Le yen reste stable avant les chiffres de l’inflation à Tokyo et la décision de la Banque du Japon sur les taux

L’USD/JPY se replie juste au-dessus de 157,50 après les résultats décevants d’Amazon et d’Intel.
La croissance américaine dépasse les prévisions, mais les contrats à terme intègrent déjà une hausse des taux de la Fed en décembre.
La décision de la BoJ est attendue vendredi, et la plupart des analystes prévoient une hausse des taux en décembre.

La croissance américaine a dépassé les prévisions, mais le dollar reste en baisse face au yen après les résultats décevants d’Amazon (AMZN) et d’Intel (INTC). L’USD/JPY a atteint son plus haut de la séance juste au-dessus de 158,00 au moment de la décision de la Banque centrale européenne (BCE). La paire a reflué à deux reprises depuis ce niveau et s’échange juste au-dessus de 157,50, près du bas de sa fourchette de la séance.

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La croissance américaine a atteint 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, contre une prévision de 3,2 %, tandis que l’inflation mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) sous-jacent s’est établie à 3,1 %, conformément aux attentes. L’USD/JPY n’a guère réagi à ces deux publications. Après la décision de maintien des taux prise mercredi par 10 voix contre 2, les contrats à terme intégraient une probabilité proche de 85 % d’une hausse des taux de la Fed en décembre. Celle-ci porterait les taux américains, qui constituent l’un des deux termes du différentiel de taux de l’USD/JPY, à 4,00 %-4,25 %.

La Banque du Japon (BoJ) a entamé jeudi une réunion de deux jours, avec un taux directeur à 1,25 %, et la plupart des analystes interrogés par Reuters prévoient un taux de 1,5 % en décembre. La Fed et la BoJ ont chacune relevé leurs taux d’un quart de point en septembre, laissant le différentiel de taux de l’USD/JPY inchangé, à 2,50-2,75 points.

Au calendrier

L’indice des prix à la consommation (IPC) de Tokyo pour octobre sera publié jeudi à 23 h 30 GMT. La hausse des prix hors produits alimentaires frais est attendue à 2,6 %, après 2,7 %. La décision de la BoJ suivra vendredi, sans horaire fixé, puis son gouverneur, Ueda, tiendra une conférence de presse à 06 h 30 GMT. Il s’exprimera de nouveau le 6 novembre à 16 h 00 GMT. Tous ces éléments influeront sur le calendrier de la prochaine hausse des taux de la BoJ.

La présidente de la Fed de San Francisco, Daly, et le président de la Fed de Saint-Louis, Musalem, s’exprimeront vendredi, respectivement à 16 h 00 GMT et à 16 h 30 GMT. Le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) d’octobre sera publié le 6 novembre à 13 h 30 GMT, après une hausse de 29 000 emplois en septembre, et éclairera la décision de la Fed en décembre.

Analyse graphique

L’USD/JPY évolue au niveau de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, celle à 50 jours se situant légèrement au-dessus. La remontée amorcée depuis le creux de début septembre, juste sous 153,00, s’est arrêtée juste au-dessus de 159,00 le 24 septembre, et la paire n’a pas dépassé ce sommet depuis. Elle a retracé un peu plus des deux cinquièmes de sa baisse depuis le sommet de fin juillet, situé juste sous 164,00.

Graphique journalier de l’USD/JPY

Questions fréquentes sur le yen japonais

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le yen japonais ?

Le yen japonais (JPY) est l’une des devises les plus échangées au monde. Sa valeur dépend globalement des performances de l’économie japonaise, mais plus particulièrement de la politique de la Banque du Japon, du différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains, ou encore de l’appétit pour le risque des traders, entre autres facteurs.

Comment les décisions de la Banque du Japon influencent-elles le yen japonais ?

L’une des missions de la Banque du Japon est de contrôler la monnaie, ce qui rend ses décisions déterminantes pour le yen. La BoJ est parfois intervenue directement sur le marché des changes, généralement pour faire baisser la valeur du yen, mais elle évite de le faire trop souvent en raison des préoccupations politiques de ses principaux partenaires commerciaux. La politique monétaire ultra-accommodante menée par la BoJ entre 2013 et 2024 a entraîné une dépréciation du yen face aux principales autres devises, en raison d’une divergence croissante entre la politique de la Banque du Japon et celles des autres grandes banques centrales. Plus récemment, l’abandon progressif de cette politique ultra-accommodante a apporté un certain soutien au yen.

Comment le différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains influence-t-il le yen japonais ?

Au cours de la dernière décennie, le maintien d’une politique monétaire ultra-accommodante par la BoJ a accentué la divergence avec les autres banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine. Cette situation a contribué à creuser l’écart entre les rendements des obligations américaines et japonaises à 10 ans, favorisant le dollar américain face au yen japonais. La décision prise par la BoJ en 2024 d’abandonner progressivement cette politique ultra-accommodante, conjuguée aux baisses de taux d’intérêt des autres grandes banques centrales, réduit ce différentiel.

Comment l’appétit global pour le risque influence-t-il le yen japonais ?

Le yen japonais est souvent considéré comme une valeur refuge. Cela signifie qu’en période de tensions sur les marchés, les investisseurs sont davantage susceptibles de placer leur argent dans la devise japonaise en raison de sa fiabilité et de sa stabilité présumées. Les périodes de turbulences sont donc susceptibles de renforcer la valeur du yen face aux autres devises jugées plus risquées pour les investisseurs.

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