Dólar estadounidense: su papel como activo refugio, en entredicho por el lastre de la narrativa sobre la IA – ING

El estratega de ING Francesco Pesole señala que las recientes ventas masivas de acciones, impulsadas por el encarecimiento del petróleo y las inquietudes en torno a la IA, han llevado a los inversores a refugiarse en el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF), debilitando el papel tradicional del dólar como activo refugio. Destaca la caída de los rendimientos estadounidenses y la moderación de las expectativas de un endurecimiento agresivo por parte de la Reserva Federal (Fed), aunque sigue considerando limitado el margen para mayores pérdidas del USD si se estabiliza el apetito por el riesgo y los PMI estadounidenses se mantienen en terreno expansivo.

El dólar pierde terreno frente a los refugios clásicos

«La sesión de ayer fue difícil para el apetito por el riesgo, ya que las bolsas mundiales registraron ventas masivas por una combinación del encarecimiento del petróleo y las preocupaciones relacionadas con la IA. Los movimientos del mercado de divisas confirmaron que el dólar dista mucho de ser el refugio preferido en estos momentos, mientras que el yen y el franco suizo se perfilan como los principales beneficiarios de la rotación hacia activos defensivos».

«Lo más importante es que la correlación negativa entre los bonos y las acciones vuelve a afianzarse, y los mercados de divisas se están guiando por esa dinámica. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años volvieron a situarse por debajo del 5,0 % por primera vez en un mes, mostrando una sensibilidad cada vez menor al encarecimiento del petróleo. La misma dinámica se observa en el tramo corto de la curva, donde el tipo del swap SOFR a 2 años cayó ayer 15 puntos básicos, hasta el 4,50 %».

«Aun así, parece que haría falta mucho para que el mercado dejara de descontar una subida de tipos de la Fed en diciembre, lo que debería impedir correcciones más pronunciadas del USD por el momento. Cualquier estabilización del apetito por el riesgo puede ayudar al USD a consolidarse en la mayoría de los pares y restar algo de atractivo al JPY y al CHF. Pero ahora parece mucho más claro cómo reaccionará el mercado de divisas ante nuevas ventas masivas de activos de riesgo».

«En cuanto a los datos, hoy la atención se centrará en los PMI de S&P Global. El consenso apunta a cierta moderación de los indicadores estadounidenses, que, no obstante, siguen claramente en terreno expansivo».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)