La libra esterlina afronta una subida de tipos del Banco de Inglaterra con el mercado descontando alzas que van mucho más allá de esta

• El GBP/USD se mantiene por encima de su media de 200 días y va camino de encadenar su quinta subida consecutiva.
• Se prevé que el BoE vote el jueves por 7 a 2 a favor de una subida de tipos al 4,00 %.
• Los mercados monetarios descuentan cuatro subidas de tipos del BoE hasta septiembre de 2027, incluida la del jueves.

Se prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) eleve el jueves el tipo de interés oficial del Reino Unido del 3,75 % al 4,00 %, y los mercados monetarios descuentan otras tres subidas después de esa. El GBP/USD se mantiene ligeramente por encima de 1,3400 y de su media móvil exponencial (EMA) de 200 días, camino de encadenar su quinta subida consecutiva. Lo que aún pueda ganar la libra el jueves dependerá de las indicaciones sobre la trayectoria futura de los tipos, no de la decisión en sí.

La previsión de una votación de 7 a 2 exige que cuatro de los seis miembros que optaron por mantener los tipos en septiembre cambien su voto

Tres de los nueve responsables de política monetaria del BoE votaron a favor de una subida el 17 de septiembre: el economista jefe Pill y los miembros externos Greene y Mann. El gobernador del BoE, Bailey, y los vicegobernadores Breeden, Lombardelli y Ramsden votaron por mantener los tipos, aunque señalaron que la persistencia de los elevados costes energéticos podría reforzar los argumentos a favor de una subida. Esos cuatro votos son los que necesita la previsión, y una subida sería la primera del BoE desde agosto de 2023.

BBH espera que los miembros externos Dhingra y Taylor sigan votando por mantener los tipos, lo que daría un resultado de 7 a 2. Nomura prevé de nuevo una votación de 6 a 3, con los seis votos en el bando contrario. Una subida aprobada por un margen más estrecho podría interpretarse como una menor disposición a acometer las otras tres que ya se descuentan, y esas tres son las que han impulsado las compras del GBP/USD.

Los mercados monetarios descuentan cuatro subidas y la mayoría de los bancos prevé dos

Los mercados monetarios descuentan plenamente cuatro subidas de un cuarto de punto porcentual hasta septiembre de 2027, según datos de LSEG, lo que llevaría el tipo oficial al 4,75 %. De las 30 firmas de análisis, 27 esperan una subida el jueves, y la mayoría prevé otra más en febrero y que los tipos se detengan en el 4,25 %. Mark McCormick, de BMO, espera una única subida, e ING ha calificado de extremas las expectativas descontadas por el mercado.

El gobernador Bailey ha afirmado que no es apropiado hacer promesas incondicionales sobre los tipos futuros, y el mercado ha descontado un año de subidas sin que haya habido ninguna. BBH ha advertido de que las indicaciones sobre la trayectoria futura de los tipos podrían poner en cuestión el punto porcentual completo de subidas descontado para los próximos 12 meses y limitar las ganancias de la libra. Un Informe de Política Monetaria que apunte a una subida en febrero y a una pausa posterior podría deshacer parte de esas expectativas y, en ese caso, el GBP/USD probablemente caería.

Los dos disidentes de la Fed querían la subida de un cuarto de punto que se prevé que apruebe el BoE

La Fed mantuvo el 28 de octubre su tipo de interés en el 3,75 %-4,00 %, mientras que la gobernadora Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, votaron a favor de una subida de un cuarto de punto porcentual. Las ofertas de empleo en Estados Unidos aumentaron a 7,523 millones en septiembre, frente a los 7,13 millones previstos, y los pedidos a fábrica crecieron un 1,8 %, frente al 1,2 % esperado. El GBP/USD marcó su máximo de la sesión, algo por debajo de 1,3450, minutos antes de esas publicaciones, y desde entonces ha cotizado por debajo de ese máximo.

El Brent cayó hasta cerca de los 104 dólares por barril ante las informaciones sobre avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, después de que el equipo negociador iraní afirmara que no había novedades. La gasolina y el diésel explicaron buena parte de la sorpresa al alza de la inflación de septiembre, cuando la tasa del Reino Unido subió al 3,5 %. Un Brent más barato es la única vía por la que los argumentos del BoE a favor de una subida pueden debilitarse antes del jueves sin que nadie vote.

El BoE decide entre el dato de empleo de ADP del miércoles y las nóminas del viernes

La decisión del BoE, las actas y el Informe de Política Monetaria se publicarán el jueves a las 12:00 GMT, y el gobernador Bailey hablará a las 12:30 GMT. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, una de los dos disidentes de octubre, intervendrá a las 13:50 GMT, 110 minutos después de que el BoE haya votado sobre la subida que ella quería para Estados Unidos. El economista jefe Pill informará a las empresas el viernes.

Los datos estadounidenses del miércoles llegarán primero, con el informe de empleo privado de Automatic Data Processing (ADP) a las 13:15 GMT, para el que se prevé una moderación a 69.000 puestos desde 90.000. A las 15:00 GMT se publicará la encuesta del Institute for Supply Management (ISM) entre las empresas de servicios, cuyo índice se espera en 54,8, frente al 54,9 anterior. Para las nóminas no agrícolas (NFP) del viernes, a las 13:30 GMT, se prevén 65.000 puestos, frente a los 29.000 anteriores, y una tasa de desempleo del 4,2 %. Todos estos datos influirán en la decisión de diciembre de la Fed, que determina el lado del dólar en el diferencial de tipos del GBP/USD.

Los resultados de las elecciones de mitad de mandato comenzarán a llegar el miércoles, con los mercados de predicción asignando una probabilidad cercana al 75 % a que los demócratas se hagan con el Senado. Reuters informó de que los operadores evitaban tomar grandes posiciones en la libra antes de conocerlos. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, hablará el viernes a las 09:30 GMT, y la vicepresidenta de Supervisión de la Fed, Bowman, a las 17:15 GMT, antes y después, respectivamente, del informe de empleo.

Niveles de la libra de cara a la votación del BoE

Resistencia: El máximo del lunes, justo por debajo de 1,3450, es el nivel más alto al que ha cotizado el GBP/USD desde el 16 de septiembre, y todo el rango del martes queda dentro del registrado el lunes. Por encima, 1,3500 es el nivel desde el que el par giró a la baja el 16 de septiembre, el día de la subida de tipos de la Fed.

Soporte: La EMA de 200 días, situada justo por debajo de 1,3400, frenó por unos pocos pips la caída del martes. Por debajo, 1,3300 corresponde al mínimo del 29 de octubre, y el mínimo del 28 de octubre, justo por encima de 1,3250, es el punto donde comenzó la racha de cinco sesiones alcistas.

Sesgo: Preferencia por posiciones cortas por debajo de 1,3450 de cara al jueves, porque el mercado descuenta más subidas de las que la mayoría de las firmas de análisis espera que lleve a cabo el BoE. Un cierre diario de nuevo por debajo de la EMA de 200 días abriría el camino hacia 1,3300 y, después, 1,3250. El índice de fuerza relativa estocástico (Stoch RSI) diario se encuentra en sobrecompra, cerca de 85, y empieza a girar a la baja. Un cierre diario por encima de 1,3450 situaría al par por encima del máximo del lunes e invalidaría el planteamiento bajista.

Gráfico diario del GBP/USD