L’or chute de près de 3 % : l’inflation américaine dépasse les prévisions et les responsables de la Fed durcissent le ton, menaçant le support des 4 000 $ !

Le marché mondial de l’or a subi d’importantes pressions vendeuses mardi, le cours de l’or au comptant chutant de près de 3 % en une seule séance. Les cours ont enfoncé un support proche du seuil psychologique clé de 4 100 dollars, touchant leur plus bas niveau depuis près d’une semaine. Le sentiment du marché est rapidement passé d’un optimisme relatif à la prudence. Les déclencheurs immédiats ont été les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain d’octobre, supérieurs aux attentes, ainsi que les signaux de plusieurs responsables de la Réserve fédérale laissant entrevoir une possible accélération du rythme des hausses de taux. Ces éléments ont renforcé l’indice du dollar américain et provoqué une forte hausse des rendements des bons du Trésor américain, exerçant une pression immédiate sur l’or, qui ne génère pas de rendement, dans un contexte de relèvement des anticipations de taux d’intérêt. Le seuil des 4 000 dollars est désormais une zone d’affrontement psychologique majeure entre acheteurs et vendeurs d’or à court terme. 

Les données publiées par le Bureau of Labor Statistics américain ont montré que l’IPC global avait progressé de 0,4 % sur un mois en octobre. Cette hausse était légèrement inférieure à celle de 0,6 % enregistrée en septembre, mais nettement supérieure aux 0,3 % prévus par les économistes. L’IPC sous-jacent, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a augmenté de 0,3 % sur un mois pour le troisième mois consécutif, dépassant lui aussi les attentes du marché, qui tablaient sur 0,2 %. Bien que la baisse des prix de l’énergie ait contribué à modérer l’inflation globale, la hausse persistante des prix sous-jacents laissait penser que les tensions inflationnistes s’étendaient à un éventail plus large de biens et de services, au lieu de rester cantonnées à quelques composantes volatiles. 

Ces chiffres ont rapidement modifié les anticipations du marché concernant les perspectives d’inflation. Avant leur publication, les marchés n’intégraient pratiquement aucune probabilité d’une hausse de taux de 50 points de base lors de la réunion de décembre de la Fed. Après la publication, cette probabilité s’est brièvement hissée entre 10 % et 15 %, tandis qu’une hausse d’au moins 25 points de base était presque entièrement intégrée dans les cours. L’indice du dollar américain s’est renforcé dans le sillage de cette réévaluation, exerçant une pression directe sur l’or. 

Si les données suffisaient à elles seules à déstabiliser les marchés, les commentaires des responsables de la Fed en ont amplifié l’effet. Avant leur publication, le gouverneur de la Fed Christopher Waller avait explicitement déclaré qu’une hausse mensuelle de l’IPC sous-jacent égale ou supérieure à 0,3 % justifierait d’envisager un durcissement monétaire plus marqué lors de la réunion de décembre, notamment une éventuelle hausse de taux de 50 points de base. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, avait également indiqué qu’un rythme plus rapide que celui de septembre, marqué par une hausse de 25 points de base, était possible. Elle avait ajouté que la fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux restait trop basse et exacerbait les tensions inflationnistes. 

Pour l’or, le relèvement des anticipations de taux d’intérêt à court terme et le raffermissement du dollar restent les principaux facteurs défavorables. Des établissements, dont Standard Chartered, ont souligné que les cours de l’or se maintenaient au-dessus du seuil clé de 4 000 dollars. Toutefois, les prix du pétrole, les risques inflationnistes et la performance des marchés actions continueraient d’orienter les échanges, l’attention se concentrant désormais résolument sur les anticipations d’une hausse de taux lors de la réunion de décembre de la Fed. 

Analyse de marché :
À court terme, un repli technique de l’or après le choc provoqué par ces données constitue une réaction normale, en particulier après sa progression antérieure. À ce stade, les investisseurs devraient suivre de plus près l’évolution de l’interaction entre les données économiques et les anticipations de politique monétaire, plutôt que de simplement extrapoler la baisse d’une seule séance.