Zloty polaco: la caída de la inflación podría retrasar el endurecimiento monetario – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, señala que la estimación preliminar del índice de precios al consumo (IPC) de Polonia de octubre mostró una moderación de la inflación hasta el 3,5 % interanual, frente al 4,1 % de septiembre, con una caída de los precios del 0,3 % mensual, lo que probablemente retrasará el endurecimiento monetario del Banco Nacional de Polonia. Subraya que el descenso obedece a recortes temporales de los impuestos sobre los combustibles y no a una desinflación genuina. Ghose prevé que el esloti siga registrando un peor comportamiento relativo debido a la incertidumbre política y en torno al banco central, pese a la aparente sorpresa favorable en materia de inflación.

Los efectos temporales de los combustibles distorsionan la señal para la política monetaria

«En línea con nuestro reciente comentario sobre las perspectivas de la política monetaria en Polonia, la estimación preliminar del IPC de octubre publicada el viernes fue inferior a lo esperado: la inflación general se moderó hasta el 3,5 % interanual, desde el 4,1 % interanual de septiembre (el consenso preveía una desaceleración hasta el 3,7 % interanual). Según los datos desestacionalizados, que preferimos utilizar, el nivel de precios descendió un 0,3 % mensual. Esto probablemente retrasará el endurecimiento monetario del Banco Nacional de Polonia (NBP), pero el dato resulta muy engañoso como indicador de la dinámica subyacente de la inflación».

«Como resultado, los precios de los combustibles para vehículos de pasajeros cayeron un 9,7 % mensual, lo que redujo su contribución estimada a la inflación anual en 0,8 puntos porcentuales. No se trató de una desinflación genuina, sino de una intervención fiscal temporal cuya finalización está prevista actualmente para finales de año (aunque es probable que se prorrogue)».

«La menor estimación de la inflación subyacente dará al NBP una justificación para mantener sin cambios su política monetaria en la reunión de esta semana (el miércoles). Sin embargo, el panorama macroeconómico de fondo no invalida los argumentos a favor de un endurecimiento monetario».

«En nuestra opinión, el esloti seguirá registrando un peor comportamiento relativo debido a la incertidumbre política y en torno al banco central; esta aparente sorpresa favorable en materia de inflación no ayudará».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)