Réal brésilien : risques de volatilité après la victoire de Lula – Société Générale

Dev Ashish, de Société Générale, analyse la situation du Brésil après la réélection surprise de Lula face à Flávio Bolsonaro. La note souligne les pressions probables sur les actifs brésiliens à mesure que les marchés débouclent les positions prises dans l’anticipation d’une victoire de Bolsonaro. Elle met l’accent sur les difficultés à gouverner face à un Congrès plus conservateur, un assainissement budgétaire progressif, des inquiétudes persistantes concernant la dette et la perspective de taux d’intérêt durablement élevés, avec notamment une trajectoire de baisse moins prononcée du taux Selic.

Les marchés réévaluent les perspectives du Brésil après les élections

« Lula a été réélu à la surprise générale, comblant son retard du premier tour pour battre Flávio Bolsonaro par 51,8 % des voix contre 48,2 %. C’est la première fois, dans l’ère démocratique du Brésil, qu’un candidat remporte le second tour après avoir été devancé au premier. »

« Bolsonaro conteste le résultat en raison de la prolongation des horaires de vote, mais une annulation par la justice paraît peu probable. Toutefois, les manifestations, les contentieux judiciaires et les tensions politiques pourraient persister. »

« Il sera difficile de gouverner, car Lula fait face à un Congrès plus conservateur, qui pourrait entraver son programme législatif tout en limitant l’expansion budgétaire. »

« L’assainissement budgétaire devrait rester progressif, sans dissiper les inquiétudes concernant la dette, ce qui conforte la perspective de taux d’intérêt durablement élevés. »

« Nous anticipons un cycle d’assouplissement moins prononcé, avec un taux Selic à 12,25 % fin 2027, qui resterait supérieur aux attentes du marché jusqu’en 2028. »

« Les actifs brésiliens devraient subir des pressions immédiates et une volatilité accrue à court terme, à mesure que le marché déboucle les positions prises dans l’anticipation d’une victoire de Bolsonaro. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)