Or : la baisse des cours jugée excessive – Commerzbank

Carsten Fritsch, de Commerzbank, souligne que le cours de l’or a chuté de 3,7 % vendredi, à 3 870 USD l’once troy, portant sa baisse sur le mois d’octobre à près de 7 %. Il attribue ce mouvement de vente à des liquidations forcées de positions par les investisseurs dans un contexte de correction des marchés d’actions. Il estime que des facteurs fondamentaux, tels que le niveau élevé de la dette publique américaine et la marge de manœuvre limitée de la Fed pour resserrer sa politique monétaire, restent favorables à une hausse du cours de l’or au cours des prochains mois.

Ventes forcées et dynamique de la dette

« Le cours de l’or a reculé de 3,7 % vendredi, à 3 870 USD l’once troy, son plus bas niveau depuis plus d’un an. Il a ainsi enregistré une forte baisse de près de 7 % sur le mois d’octobre, légèrement supérieure même à celle de septembre. »

« Compte tenu de la vigueur de l’économie américaine et d’une inflation nettement supérieure à l’objectif, une nouvelle hausse des taux en décembre est très probable. Les anticipations de hausses des taux ont entraîné une augmentation des rendements obligataires et des taux d’intérêt réels, ce qui accroît le coût d’opportunité de la détention d’or et réduit donc son attrait. »

« Toutefois, cela ne peut expliquer que dans une mesure limitée la baisse actuelle du cours de l’or. En effet, à la suite de la réunion de la Fed de la semaine dernière, lors de laquelle elle a, comme prévu, laissé ses taux d’intérêt inchangés, les anticipations de taux d’intérêt se sont modérées, puis les rendements obligataires nominaux comme réels ont diminué. »

« Nous jugeons la baisse du cours de l’or excessive et injustifiée. Les arguments en faveur d’une hausse du cours de l’or restent valables. »

« Des taux d’intérêt plus élevés entraîneraient une nouvelle augmentation du coût du service de la dette. Cela explique également la volonté du président américain Trump de voir les taux d’intérêt baisser. Même si la Fed y a résisté, il est peu probable qu’elle puisse relever ses taux autant qu’il serait réellement nécessaire pour lutter contre une inflation élevée, compte tenu du problème de dette évoqué précédemment. Un tel scénario laisse présager une hausse du cours de l’or. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)