Lira turca: Los recortes de tipos aumentan los riesgos de depreciación - Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, prevé que el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) vuelva a recortar los tipos tras un dato de inflación aparentemente favorable, y sostiene que la desinflación no es genuina y que las tendencias regionales son inflacionistas. Con la lira turca (TRY) aún sobrevalorada en términos reales y una depreciación nominal inferior a la inflación, Ghose advierte de que una mayor relajación monetaria aumenta los riesgos y prevé que el USD/TRY alcance los 52,0 a finales de año.

Recortes de tipos y tipo de cambio real

«El banco central de Turquía (CBRT) anunciará su decisión sobre los tipos de interés más tarde hoy: los analistas prevén casi por unanimidad un recorte de 100 puntos básicos del tipo repo a una semana, del 37,0 % al 36,0 %. El último dato de inflación, aparentemente favorable, creó el contexto perfecto para que el CBRT siguiera recortando los tipos, cuando, a nuestro juicio, la inflación no muestra en absoluto una verdadera tendencia a la baja».

«La inflación general de septiembre descendió al 29,7 % interanual y, por una vez, el incremento intermensual desestacionalizado también se moderó de forma apreciable. Sin embargo, ya hemos sostenido anteriormente que esto podría ser un fenómeno puntual y no el inicio de una desinflación genuina».

«La crisis de los fondos de inversión también invita a la cautela, aunque los indicios recientes apuntan a que los fondos retirados se transfirieron en su mayoría a depósitos en liras y no a divisas. Por tanto, es poco probable que interfiera en la política monetaria o impida el recorte de hoy».

«La lira sigue depreciándose a un ritmo constante, sin señales de alivio. Recientemente, el gobernador del CBRT, Fatih Karahan, intentó describir esta evolución como una estrategia deliberada que evitaría una devaluación más brusca en el futuro. Discrepamos rotundamente».

«Con una depreciación nominal anualizada de alrededor del 20 %, frente a una inflación situada en torno al 30 %-35 %, el tipo de cambio real sigue apreciándose. Por tanto, la lira no se está acercando de forma significativa a su valor razonable o de equilibrio. Los recortes de tipos no hacen más que aumentar los riesgos. Prevemos que el USD/TRY cotice en 52,0 a finales de año».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)