefois que le secteur privé y ait recours et que le gouvernement soit disposé à élargir ses programmes. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)