El dólar neozelandés pierde terreno al moderarse la inflación en el tercer trimestre

• El NZD/USD tiene dificultades para prolongar sus recientes ganancias, ya que los datos de inflación más moderados de Nueva Zelanda lastran al dólar neozelandés.
• La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la debilidad del dólar estadounidense ayudan a limitar las pérdidas del par.
• Los operadores esperan las decisiones de la Fed y del RBNZ de la próxima semana en busca de nuevas señales sobre la política monetaria.

El NZD/USD interrumpe el jueves una racha de cinco jornadas de ganancias tras conocerse unos datos de inflación nacional inferiores a lo previsto. Sin embargo, las ventas del par no cobran impulso, ya que el dólar estadounidense (USD) sigue bajo presión ante la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. En el momento de redactar este artículo, el NZD/USD cotiza en torno a 0,5686, por debajo del máximo de un mes de 0,5711 alcanzado durante la sesión asiática.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense caen en todos los tramos de la curva y prolongan su retroceso desde máximos de varios años, mientras la preocupación por las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial (IA) impulsa la demanda de deuda pública. El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años desciende por debajo del 5,00 % tras alcanzar el 5,36 % a principios de este mes, con una caída de unos 15 puntos básicos en la jornada. Por su parte, el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza en torno a 101,60 tras tocar un mínimo de tres semanas de 101,45.

La oleada de ventas de acciones vinculadas a la IA podría complicar las perspectivas de tipos de interés de la Reserva Federal (Fed), aunque los riesgos para la inflación siguen sesgados al alza, especialmente por el encarecimiento de la energía en un contexto de tensiones en Oriente Medio.

Los operadores centran ahora su atención en la reunión de la Fed de la próxima semana, en la que se espera ampliamente que el banco central estadounidense mantenga los tipos de interés sin cambios. No obstante, las expectativas de otra subida de tipos en diciembre se han moderado: la herramienta FedWatch de CME sitúa su probabilidad en el 67,6 %, frente al 89 % aproximadamente registrado más temprano en la jornada.

En Nueva Zelanda, la inflación se moderó más de lo previsto en el tercer trimestre. El índice de precios al consumidor (IPC) aumentó un 0,7 % trimestral, por debajo del 0,8 % previsto y del 1,5 % de la lectura anterior. En términos interanuales, la inflación se redujo al 3,7 % desde el 4,1 %, también por debajo del 3,8 % esperado por el mercado.

Los estrategas de Brown Brothers Harriman observan que, pese a la moderación del dato general, «la inflación subyacente apunta a presiones persistentes sobre los precios». Destacan que «el modelo de factores sectoriales del RBNZ registró un 2,8 % interanual por segundo trimestre consecutivo, cerca del límite superior de su rango objetivo del 1-3 %», mientras que «el IPC excluida la gasolina se mantuvo en el 3,2 % interanual por cuarto trimestre consecutivo».

En este contexto, BBH sostiene que «una inflación superior al objetivo y unos precios del petróleo todavía elevados justifican nuevas subidas de tipos del RBNZ». Señalan que «la curva de swaps descuenta una probabilidad del 85 % de que el RBNZ suba los tipos 25 puntos básicos, hasta el 3,00 %, el 28 de octubre, y un endurecimiento de más de 100 puntos básicos durante los próximos doce meses, hasta el 3,75 %, cerca del extremo superior del rango neutral estimado por el RBNZ, del 2,20 % al 4,10 %». No obstante, advierten que «el potencial alcista del NZD/USD es limitado porque el endurecimiento de la Fed reduce el margen para la convergencia de las políticas monetarias».