Hongrie : un resserrement budgétaire motivé par l’adoption de l’euro – BNY

Geoff Yu, de BNY Mellon, estime que la Hongrie se distingue favorablement sur le plan budgétaire en Europe centrale et orientale (ECO), en concentrant ses efforts de consolidation en début de période pour viser une adhésion à la zone euro d’ici 2030. Des réductions ambitieuses du déficit, la volonté politique de mobiliser son capital pour mener des réformes difficiles et l’alignement de la politique monétaire sur les objectifs d’adoption de l’euro offrent une opportunité claire de rendement total sur les obligations hongroises, même si cet ajustement est décrit comme une austérité qui ne dit pas son nom.

Budapest en tête des efforts de consolidation budgétaire dans la région

« La Hongrie a pris ces risques au sérieux : ses récentes annonces budgétaires, si elles sont mises en œuvre, permettraient au pays de se démarquer nettement et favorablement en matière de réduction du déficit, avec l’objectif explicite d’adopter l’euro. Les marchés ont déjà récompensé l’exposition à la duration hongroise cette année. Si Budapest mène à bien son programme, les autres pays d’ECO pourraient revoir leurs propres cadres, contribuant ainsi à une revalorisation générale des obligations de la région. »

« Le mandat du nouveau gouvernement hongrois se distingue, et le budget montre qu’il concentre, selon les propres termes de la banque centrale hongroise, l’ajustement budgétaire “en début de période” et mobilise son capital politique pour mener des réformes qui comptent sans doute parmi les plus difficiles. »

« L’opportunité de rendement total sur les actifs hongrois est claire si le pays rejoint le mécanisme de change européen II (MCE II) d’ici l’échéance de 2030 fixée par le gouvernement. D’autres réformes majeures sont nécessaires, comme l’adhésion à l’union bancaire et des réformes de la supervision, mais nous ne considérons pas ces étapes comme controversées ou difficiles. »

« Les mesures annoncées cette semaine par la Hongrie sont extrêmement ambitieuses, mais auront un coût très élevé. Le gouvernement vise à ramener le déficit budgétaire à 4,9 % l’an prochain, soit une baisse d’environ 2,5 points de PIB selon les estimations actuelles. C’est une austérité qui ne dit pas son nom, une politique que la Hongrie n’a pas tentée depuis plus de dix ans, et certainement pas de son plein gré. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)