Yen japonais : la vigueur de l’IPC plaide pour des hausses de taux de la BoJ, l’USD devrait rester dans sa fourchette - BBH

Elias Haddad, stratégiste chez Brown Brothers Harriman (BBH), souligne que le yen japonais (JPY) affiche la plus forte hausse et joue le rôle de valeur refuge par excellence, soutenu par une accélération de l’indice des prix à la consommation (IPC) et la stabilité des indices des directeurs d’achat (PMI), qui plaident en faveur de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon (BoJ). Toutefois, l’inflation restant inférieure aux projections de la BoJ et les probabilités d’une hausse des taux à court terme étant limitées, il s’attend à ce que l’USD/JPY reste dans une fourchette définie, à moins que l’aversion au risque ne s’intensifie.

Le yen en tête des hausses grâce à son statut de valeur refuge

« Le JPY affiche la plus forte hausse, confirmant son statut de valeur refuge par excellence. L’IPC japonais de septembre et les PMI d’octobre plaident en faveur de nouvelles hausses de taux de la BoJ. L’inflation globale et l’inflation sous-jacente hors produits alimentaires frais ont toutes deux atteint un sommet de neuf mois à 2,1 % sur un an, conformément au consensus, contre respectivement 1,9 % et 1,7 % en août. »

« L’inflation sous-jacente hors produits alimentaires frais et énergie a accéléré à 2,4 % sur un an (consensus : 2,3 %), contre 1,9 % en août. »

« Néanmoins, la BoJ ne devrait pas accélérer le rythme de son resserrement monétaire, l’inflation globale et l’inflation sous-jacente évoluant en deçà de sa projection de 2,5 % pour 2026. La courbe des swaps n’intègre qu’une probabilité de 2 % d’une hausse de 25 points de base du taux de la BoJ, qui le porterait à 1,50 % le 30 octobre, et une probabilité de 80 % d’une hausse le 18 décembre. »

« Dans ces conditions, l’USD/JPY devrait évoluer à court terme dans une fourchette comprise entre 155,00 et 160,00. Une correction plus profonde des actifs liés à l’IA pourrait renforcer la demande de yens comme valeur refuge et faire passer la paire sous 155,00. »

« Par ailleurs, l’indice PMI composite d’octobre s’est maintenu à 52,3, ce qui témoigne d’une croissance résiliente du secteur privé. L’accélération de l’activité dans les services a compensé le ralentissement de l’expansion manufacturière. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)